一手實業，一手資本

在分拆服裝業到香港聯合交易所上市事項上，寧波杉杉股份有限公司(以下簡稱“杉杉股份”，600884，SH)又有新動態。

11月7日晚間，杉杉股份再度發出公告表示，下屬子公司杉杉品牌運營股份有限公司已於當日收到了中國證券監督管理委員會《關於核准杉杉品牌發行境外上市外資股的批複》(證監許可

[2016]2414號)。在業界看來，這意味著昔日依靠服裝行業起家的杉杉股份在將老主業單獨拆分上市方面有了實質性進展。

對此，杉杉股份董秘錢程在接受記者采訪時表示，其在服裝業務的這一舉措和公司未來的發展方向直接相關。“上市公司主要聚焦在新能源領域。而服裝業務也要繼續投入，所以最好給它一個獨立融資的平台。”

錢程同時表示，待未來相應分拆上市完成後，公司不排除會在服裝業務上進行投資並購。

1989年，剛過而立之年的鄭永剛接管了寧波甬港服裝總廠，創立了杉杉西服品牌並很快在國內得到認可，杉杉西服市場占有率一度達到37.4%，成為國內西服第一品牌。1996年成功上市，成為國內服裝行業首家上市公司。

上市僅三年後，鄭永剛出人意料的開始涉足鋰電池材料，對於為何要進入這個和服裝產業完全沒有關聯的領域，鄭永剛的解釋：“我們要幹就幹顛覆性的事情。”

如今，鄭永剛對早年的布局成果相當滿意。“我還是反複強調一個概念：你過去十年前的思考，只要堅持，就有機會成為行業的龍頭，甚至成為世界級的大企業。”他表示。

對於鋰電池之後的發展，鄭永剛看的更加明確：“下一個可能是環境能源大時代，我們很早就涉足新能源資產，將來就是要打通上下產業鏈，汽車研究院的核心就是將來要制造汽車尤其新能源汽車，包括為新能源汽車服務研究，現在已經開始在以色列、美國都有研發機構。”

今年年初，主營鋰電池正極材料的下湖南杉杉能源科技股份有限公司正式掛牌新三板。

杉杉股份董事長莊巍介紹，去年開始，杉杉布局新能源汽車，先是成立杉杉控股的內蒙古青杉客車公司;與全球領先的LIC制造商戰略合作，加快了LIC在中國的產業化;此外，杉杉已經完成了首批充電樁的建設和運營，在北上廣深及寧波建成近400個充電樁。

從去年年報數據上來看，鋰電池板塊業務貢獻率已經超過原有服裝業務。鋰離子電池材料實現歸屬於上市公司股東的淨利潤9997萬元，服裝則僅貢獻1762萬元淨利潤。

不難看出，服裝業務拆分出去後，鋰電池業務或將成為杉杉的唯一主業。莊巍表示，2016年杉杉將在動力電池、物流車、充電樁上持續加大投入。

對於服裝業務的拆分，鄭永剛多次表示並不是甩掉“包袱”。“服裝板塊還會繼續創新，做品牌提升，從設計、品牌文化理念等方面再提升，爭取擠進世界品牌的行列。”他說。

除了新能源汽車方面，鄭永剛還對奧特萊斯建設寄予厚望。“現在中國的奧特萊斯，更多是醉翁之意不在酒的房地產項目，未來90%都將倒閉。”他選擇了和業內世界排名第二的三井集團合作，除了已經發展很好的寧波杉井，還計劃在哈爾濱、鄭州、太原等五個城市做純粹的、盈利的奧特萊斯。

“杉杉將在5年內建成10個純正奧特萊斯，實現200億以上的銷售，預計未來可以成為一家市值300億元以上的公司。”杉杉方面給《投資者報》記者的資料上如是說。

在企業的內生發展上，鄭永剛有各種可能的想法。據悉，目前，杉杉控股正在集中精力培育旅遊和大健康兩個新興板塊。

從對上市財務投資到玩轉“殼”資源，今年58歲的鄭永剛在資本市場的運作越來越得心應手。

最成功的案例就是艾迪西賣殼，鄭永剛2014年以14.42元/股，耗資13億元進駐艾迪西。如今，在申通快遞借殼之後，艾迪西“身價”暴增。以其所持8950萬股計算，截至7月7日艾迪西收盤價28.30元，鄭永剛已浮盈逾12億元。

2014年2月，杉杉控股成立上海坤為地投資控股公司，成為鄭永剛著力打造大投行平台，建立了由國內投行一線人士率領的投行團隊，開展戰略投資、收購兼並，以及整合上市公司、注入優質資源等業務。申通快遞借殼艾迪西該公司功不可沒。

鄭永剛此前對外介紹過他的投資邏輯，首先，他會選擇非常優質、具有前景的產業介入，進行對上市公司的收購;然後，幫助公司一起共同順利發展。

以艾迪西為例，鄭永剛成為實際控制人不久就對公司進行了管理層換血，撤換了董事長、財務總監等重要高管。董事會提名3名非獨立董事和1名獨立董事，多為杉杉系幹將。

“很多企業靠自己真的能轉型嗎?只能等待死亡。我就把你買下來，把內部理順並很快裝入非常好的資產，這時需要既懂實業又懂資本市場的人來對上市公司進行重組與再升級。”鄭永剛表示，他不是買賣殼中介，做實業紮紮實實，做資本運作也會紮紮實實。

