互聯網金融信披意見稿為行業的健康運行奠定基礎

這些日子以來，互聯網金融成了一個熱門話題。有的說這是對傳統銀行的根本性挑戰，斷言銀行要被顛覆了。更有人認為互聯網金融進一步發展後，它將取代現有的間接融資和直接融資形式，銀行、券商和交易所等金融中介都將不再起作用，甚至中央銀行的貨幣發行功能也會被取代，等等。於是不少人躍躍欲試，都想投身於互聯網金融業務，認為這是難得的商機。有人則幹脆說，就是要當金融業的“攪局者”。筆者認為之所以出現目前這種狀況，首先，應該肯定這是隨著信息技術的不斷革新和互聯網功能的迅速進步而形成的潮流，因而這些現象的產生有其曆史性;其次，也需要指出，目前不少人對所謂互聯網金融的認識還不夠全面，了解也不夠充分，市場上的一些說法和做法明顯地帶有一定的盲目性，因而目前的不少現象也許只是階段性的。

實際上到目前為止，究竟什么是互聯網金融尚無統一的定義。按理說凡是通過互聯網來運作的金融業務都應列入“互聯網金融”的范疇。但我國市場目前似乎更多的是將互聯網金融特指為互聯網企業介入金融行業所開展的那些業務。對這些概念的研究和廓清可能還需假以時日。

日前，中國互聯網金融協會(以下簡稱互金協會)發布了《互聯網金融信息披露標准——P2P網貸(征求意見稿)》(以下簡稱《信披標准意見稿》)和《互聯網金融信息披露自律管理規范(征求意見稿)》(以下簡稱《自律規范意見稿》)，並於當日下發給各個會員單位征求意見。

此次信披自律規范意見稿全文30條，定義並規范了86項披露指標。此次編制根據“分級分類”、“穿透式”、“依法合規”三原則進行。同時協會將接受舉報，按照自律懲戒機制明確懲戒。

上述《信披標准意見稿》指出，信息披露內容主要包括從業機構信息、平台運營信息和項目信息。其中，從業機構應當披露從業機構全稱及簡稱、注冊資本、實繳資本等基本信息。

《自律規范意見稿》指出，互金協會會員單位信息披露應遵循“誰提供，誰負責”的原則。會員不得進行延遲披露、遺漏披露、虛假披露等，不得對不同產品做不恰當的比較，如對於個體網絡借貸項目、互聯網理財項目禁止與商業銀行存款等不同風險等級的金融產品做類比。

在此次外灘峰會上，銀監會國際部主任范文仲發表演講時指出，互聯網時代，金融的風險其實不是沒有了，而是大幅上升。所有金融機構只要扮演重要的金融市場功能和中介功能，最好還要有恢複與處置計劃。

互金協會表示，協會此次采取市場化的“分級分類”理念。一方面，標准中信息披露指標分為強制性指標與鼓勵性指標;另一方面，配套自律制度明確鼓勵並支持常務理事單位、理事單位主動按照更高標准開展信息披露。

盈燦咨詢分析師張葉霞對記者表示，這可以視為全國性信披標准與地區性信披標准的疊加，對於互金行業的合規性將有實質性效果。由於之前曾出台過一些地區性的信披標准，互金企業在執行信披標准的過程中，可能面臨選擇性困惑，這方面還需要監管層進一步明確。

負面清單式的《征求意見稿》在年底前落地，這是整個行業發展過程中的一個裏程碑，是監管者、從業者、投資者共同努力的結果。監管細則反映了監管層在行業監管工作上的創新思維。

作為未來行業發展的根本性法律依據，《征求意見稿》肯定了網貸行業在促進普惠金融發展方面的積極作用，這對於緩解近期因e租寶、大大集團等事件造成的行業整體性信譽下滑有正面作用，但同時，信息中介定位、銀行存管、信息披露等方面的要求，以及12項禁止性行為等，將讓整個行業呈現優勝劣汰，預計將有相當一部分不合法、不合規的網貸平台面臨轉型壓力或者被淘汰的命運。

征求意見稿比預料中更嚴格。例如，對投資人進行分級管理，如需要投資過非保本類金融產品的人才具備P2P網貸投資資格，並設置可動態調整的出借限額和出借標的限制。對投資人進行風險警示，對借款人信息披露更加嚴格等。

同時，平台信息披露要求更高：平台需披露項目交易金額、交易筆數、借貸餘額、最大單戶借款餘額占比、最大10戶借款餘額占比、借款逾期金額、代償金額等數據，對大客戶風險集中度進行披露，要交審計報告、信息安全檢測報告等。

