做投资人，要对事物怀着一颗好奇心去了解其背后的“第一塬理”

“有趣很重要，好奇心不老”，這是崔欣欣喜歡的一句話。他說，做投資人，要對事物懷著一顆好奇心去了解其背後的“第一原理”。最後，對於當下主力為80、90後的創業大軍，他給出了兩點建議。

“現在的人，都被微信綁架了”。我是在2015年最後一期“互聯網+餐飲”主題的新芽U-Time上見到分享投資管理合夥人崔欣欣的，他被邀請過來做分享嘉賓。簽完到，我讓他掃一下二維碼，加入當天活動的群聊。結束後，往活動室走的路上，他說了這句話。

他是1972年生人，頭發有點花白，不知道是不是發色的關系，看上去，倒有一股優雅的勁兒。稍有嘈雜的環境中，這個天秤座從容、認真，親和地回答著我的每一個提問。他自己提起的左右搖擺、選擇困難症的星座特質竟是一點影子都不見。

在網上幾乎查不到分享投資接受媒體的正式采訪報道，務實低調是這個團隊的特質。但是他們的官方微信公眾號“分享投資”已經開始運營，差不多每周都有一篇分享投資團隊的原創文章發出，“信息瀑布流的時代，你再不說話就不存在了”。

2007年，白文濤在賣掉自己創辦的手機軟件公司之後，和中歐商學院校友、有著咨詢管理經驗的前同事崔欣欣相對而坐。再創業做什么?“是合夥辦一個咨詢公司?還是搞投資，辦基金?”

崔欣欣對 36 氪回憶起分享投資創立的初衷，“辦咨詢公司，和創業公司僅僅是勞務關系;搞投資，辦基金才能真正和企業共同成長。”

於是，靠著一腔熱情，沒有投行背景，但管理、行業經驗豐富的兩個人從 1億人民幣基金做起，創辦了分享投資，初期以跟投為主，積累經驗。三年後，前沃爾瑪中國財務總監，彼時負責邁瑞(國內最大醫療設備公司)創始人徐航私人投資的黃反之加盟團隊，分享開始走上了快車道。

經過初期階段的探索後，2011年，分享將關注的重點轉向傳統領域的產業升級和消費升級;隨後又更深一步，分別成立基金聚焦於醫療健康和互聯網創新兩個領域，並和上市公司合作募集專項基金。

如今，三個合夥人中，白文濤負責平台搭建，推動 “裂變式創新” 項目，黃反之負責醫療基金，崔欣欣掌管互聯基金及日常行政。

2013年，分享成立醫療健康創業投資基金，一期募集 3 個億，目前已進入二期募集期，預計數額將達到 8 到 10 個億。2014年初，分享又成立了互聯創新基金，一期在 2 個億左右，到 2015年年 中已經投完，二期募集了 8個億。2015年，分享與三一重工合作，成立明照資本，結合三一產業背景優勢，投資工業 4.0 裂變式創新項目，規模在 3 個億左右。

至此，分享管理的基金規模已近 40 億人民幣，按市場價估算，“分享早期的基金年化收益率約在 20%至30%區間”，隨著去年互聯創新基金的火熱，“年化可達 50%”。

而就基金 LP 構成來看，除與三一合作的基金是單一產業資本 LP 外，醫療、互聯創新主基金的 LP來源廣泛，既有上市公司如森馬服飾、歐普照明、九陽股份，又有部分成功創業者如俞敏洪(新東方)、徐航(邁瑞)、姚欣(PPTV)、龐升東(51.com)等。在發行二期基金後，不少機構如易方達基金、深圳市政府引導基金、盛景嘉成母基金等也紛紛入場，使得分享LP 構成中機構投資人比重逐步加大。

目前分享絕大多數項目都投在 A 輪、Pre-A 輪甚至天使輪階段，眾所周知， 早期項目投資難度非常大，但打開分享投資的企業名錄，發現很多熟悉的名字：有A股成功上市的完美環球、美年大健康、賽福天，有新三板的耀客傳媒、海優新材、檸檬網聯、靈犀金融、南達新農業，有諸多在細分領域顯示出領先優勢的明星企業，例如醫療健康領域的張強醫生、華大基因、泛生子、捷諾飛、邁普生物、碳雲智能，互聯網創新領域的房多多、盛景網聯、瘋狂老師、南方銀穀、黃太吉、伏牛堂;泛娛樂與社群新媒體領域的美柚、凱叔講故事、映美傳媒、微金科技等。