誠然，對上市公司是繼續保持其主營業務還是重新整合資源，鄭永剛也曾猶豫過。2013年，他在控股中科英華後，曾計劃將其打造為稀土運作平台，但未能成行。隨後有鄭打算將中融人壽借殼上市的傳言，最終，他選擇了清倉離場。

有了艾迪西的成功經驗，鄭永剛宣布正式入主有“重組黑天鵝事件”之稱的江泉實業。鄭永剛采取了和艾迪西如出一轍的運作，迅速更換公司管理層，再將股權全數質押，進行重組。不過這一次，鄭永剛遭遇滑鐵盧，籌劃的兩次重組均無疾而終。不過近日，江泉實業再次披露了重大資產重組進展公告，提示公司有可能並購鋰電資產，鄭永剛能否再次謀求完美退出需拭目以待。

江泉實業暫時的拖累並沒有讓鄭永剛放棄整合上市公司資源這條路徑，這位浙商大佬雖然給自己的定位是“職業企業家”，深諳金融的魅力，他表示，投行業務是金融服務業這個皇冠上的明珠，真正的投行家應該是實業出身、了解資本市場、對資本運作有悟性的企業家。

對於杉杉投資今年的目標，他又有了新的想法。在年初的會議上，他提出要深化與海內外優秀投資機構全面合作，對接全球資本和資源，經營團隊實行賽馬機制。

在杉杉股份看來，相較多元化經營的上市公司，主業集中、定位清晰的上市公司更利於資產估值，能享受更高的市場溢價。“分拆上市將有助於杉杉股份在資本市場實現價值重估，獲得資產溢價，進而實現股東價值最大化。”

杉杉股份旗下擁有三大塊業務：服裝、鋰電新能源和金融投資業務。盡管發家服裝，但從整體的業務架構來看，服裝為其貢獻的業績占比一直在減少。與服裝業務表現相對的則是，旗下鋰電新能源以及投資和類金融業務則表現強勁。

記者翻閱公開資料獲悉，2001年，杉杉股份收購控股股東杉杉集團旗下上海杉杉科技有限公司，正式進軍新材料領域。同年，其營業收入基本還是來自主業服裝，達7.30億元。到了2002年，在主營業務的收入構成上，出現了鋰離子電池負極材料這一項，不過，當年服裝業務的銷售額占比仍舊超過了九成。而根據2016年中期業績報告，其來自服裝部分的收入僅為2.40億元，占整體的比重僅為一成多。

不僅占比較低，服裝部分業務的收入增長以及利潤情況也一般。2015年的業績數據顯示，其服裝業務實現主營業務收入5.81億元，同比下降49.32%;實現歸屬於公司股東的淨利潤僅有1762萬元。到今年中期，盡管利潤表現有所緩和，但收入仍舊有所下降。

“靠服裝賺錢的年代已經過了。”去年中國國際服裝服飾博覽會期間，鄭永剛在接受《每日經濟新聞》記者采訪時曾這樣表示。

和服裝業務成對比的是，在鋰電池業務上，杉杉股份的營收和利潤還在增長。數據顯示，2016年上半年，其鋰離子電池材料業務實現主營業務收入達18.49億元，同比上升21.57%;實現淨利潤1.37億元，同比上升193.76%。

基於前述因素，有觀點直言，讓服裝業務“離家單飛”或是杉杉一種“甩包袱”的策略。不過，錢程11月8日下午就此向《每日經濟新聞》記者稱，杉杉股份的業務分拆主要還是出於業務布局的考慮。

有不願具名的行業人士告訴記者，結合杉杉股份在融資租賃業務上的分拆計劃，這些得以實現後，杉杉股份的戰略規劃和核心業務會更加清晰。

盡管鄭永剛說杉杉股份“賺錢”並不依賴服裝，但其對服裝有其情結。“感情最深的肯定是服裝。”在談及對旗下業務板塊投資會否有所傾斜側重時，鄭永剛曾這樣表示。

公開資料顯示，杉杉股份有限公司成立於1989年，主營男裝的設計和生產。此後，杉杉股份曾一躍成為中國服裝行業的第一家上市公司，品牌也成為“中國馳名商標”。

無疑，“杉杉”這個品牌有其“輝煌”的過去，但在最近幾年，其服裝部分業務的發展一度缺乏亮點。鄭永剛也曾表示，服裝行業目前的挑戰就是“自己跟自己競爭”。除去供大於求、同質化較為嚴重的問題外，缺乏時尚也是關鍵點之一。

“杉杉”品牌也在改變——去年10月，“杉杉”推出了快時尚品牌“SHANSHAN”，據悉，這一品牌目標客戶定位年輕、時尚、服裝變換頻率高的男性消費群體，截至今年6月末，新定位的“SHANSHAN”品牌已開設門店63家。

不過，前述不願具名的行業人士指出，針對目前杉杉股份的分拆動作，其未來會否真正在服裝產業上花費精力還難以預知。“如果真的是要把精力放到服裝產業，這和把企業拆分上市沒有直接關系。”在其看來，目前，和很多男裝品牌一樣，杉杉的市場占有情況已經不如從前。而回歸主業應該在服裝業務、包括開店、營銷渠道等方面著手加碼布局，從另一點來看，這些舉措更有利於服裝業務的上市。

錢程則告訴記者，在服裝業務上，其已經在做一些整合，比如表現並不好的OEM業務已經剔除。他指出，服裝行業這兩年變化較大，從經營模式到消費者的理解等多方面都在變，後續，其亦會在模式上做一些變化。

對於下一步，鄭永剛將帶領著杉杉走向何處?但從當前來看，一手實業，一手資本的金融控股集團初現端倪。

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