本港樓泡需謹慎

香港的高樓價問題，不但令市民怨聲載道，亦引起國際貨幣基金組織（IMF）關注，指香港樓價估值偏高，一旦加息步伐快過預期，便會產生價格急速調整的風險。儘管金融體系具備承受衝擊的能力，但受制於負財富效應、抵押品價值下調、信貸增長減慢及個人與企業支出減少之間的惡性循環，實體經濟將可能受到影響。IMF又預料，今年香港經濟增長約1.5%，明年則為1.9%。

IMF的報告指出，由於外圍市況疲弱及樓市已接近上升周期的尾聲，經濟恢復增長的速度或會較慢，未來的主要風險包括美國加息步伐較預期急速、中國內地相關風險帶來的壓力，以及本港物業市場價格加速調整。

中期經濟增長潛力2.5%至3%

中期而言，經濟增長潛力預計約為2.5至3%。人口老化壓力將會在2021年後削弱結構性財政狀況，因此香港有需要作出長遠財政規劃以緩減跌幅。

財政司司長曾俊華表示，歡迎IMF再次肯定香港健全的監管制度及強而有力的政策框架，並指香港經濟處於穩步溫和增長的情況，勞工市場亦保持穩定，加上政府財政健康，香港有信心、有經驗，亦有能力應對未來的挑戰。他表示，會繼續密切留意市場的情況，並會適時按需要採取恰當的措施以維持宏觀經濟及金融穩定。他亦有信心香港可以繼續善用其獨特優勢，把握與內地日趨緊密的經濟和金融合作所帶來的龐大機遇。

逆周期措施減金融體系風險

IMF代表團認為《長遠房屋策略》及《香港2030+》體現出政府有決心透過督導土地、規劃與基建發展及市區重建，綜合解決房屋短缺問題。鑑於樓價再度上升，代表團贊同當局維持三管齊下的對策遏抑樓市風險，即增加房屋供應、防範和穩定風險的宏觀審慎監管措施，及打擊炒賣的印花稅。嚴格的逆周期宏觀審慎監管措施亦已減低銀行體系面對樓市熾熱而承受的風險。

代表團讚揚香港一直以來在金融體系的規管，和監察以及處理數據缺口方面皆有良好往績，能夠有效防範系統性風險，而當局需要繼續關注的範疇包括進一步加強金融機構壓力測試，及檢視金融機構應對受壓情況的方案。

環球金融狀況時刻影響香港

憑着作為國際金融中心的有利條件，代表團指出香港可進一步把握中國內地增長、與全球融合及開放資本帳所帶來的機遇。就此而言，代表團肯定政府作出的努力，包括致力保持香港作為人民幣離岸中心的領導角色、發展資產管理業、鼓勵企業於香港設立財資中心，以及促進金融科技健康發展。

但報告亦提及風險問題，若利率一如預期逐步調高，本地需求應不會受到過度遏抑。然而，由於採用浮息按揭的家庭負債偏高，一旦美國加息步伐較預期急速或環球金融狀況收緊，對本港造成的不利影響或會較大。另外，儘管英國在公投通過退出歐盟之後，市場波動已略見減弱，但金融業聯繫密切，香港無可避免會被英國或歐資銀行受到衝擊的溢出效應所影響。

今年第三季本港經濟增長百分之一點九，但同期整體住宅樓價升幅卻接近百分之十，樓價繼續遠遠跑在經濟的前頭，市民收入與樓價水平差距又再擴大。上月初當局出招加碼調控樓市、進一步遏抑物業投資性需求是有其必要，否則本港樓市陷入失控狀態，資產泡沫面臨漲爆危機，恐對本港經濟帶來災難性的打擊。

國際貨幣基金發表的總結報告直指本港金融體系規管和監察有良好往績，能夠有效防範系統性風險，但本港經濟存在三大風險，不可掉以輕心，包括美國加息速度可能較預期為快、內地相關風險帶來壓力以及本港物業市場價格加速調整，這份國基會報告可說是一語中的。

首先，本港已追隨美國變相加息了。即使美國聯儲局加息步伐仍然存在不確定性因素，但近月長債孳息抽升，顯著推高企業與個人融資成本，美國實際上早已加息，這情況亦出現在本港身上。一個月銀行同業拆息緩緩上升，最新已升破半厘，意味本港拆息觸底回升，呈現持續向上形態，預期拆息按揭每月供樓支出穩步增加，樓市風險不言而喻。

其次，內地與本港經濟息息相關，固然為本港經濟與金融發展帶來黃金機遇，同時也不可忽視相關風險。內地訪港旅客下降對本港旅遊與零售影響立竿見影，上年度海洋公園因為入場人次暴跌而錄得虧損，為○三年沙士以來首次，而內地與本港樓市關連系數也很高，在政策調控下，內地房市開始降溫，本港樓市也難以獨善其身。

第三，環球金融市場震盪不休，股匯債商品連環下跌，物業資產價格調整不遠了。國際貨幣基金預測明年本港經濟增幅將由今年的百分之一點五，加快增長至百分之一點九，但實際上仍然維持低速增長，這與外圍政經變數太多有關，隨時再驚現黑天鵝。例如意大利修憲公投遭否決，環球金融市場表面上反應平靜，實際上是暗流洶湧。受累政局不穩，意大利第三大銀行融資計劃瀕臨泡湯，最終可能要向政府求救，禍延全球的意大利銀行業危機恐會一觸即發，估值偏高的本港樓價，調整幅度可大可小。

遏抑資產泡沫、嚴防樓市硬着陸危害實體經濟已成為特區政府當務之急，除了推出針對投資需求的調控樓市措施以及加大土地供應力度之外，金管局維持收緊物業按揭成數的逆周期措施也是十分重要。

根據中新網、大公網等綜合采編

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