多年以後，面對分享已經布局的企業名單表，崔欣欣一定會回想起 2010年 讀到一份中國消費者報告的那個下午。

彼時的分享投資，一不限定行業，二不講究階段輪次，瞄准投出下一個 BAT的夢想，踽踽獨行。在一次又一次撞了南牆之後，面對明確提出消費升級理念的中國消費者報告，崔欣欣及他背後的分享投資團隊與其說是找到了答案，不如說是找到了共鳴：“今天的消費升級和十年前的消費升級不同，此時以及未來十年的消費升級隨著消費主流群體，消費習慣、消費人群以及企業環境的變化，會重新定義企業和商業模式的邊界。”

正如沈南鵬08年 在搶完賽道之後悟到要挖掘 “產業拼圖”一樣，分享也找到了自己專注的投資理念。“新物種，我們要投新物種”，瞄著消費升級、產業升級的新項目，2011年 後的分享開始了新的探險，而 “新物種”投資本身也意味著投資階段偏向早期。

在互聯網投資的蠻荒年代，分享便投中了彼時在中國還是 “新物種”的企業培訓服務公司盛景網聯。2011年，中小企業培訓迎來窗口期，而企業培訓服務在中國大陸尚未有獨大者，盛景網聯抓住時機，在獲得分享及其他基金共計 9000萬人民幣的 A輪融資後，逐漸成長為掌握數萬中小企業的流量入口的領先級企業服務平台，培育了諸多上市企業，自己也成為新三板的明星。分享投資在獲得高額回報的同時，從盛景學員中也挖掘到不少項目，一舉兩得。

在吃到甜頭後，消費升級、產業升級的 “新物種” 理念自然而然地融入到分享隨後階段的投資中，以南方銀穀為例，作為上海、廣州、深圳三地地鐵的 Wi-Fi獨家運營商，目前南方銀穀已經 “占據地鐵 wifi 市場 75%的份額”。在 36 氪發稿前，三變科技公告稱擬以 28億人民幣的價格全資收購南方銀穀，而分享投資投資該標的時，其估值僅有八千萬，盡管後來賣出一小部分股份收回了成本，但是分享投資 “地鐵互聯網場景” 這一“新物種”，收獲滿滿。

然而，這種投資理念在分享發展壯大之後又遇到了新的問題：“新” 有了，可是這么多 “新”，又該如何抉擇?

13年7月，房產營銷服務平台 “房多多” A 輪投資建議書擺在了分享投資投委會的桌上，投還是不投?要說新，這個項目的確符合 “新物種”的理念;但近兩千萬人民幣不是小數，在房多多模式不夠清晰，失敗的風險很大的背景下，投委會顧慮重重。要不是三位合夥人的堅持，這個案子可能就會像Yahoo錯過Facebook一樣，成為人們茶餘飯後的嗟歎。

這一刻的分享開始明白，如果不劃分出具體的、定位相對早期項目的基金，主基金投委會很難對東一榔頭、西一棒槌的 “新物種” 下定決心。

分享最終選擇醫療健康、互聯創新兩個方向的原因很簡單——醫療市場空間巨大，機會很多，而分享又找來了曾在強生、諾華、Cook等多家知名跨國公司擔任高管的蘇震波等一批業內行家，並與中科院蘇州生物醫學工程技術研究所、千人計劃南方創業服務中心展開了合作，可謂天時地利人和;而互聯創新基金的誕生，更是順應移動互聯網崛起浪潮的產物。

作為分享醫療創新基金的負責人，財務出身的黃反之在 36 氪電話采訪中快人快語，淩厲直接，一如他投出的醫療項目一樣，穩准狠。分享布局 “生物科技14%、制藥 18%、醫療器械 45%、醫療健康服務 13%、移動醫療 10%”，黃反之就像一個計算機一樣，稍加心算，就給 36氪提供了這樣的投資比例。

