港交所意設立新部門維護證券市場

由於港交所（00388）及證監會可能就上市個案意見不合，因此昨日港交所建議成立兩個新委員會，分別是上市政策委員會（LPC）及上市監管委員會（LRC），並讓證監會成員加入，目的是在處理較複雜上市個案或修訂上市規則時，證監會能及早參與。雖然新制度被外界認為加強了證監會在審批新股時的權力，但港交所監管事務總監兼上市主管戴林瀚強調，新制度只是令證監會更有效行使現有權力，聯交所仍保留上市審批職能。財經事務及庫務局局長陳家強對諮詢表示歡迎，認為能加強現行規管制度的優勢，透過精簡決策架構提升上市程式的效率，以及令證監會和聯交所在制訂政策方面更緊密協調。

昨日港交所及證監會聯合發表諮詢檔，將現行上市委員會的部分權力，交予新設立的LPC及LRC。LPC的職能包括建議及修訂上市規則、就諮詢檔作總結及對上市部的監督；LRC則就有合適性問題或上市後明顯影響到上市政策的申請作出審批。而上市委員會則仍然保留，並就不涉及合適性問題及明顯影響到上市政策的申請作出審批，文件強調大部分的上市申請皆不涉及有關問題，意即上市審批仍由聯交所主導。

擬改組增兩委員會

LPC成員包括上市委員會主席及兩名副主席、港交所行政總裁、收購委員會主席、證監會行政總裁及企業融資部兩名高級人員；LRC則由三名證監會行政人員、上市委員會主席及兩名副主席組成。

值得留意的是，改制後的上市委員會，成員並不包括港交所的行政總裁，而會保留投資者、上市發行人及市場從業員，即再沒有港交所的成員參與。戴林瀚稱，有關做法是為消除外界因港交所成員有份參與上市審批，而導致利益衝突的質疑，但強調即使目前行政總裁李小加在現行的上市委員會中，亦不認為會造成利益衝突，強調目前的上市審批架構運作良好。

由於今次的建議，證監會參與了港交所的上市架構之中，而且就一些具爭議及複雜的上市個案能夠在港交所的平臺上表態及作審批，令外界感到新制度加強了證監會審批新股上市的權力。不過，戴林瀚稱，證監會在上市事宜方面的權力和職能都維持不變，只是履行權力的方式加以改良。

至於市場關注的創業板問題，就未有於今次的諮詢談及，戴林瀚稱，會在下一輪就創業板作諮詢，而今次的上市架構改善建議主要針對主機板。

證監會企業融資部執行董事何賢通則表示，今次的檢討諮詢目標是希望通過一個一站式平臺，讓證監會及港交所能共同參與。

過去證監會及港交所曾就上市條例的修訂意見相左，較明顯的一次是港交所推出同股不同權的諮詢意向總結後，被證監會公開否定，指同股不同權不適合香港。若事件發生在新制實施後，證監會早在LPC表態否決，就不用港交所花時間作市場諮詢後才表態。

LRC參與上市覆核

此外，諮詢檔亦建議設立新的上市監管覆核委員會取代現行的上市覆核委員會。新的上市監管覆核委員會成員會由證監會及上市委員會的前任成員組成，職能包括取消上市資格及就上市後的公司是否合適作最終審核，反映證監會可更方便裁決上市後公司的合適性問題及是否取消上市資格。

目前新股上市途徑主要經上市部作初步審批，並由上市委員會審核，被拒絕的上市申請可向上市覆核委員會作覆核。新制度下，新股申請仍會經上市部及上市委員會作審核，但若申請在上市後會明顯影響到現行的上市條例，會交由LRC審批。

對於新建議，有券商界表示失望，因會令分工更不清晰，亦未有解決“炒殼”、創業板上市首日“瘋炒”等問題。

上市監管新架構市場未受落

證監會及聯交所昨就改善聯交所上市監管決策及管治架構的建議，進行聯合公眾諮詢，建議主要是在現有上市委員會外，新增上市政策委員會及上市監管委員會。但市場對新架構並不受落，認為三個委員會分工並不清晰，亦沒有解決市場最關心的炒殼股問題，認為只是回應港交所上市審批存在利益衝突的指控。

君陽證券：分工不清晰

君陽證券行政總裁鄧聲興認為，此次檔並不清晰，新增的兩個委員會，加上現有的上市委員會，三個委員會之間究竟分工如何，檔並未有清晰解釋，現階段看不到未來上市審批會有太大分別，料未來仍要逐步改變。鄧聲興又批評，此次改變並不是針對市場最關心的炒殼股、創業板股價勁升等問題，承認“對檔有些失望”，他認為，根據市場趨勢，未來香港不應該只將上市門檻提高，反應該引入退市機制，以免“殼股升太勁”，又建議創業板不應該全配售上市，可參考主機板將約10%作公開發售，以減少上市後“勁升”的情況。

對於此次證監與港交所聯合發佈的檔，鄧聲興相信長遠證監會更多介入上市條例、決策等方面，以增加對上市審批的影響力，相信未來的上市機制，會由目前“披露為主”，改為“審批為主”。他指出，這也是國際趨向，將審批權交由監管當局去做，以減少利益衝突。但無論如何，他認為目前兩個機構能夠加強溝通，總是好事。