這意味著從業者要在短時間內做出調整，管理和運營成本將大幅度提高，迅速提升管理和運營水平，滿足監管要求。若不能滿足監管要求，也可在整改期內選擇退出這個行業，這既是保護自己，也有利於行業發展。

互聯網金融與傳統金融的最大區別，就在於運用技術解決風控、體驗等技術難題。前期出現的很多亂象，無不是借著互金的名義行傳統騙局之實。監管細則的出台，將促使行業回歸科技連接金融的本來意義。

征求意見稿從國家層面肯定了網絡借貸行業作為新興業態對實體經濟發展的促進作用，並從信息披露、資金存管、信息安全等方面做了明確的操作底線，明確了P2P參與各方的權責。網絡借貸行業有了正式的法理依據。

征求意見稿對線下業務做了嚴格的規定，明確只允許進行信息采集核實、待後跟蹤、抵質押管理等風險管理。強調從業公司必須強化技術能力，如網絡信息安全、電子簽名、征信管理等。

互聯網金融的實質就在於利用科技的力量解決傳統金融行業的一些問題，而不僅僅是利用互聯網進行宣傳營銷，甚至濫用這個標簽做線下的非法集資行為。這一規定有利於引導行業回歸互聯網金融的正軌，促進行業健康發展。

其重要的意義有：有利於穩定行業預期，既加強監管明確規則，又為市場創新留下空間，促進各公司合規健康運行;有利於淨化市場氣氛，為互聯網金融正名，奠定行業健康發展的基礎;有利於去偽存真，讓真正重視合規和創新技術的公司能夠發展壯大。

征求意見稿第一條、第三條明確指出，網貸平台要堅持信息平台功能，強調信息中介性質，不得提供增信服務，不得設立資金池，不得非法集資等。這是對於網貸平台經營范圍的再次明確，所有平台都不得以任何形式向投資人提供除信息服務以外的金融服務。同時，網貸平台應保證融資項目的信息透明，及時准確的向投資人傳達信息。這從根本上網貸平台杜絕了資金流向不明、自融等現象的發生，投資人在面對紛繁的網貸理財產品時，也可以真正做到清清楚楚投資，明明白白理財。

首次明確規定了“出借人條件”，在第十四條中明確參與網絡借貸的出借人，應當擁有非保本類金融產品投資的經曆並熟悉互聯網。這是監管層首次明晰了P2P行業“合格投資者”的概念，並且在【出借人義務】中明確規定出借人需“自行承擔借貸產生的本息損失”。

按照目前對於出借人條件的劃分，P2P行業的出借人被歸屬到了有一定風險承受能力的投資人分類中。這是國內投資人教育的重大進展，監管層在一定程度上推動了投資人加強風險意識，重視投資風險。這同時也給投資人敲響了警鍾，在投資P2P之前，盡量做好前期調查，並且秉承分散投資的原則，一旦投資出現虧損，指望P2P平台或者監管機構“兜底”就不可能了。

第二十四條中，【破產隔離】的規定是對投資人權益保護的重大利好。此條明確規定，網絡借貸信息中介機構清算時，出借人與借款人的資金分別屬於出借人與借款人，不列入清算財產。這意味著，只要P2P平台按照監管要求進行備案，並且依法開展資金存管，就算平台因經營不善而進入清算階段，投資人的已出借資金也不會因此受到影響。

在第十六條中規定，除了風控及監管所需的線下手段之外，網絡借貸信息中介機構不得在互聯網、固定電話、移動電話及其他電子渠道以外的物理場所開展業務。已經開設線下機構的P2P平台，監管層給出了18個月的整改期。現在遍布各小區的理財線下門店將會大批量減少，未來，投資人想進行P2P投資，必須通過純線上的渠道。

此外，征求意見稿明令禁止平台發售銀行理財、券商資管、基金等理財產品，禁止向出借人提供擔保或承諾保本保息;禁止私設資金池、將項目期限進行拆分等。有了這些細致的規則條款，P2P平台的運營將日益規范化，原本打“擦邊球”或灰色地帶的部分將日益減少。

征求意見稿的出台，對行業來說重大利好。若沒有監管，行業要不就是劣幣驅逐良幣，要不就是良幣被迫同流合汙。如果再不出監管細則，行業整體風險爆發的可能性越來越大。總體而言，這次征求意見稿的公布，給那些合規經營的公司帶來正能量，對不法分子敲響了警鍾，同時為網絡借貸業務做了正名，為行業的健康運行奠定基礎。網貸工場相信，2016年，合規經營的互聯網金融公司將迎來一輪新的發展高潮。

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