醫療基金最新的一個項目，“新” 的不能再 “新”，那便是 2016年 中國最火、華大基因 CEO王俊離職創業的碳雲智能，“過去這兩年全人類產生的數據，相當於人類兩千年的數據，以基因測序為例，一個人做一次基因測序的話會產生 4 個 TB的數據，碳雲智能對這些數據進行處理，變成能夠讓患者、醫生、藥物研發機構、保險公司看得懂的可視化結果。”

在華大期間就接觸過王俊的分享投資，很自然地在碳雲新的投資方中占據了一席之地，“我們投了數千萬，對分享醫療基金來說，占比已經很高了。”而在碳雲這筆 A輪融資過後，其估值已經達到十億美金 ，此時據他們成立，不過半年而已。

和黃反之聚焦醫療健康前沿科技不同，掌管互聯創新基金的崔欣欣更像一個投資哲學家。

當談到當下最火熱的 “新物種”：泛娛樂新媒體時，崔欣欣說，“由新媒體演進出的 ‘新物種’有一個共同點，‘自帶流量’，並且受到所有內容型平台的歡迎、優待，甚至成為各大平台爭奪的目標。” 自 15年 下半年以來，分享已經投了 7個泛娛樂新媒體項目：凱叔講故事、微金科技(旗下有政商參閱、EMBA、投資家等公眾號)、三人禾傳媒、女神來這兒、亂碼傳媒、菁蜜傳媒、映美傳媒都被分享攬入懷中。以微金科技為例，作為訂閱量廣大的政經類自媒體矩陣，他們充分利用用戶群粘性大的特點，從資訊出發逐步聚攏社群，並在此基礎上尋求創新，像EMBA 公眾號已經開始把經典 EMBA 的課程分解成為所有人都能夠接觸到的語音付費項目，做起了在線教育。

“應用互聯網思維，重塑細分領域產業價值鏈”，這是互聯基金正在關注的領域，而重塑本身便是 “新物種” 理念的延伸。

“未來的餐飲業，是以富士康工廠式的標准化供應鏈為土壤、電商交易與快捷方便的配送為河流，在此基礎之上生長出來的，食品與餐飲服務的品牌森林。”

對於伏牛堂張天一、黃太吉赫暢來說，分享投資這番未來餐飲業的想象，很大程度上契合了自己經營企業的理念。

而分享提倡 “精益創業” 理念，看重企業動態調整能力和做 MVP 的驗證方式，對於一個追求可能性的企業來說，也十分寶貴。在分享投資 A、B兩輪數千萬人民幣的支持下，被冠以 “互聯網餐飲” 帽子的黃太吉，在爭議聲中從 1.0 演進到3.0，現在，他們做起了外賣快餐;而伏牛堂則在兩輪融資中拿到了千萬級人民幣，做起了方便食品，“可能成為下一代的康師傅或者統一”。

如果對餐飲業未來的描繪是分享投資 “新物種” 理念的一種可能性構想的話，那么 “精益創業”

理念更相當於分享作為投資機構新兵一直走到今天的創業心得。

當我們回過頭來梳理分享投資發展壯大的脈絡時，不難發現，關於“精益創業”，他們的體會可能是最深的：初期沒方向，動態調整為做新物種;新物種太多，動態調整為做醫療和互聯創新;而之所以開辟新基金，是因為 “房多多”這樣的明星項目作為 MVP 得到了驗證……

難怪崔欣欣依然謙遜地定位公司為 “VC 領域的創業者”。而他們的作風，也確實像一家創業公司：崔欣欣說，對於員工，他們重視激勵，給項目所有參與人員分享 carry;對於投資的企業，他們鼓勵其在 “大方向專注的基礎上動態調整”，專心做創業企業的“小股東”，而一旦企業需要幫助，他們又會即時出手，例如幫助促成醫療電商貝登、遠程醫療扁鵲飛救與邁瑞、保險公司的深度戰略合作。

對於基金架構與投後管理，他們推出了 “享投就投” 俱樂部模式，挑選風險相對低的較成熟項目，邀請能給項目帶來幫助的普通個人投資者參與跟投;而在接受 36

氪采訪時，崔欣欣還透露，未來可能會推出類似 “投資人成長營” 的項目，幫助投資經理創業。

根據中商情報網、投資界等采編【版權所有，文章觀點不代表華發網官方立場】