海外投資者加快買入中國國債的步伐

外圍國債市場大跌和國內經濟企穩影響，中國國債再度大跌。

中國2026年到期、票息2.74%國債收益率漲4個基點，報2.87%，為6月底以來新高。

中國國債期貨也紛紛下跌，中國10年期國債期貨T1612價格今日下跌近0.2%。

事實上，最近全球國債都處於被拋售狀態，各國國債收益率屢創新高：

10年期英國國債收益率擴大漲幅，日內漲逾8個基點，觸及5月31以來最高水平1.450%。

美國30年期國債收益率自1月以來首次突破3%，日內上漲11個基點。

意大利10年期國債收益率自2015年9月以來首次突破2%，日內上漲4個基點。

另統計局今日系列經濟數據顯示，9月經濟基本企穩。

國家統計局公布的數據顯示，10月工業增加值增速與9月持平，民間投資增速繼續回升，不過消費則出現回落。國家統計局新聞發言人毛盛勇稱，供求關系以及經濟結構繼續改善，四季度依然有條件保持比較平穩的增長，經濟增速完成6.5%以上沒有問題。

自今年年初以來,海外投資者加快買入中國國債的步伐。在歐洲和日本實行負利率之際,多國央行重新分配外彙儲備,人民幣越發受重視,並且在人民幣正式加入特別提款權(SDR)貨幣籃子之前這股勢頭就已經出現。

根據中國中央國債登記結算有限責任公司的數據,截至9月底,境外機構持有中國政府債券3859.7億元人民幣,9月份淨增持410億元人民幣(61億美元),為今年以來月均增量的3倍以上,並將曆史最長連購紀錄擴大至11個月。

中國央行9月在其官方微博表示,全球央行和超國家組織增加了境內人民幣資產配置。國際貨幣基金組織(IMF)自1999年以來首次對特別提款權(SDR)進行了調整,人民幣自10月1日起納入SDR籃子,此舉可能促使世界各地貨幣當局買入更多中國資產。

在境外機構增持中國國債前,中國放寬了外資投資債券市場的相關規定。自今年2月份以來,所有類型的中長期投資者均可進入銀行間債券市場,決策者還宣布對獲得合格境外機構投資者(QFII)資格的基金公司取消境內投資額度限制。

中國銀行間市場交易商協會研究員楊健健對國際商報記者分析認為,海外投資者近期青睞中國債券市場主要是受英國脫歐公投等國際事件影響。當前國際金融市場不確定性上升,避險情緒升溫,資金湧向包括國債在內的避險資產並尋找利率相對高的地方停泊。

其次,在負利率背景下,中國債券特別是政府債券市場是能夠長期提供穩定正收益的具有吸引力的少數幾個市場之一。並且,持有人民幣作為儲備貨幣需求漸增,近期人民幣貶值預期也在趨緩。

星展銀行發布的相關報告稱,目前多個國家/地區包括瑞典、瑞士、丹麥、日本及歐元區都已實施負利率,占全球經濟規模的四分之一。截至8月,負利率債券金額已突破13萬億美元,大部分為歐洲及日本國債,也有很多的企業債。

雖然美國國債孳息率仍然處於正利率區間,但龐大的需求已不斷拉低其回報。以非美元投資者為例,扣除對沖成本後,10年期美國國債的回報率已近乎於零。“在此背景下,中國國債吸引力尤為明顯。”星展的報告稱,目前10年期中國國債孳息率高出美國國債約120個基點。

然而,不斷攀升的債務違約率將制約海外投資者對中國企業債的興趣。今年上半年中國內地已經有17宗在岸市場企業債券違約事件發生,創曆史紀錄,並且較去年全年增長了一倍還多。

經濟增長持續放緩將導致更多違約事件發生,特別是面對嚴峻過剩產能問題的傳統行業。

但星展銀行的報告認為,投資者不宜過度悲觀,與發達市場相比,中國債券市場的違約事件並不多。因此,報告認為,在風險總體可控的前提下,這是市場發展趨向成熟的必經階段。

對此,楊健健也認為,在主要發達經濟體實施負利率的大背景下,中國債券市場開放在市場因素方面面臨一定機遇,但要進一步吸引長期機構投資者,還需要解決以下幾方面境外投資人關切的問題,包括債券市場流動性問題、評級行業發展亟待完善等。

“以債券市場流動性為例,中國國債的換手率在0.3~1.9之間,而美國國債和日本國債的這一比率分別為10和5.9。此外,中國債券市場如能被納入國際知名債券指數,也能在一定程度上增強對境外投資人的吸引力。”楊健健稱。

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