香港投資者學會主席譚紹興亦承認對檔感失望，認為“用途不大”，尤其新成立的兩個委員會與上市委員會屬平行關係，且成員重複，“都系嗰班人，分幾多個委員會都一樣”，不明白分開三個委員會的意義，只能說引入證監成員，讓“證監多了機會參與”。譚紹興認為，可以將三個委員會的許可權分清楚，及應設立一個擁有淩駕權力的委員會由證監執掌。他指出，現時證監對上市審批亦有否決權，如果證監在新制度下沒有淩駕權力，不知道與現行制度有何分別。再者，文件並未觸及目前市場最關注的仙股、殼股問題，譚紹興批評，港股近年交投減少，港交所依賴上市收入支撐盈利，或許此原因使港交所不願、不敢處理殼股問題，批評整份文件只是在回避問題，僅在表面上解決了港交所在上市審批上的利益衝突問題。

京華山一：有監察作用

京華山一研究部主管彭偉新指出，除非證監會委派的代表是個橡皮圖章，否則只要認真履行職責，總可以產生到監察作用，減少現時肆無忌憚的“啤殼”情況。至於會否因監管從嚴而導致新上市數目下降，他認為，香港若只追求上市公司數目，只會淪為新興市場，令到香港金融中心的聲譽蒙汙，散戶投資者的利益亦會受損。這好比一間高級餐廳轉賣臭豆腐，吸引到更多客戶光顧，只是原有的客戶卻離場，結果這間餐廳亦再也稱不上是高級餐廳。英國議員Jo Cox遭疑似“脫歐”支持者槍殺，所有公投拉票活動叫停；市場預期事件會削弱“脫歐”派聲勢，避險情緒降溫，沽空盤平倉，帶動環球股市反彈，其間港股回升131點，力保兩萬大關不失。匯控（00005）股價漲近3%，單隻股份為恒指貢獻53點升幅；渣打（02888）股價升幅更達4%。分析關注，恒指一旦下試19594點，技術上會形成雙頂，大市恐要見2月份低位。

近期不同民調皆以“脫歐”支持者佔多數，觸發投資者陷入恐慌情緒；大摩指出，若英國退歐，英國股市或會大跌16%，歐洲Stoxx50指數亦會跌15%；相反，英國股市則升14%，歐股可能飆高17%。美銀美林則預計，英國退歐公投可能導致歐洲股市大漲或大跌10%。為防止英國“脫歐”事件引致環球金融市場動盪，全球主要央行據報已準備隨時向市場提供流動性。

全日上升股份922隻

正當各方面嚴陣以待之際，“脫歐”情緒突然急降溫，美股週四中段由跌轉升，國際金價又跌回每盎司1300美元以下，亞太區股市昨日亦普遍造好，週四插水3%的日股，昨日升1%。港股昨日跟隨週邊市場上揚，恒指高開205點，最多升243點。儘管中段受到A股影響，恒指升幅縮窄至52點，幸歐股早段顯著高開，為港股注入強心針，指數收市時升131點，報20169點，全個星期則要跌872點，終止連升四周紀錄。國指昨日升76點，報8485點，全周跌346點。

然而，港股繼續塘水滾塘魚，縱有補倉盤入市掃貨，全日上升股份數目增至922隻，可是主機板成交仍然稀疏，只有624億元，較上日減少0.4%。沽空金額跌8%，至68.6億元。

建行成交額勁增80%

個股表現方面，連日捱沽的匯控、渣打昨日股價終於翻生。匯控股價升2.8%，報47.7元，為昨日恒指貢獻53點升幅。渣打股價出現戲劇性走勢，在下午三點過後呈90度角直線飆升，收市時升3.8%，報57.05元。建設銀行（00939）出現異常交易，全日成交額達到30.3億元，較上日大增80%，其間來自港股通買盤達8.98億元，令到過去五日累計流入資金34.8億元。

展望後市，京華山一研究部主管彭偉新相信，英國議員遇襲身故事件並未會改變英國公民“脫歐”的態度，始終“脫歐”涉及到每個公民的自身利益；而且“脫歐”對英國經濟的衝擊未致於預期般大。因此，港股向下的趨勢未變，並關注到若恒指回落至19594點水準，技術上形成雙頂形態，屆時後市有機會要見2月份低位。恒指在2月份曾見18278點即市低位。

野村：英脫歐機會僅25%

英國留歐派、脫歐派下週四對決，在英國擁有業務的公司被迫“陪賭”。繼里昂後，野村亦發表報告，計算這些“焗賭”的公司潛在最大損失。

野村指出，雖然民調顯示脫歐的可能性正在增加，但該行認為脫歐機會只有25%。只是人無遠慮，必有近憂。野村稱，英國一旦脫歐，估計英鎊匯價會下跌10%至15%。在市民減少借貸下，樓價或跌一成，最終引發經濟衰退。野村關注在英國擁有業務的公司，並指電能（00006）、長建（01038）在英國業務佔比較多，達到48%及28%；港交所（00388）及匯控（00005）佔20%及18%；聯想集團（00992）則佔10%比重。

另外，英國脫歐或會使到亞洲區股市出現5%以上的調整，屆時將為投資者提供買入機會。

根據中新網、大公網等綜合採編

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