雅虎目前正試圖出售核心專利

早在2015年年末，就曾傳出雅虎要出售核心業務。今年2月份，雅虎正式對外宣布開啟核心業務的競拍。而現在，這件事已經塵埃落定了。Verizon已經同意以48.3億美元的價格收購雅虎的核心業務，價格中包括雅虎的互聯網業務和房地產資產。

看到了這個收購價格，不免讓人感覺有些心酸，要知道，2000年雅虎巔峰時期其核心業務的市值曾經一度高達1300億美元。不過比起這個，我們更加關心雅虎賣掉核心業務後剩下的其中一部分資產——3000多項專利。或許曾經與雅虎有過密切合作的微軟，應該考慮接盤這部分資產。

微軟早在2008年的時候曾考慮以445億美元收購雅虎，但收購未果。而在雅虎開啟核心業務競拍後，我們在競拍名單中發現了一家私募股權投資公司，有不少消息指出微軟與這家公司關系匪淺，並可能大力支持其參與競拍收購雅虎核心業務。現在看來，這家私募股權投資公司拿下雅虎核心業務的可能性也不大了。

對於微軟來說，雅虎核心業務可能也沒有到非收購不可的底部，尤其是現在微軟搜索引擎業務已經連續兩個季度實現了營利。微軟2016財年第四財季的財報顯示，受益於Windows10裝機量的推動，搜索引擎廣告營收同比增長16%(按照固定彙率計算增長17%)。

在賣掉核心業務後，雅虎將著手處理那3000多項專利，之前關於雅虎將成為“專利流氓”的說法將不攻自破。雅虎將在另一起拍賣中出售專利所涉及到的資產，預計資產總值將超過10億美元。相比起核心業務來說，雅虎那3000多項專利可能會給微軟帶來更大的價值。

2016年4月，雅虎將2659項專利剝離至一家名為ExcaliburIP的公司，這些專利也就是此次要拍賣的專利，目前可以公開檢索到。多家知情專利代理機構告訴21世紀經濟報道記者：“潛在買家已經開始排隊了。”不過，目前暫無中國買家參與。業界有預測最終成交的價格在10億美金之上，無論數量還是金額均超出中國公司的駕馭能力。

作為互聯網的先驅，雅虎的很多專利都是互聯網領域最具價值的基礎專利。一位匿名業內人士向21世紀經濟報道記者分析：“雅虎專利的正向引用值為21.95，僅僅略低於Google、微軟。後二者的引用值分別為22.22、26.18。”專利引用值是評價專利價值最有效的依據。

需要指出的是，本次出售的3000項專利中，還包括一項“超級專利”——US6269361，該專利的引用值高達1670，屬於競價排名搜索領域最核心的基礎專利。該專利來自Goto.com，後者是所有競價排名搜索引擎的鼻祖公司，2003年被雅虎收購。

雅虎通過該專利起訴Google，並在2004年迫使Google達成和解。作為和解條件，雅虎獲得了270萬股Google股票。當時，Google股價為110美元，雅虎獲得的總價約3億美元左右。但目前，Google股票高達720美元，以此計算，雅虎有機會獲利20億美元。但敗家的雅虎在2005年就拋售了這些股票，當時售價為120美元。

不過，值得一提的是，超級專利目前仍存在巨大的潛在價值。該專利在中國的同族專利始終處於審查狀態，尚無用武之地。如果最終授權，中國龐大的競價排名搜索市場將為該專利提供發揮空間。

當然，雅虎的專利不止於此。除了Google之外，Facebook也曾向雅虎購買專利授權。

而在2016年1月28日，中國公司華為也曾向雅虎購買了29項網絡多媒體技術專利，此前的2014年，華為還曾從雅虎購買了2項網絡電話專利。2015年，Snapchat、Linkedin共向雅虎購買了20項專利。2014年，Google、阿裏巴巴也均曾從雅虎專利中“淘金”。

前述業內人士向21世紀經濟報道記者介紹，“2015年，雅虎出售20項專利的售價為1110萬美元，平均每個專利售價為55.5萬美元。以此初步計算，雅虎所有專利的總售價約為22.2億美元。”

除此之外，該人士保守估算，2015年，雅虎專利許可收入約2.4億美元。目前，雅虎的專利保護年限為10.4年，“考慮每年的收益遞減率約10%，雅虎所有專利未來10年的總專利許可收入約10.24億美元。”此外，一家雅虎專利代理公司人士給出了類似的計算結果。

需要指出，22.2億美元的專利售價、10.24億美元許可收入的計算結果，均以雅虎2000件授權專利、4000專利申請為計算基礎。本次出售專利約占雅虎專利總數的一半，如果沿用55.5萬美元/件的專利售價，拍賣價很可能超過10億美元。但並不確定該計算模型是否適用於雅虎剝離出的專利。

“很多潛在買家都在向專利代理機構咨詢信息，一些談判、溝通過程也需要通過專利代理機構咨詢。”國內知名專利代理人李中奎向21世紀經濟報道記者分析：“由於數量、金額較大，很可能是幾家需求不同的公司組合在一起，以聯合體的方式拍下這些專利。”

我們可以期待一下在競拍名單中看到微軟的名字。雅虎這些專利資產最早可以追溯至1996年IPO的時候，主要覆蓋了電商、網絡廣告和搜索等關鍵領域，其中也包括雅虎自主開發的搜索引擎技術。拿下這些專利，對微軟搜索引擎業務的發展有一定的好處。如果整合、利用得當，甚至有望可以在2017財年讓微軟搜索引擎業務攀上新的高峰。

另外值得注意的是，2010年微軟與雅虎曾在搜索引擎上簽訂了10年合作協議，2015年雅虎和微軟雙方又更新了協議內容。也就是說，這項合作協議的有效期限將持續到2020年為止。如果Verizon成功收購雅虎核心業務，還將要面臨如何處理雅虎與微軟搜索引擎合作協議的難題。

賣掉核心業務、處理專利資產，手中還剩下阿裏和雅虎日本的股份。可誰還會記得雅虎這家曾經市值超過千億美元的巨頭?

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