中企掀海外並購潮，“工業4.0”引領熱潮

貝克·麥堅時國際律師事務所全球主席李藹德近日在上海接受記者專訪時表示：“中國經濟正在經曆調整期，正是出於轉型升級的需求，中國企業才會迫切需要走出去，打開新市場，學習新理念，投資新品牌，因此中國的跨國並購趨勢會繼續活躍，尤其是民營企業的對外投資會更加積極。”

從投資目的地而言，歐洲已經成為中國首選的地區之一。盡管歐洲的語言、文化、曆史、法律存在多元性和複雜性，但歐洲憑借其透明的法律環境、穩定的投資環境、先進的科技等因素，吸引了大批來自中國的國企和民企。

“德意志銀行中國收購項目團隊的忙碌程度前所未有，目前希望去海外收購優質資產的中國企業，行業多樣化，數量繁多。”德意志銀行收購業務的亞洲區總經理表示。

他認為，2016年的歐洲並購熱潮，是中國企業日漸緊迫的轉型升級需求、中國經濟環境、人民幣走勢預期共同影響下的結果，現在，“這些因素仍然在發揮作用。”

歐洲市場的另一吸引力，源於更友好的監管環境。

北美市場上，美國外資投資委員會(CFIUS)，一直被視為美國外資的“看門人”，2016年以來，該機構對中國買家的審查更趨嚴格。

數據顯示，2016年上半年，美國並購案例中，最終撤銷的交易筆數為26筆，規模總計297億美元。其中，有多個被市場普遍看好的項目，最終遭到CFIUS否決。在多位外資投行人士看來，這在很大程度上受“美國大選年”的影響。例如，CFIUS可能會在太陽能等敏感行業的跨境收購項目上增大阻力。

2016年下半年，中企或將在美國市場遇到更多障礙，進而使歐洲市場的吸引力不斷增強。

工業4.0，或稱第四次工業革命、生產力4.0，是一個德國政府於2013年在漢諾威工業博覽會上提出的高科技計劃，自從被提出後就迅速火遍全球。

進入21世紀，制造業面臨全球產業結構調整帶來的新機遇和挑戰。特別是2008年國際金融危機之後，世界各國為尋找促進經濟增長的新出路，開始重新重視制造業。這種情況下，工業4.0的到來，對於制造業企業而言，是一次重大的發展機遇和挑戰。

在日益激勵的國際競爭及工業4.0浪潮的推動下，越來越多的中國企業開始“走出去”，尋求國外高新技術的融合，提高自身競爭力。

從地域來看，德國現已成為中國工業4.0海外並購的“最熱門區域”，最新數據顯示，2016年上半年，中企在德工業4.0的並購金額約57億歐元，其中，中國化工收購克勞斯瑪菲的金額最高，達9.25億歐元。目前，尚在進行中的在德工業4.0並購共9起，合計交易金額45.10億歐元。

思路特咨詢公司報告顯示，未來5年，德國企業在工業4.0上的投資，將占其所有資本投資的50%以上，預計到2020年，德國公司每年投資將高達400億歐元。未來十年，預計全套的智能化、工業自動化等各產業鏈智能升級的市場規模，有望達到萬億。

對於這個潮流，“我們正在擁抱著新的產業革命。”國務院總理李克強在2016年天津夏季達沃斯論壇表示。

前招商銀行行長馬蔚華也認為，目前，雖然中國整體經濟體量很大，但在科技創新和關鍵設備方面仍是弱勢明顯。所以，以人工智能、數據化、網絡化為代表的工業4.0，將為中國提高GDP質量提供契機。

不過，工業4.0在中國落地生根，還需更多努力。

目前，中國很多中小企業還處於工業2.0階段，連3.0都沒有完成，又談何4.0?例如，工業4.0時代的物流系統是用射頻技術，加上一個射頻芯片，不用人工掃碼，就能掌握一箱貨品走到什么地方。但是，國內有的企業如今連條形碼都沒有，能夠先通過條形碼建立初步系統，就已是很大進步了。

從最基礎層面來說，實現工業4.0，首先需要建立一套標准化體系和可銜接的端口，而這正是中國制造業最薄弱的環節。而且，再先進的技術也繞不開生產規范化、人員技能水平這兩大基本課題。如果中國沒有把最基本的課題解決掉，那么，中國制造業仍舊很難在工業4.0階段實現趕超。

複旦大學產業發展研究中心主任寇宗來教授表示，“經濟學裏有一種說法：最先進的不一定是最好的。也就是說，要采用適合企業實際情況的技術。所以企業一定要量力而行，既要看到未來發展的前景，也要注意到自身發展的階段，不能太超前。”

除了自身基礎的加強，在中國工業4.0前進的道路上，對於海外並購，我們也要有清晰的認知。

一方面，企業的最高的經營者、決策者應當有明確的戰略方向及廣闊的全球化視野。企業中，也需有能擔當這些事務的人，他們不光是單純會說其他國家的語言，懂得西方的企業制度及其經營流程，且能與對方談判，並清楚知曉“海外並購，是中企全球化的重要方式，最終目的是要讓自身成為全球化企業。”

另外，目前中企針對工業4.0的海外並購中，VC/PE的潛力仍未充分開發。除2016年一季度外，VC/PE相關的工業4.0海外並購，普遍不到對應季度VC/PE的總體相關並購的5%。

這種情況的產生，一方面是由於傳統工業、制造業等相關企業通過私募投資基金融資的比例較低;另一方面，是中國制造業企業在低廉的人力成本及龐大的中國市場優勢下缺少並購熱情。只有通過工業4.0改革制造業，中國的金融行業才有更加堅實穩固的根基。

李藹德認為，歐洲這樣的市場更穩定、投資回報更好，投資機會也更多。李藹德並表示，“一帶一路”地區的投資也是未來的主要方向，“一帶一路”讓中國和歐洲更好地連接在一起，孕育著很多機會。

從投資領域來看，中國對外投資並購的行業從對制造業、能源業的投資，更多地轉向品牌的收購和投資。另外，中國企業對於高科技的投資也日趨活躍，比如機器人、自動化設備等。

波蘭華沙經濟學院世界經濟研究所教授甘特爾·海杜克在出席“上海論壇2016”期間表示，中歐雙方的產業發展已經深度融合，“中國制造2025”同歐盟提出的“再工業化”有很多契合點，氣候變化、醫療健康、城市化、數字產業、技術貿易等將成為中歐經貿增長的新動力，並且會促使雙方建立新的合作模型。

在國際和歐洲事務研究所首席經濟學家丹·奧布萊恩看來，經濟結構調整是中國和歐洲共同的話題，中國加速對歐投資是雙贏之舉，有利於加快雙方各自經濟結構性改革的進程，提升改革意願。“當然，雙方的合作需要歐盟內部各成員國找到共識，也需要中歐雙方找到共同的興趣點。”

最近，繼美國和澳大利亞加強對中國企業跨境並購的審查後，國內企業跨境並購的歐洲重要目的地——德國，也開始加強對中國企業跨境並購的審查。中國企業收購愛思強面臨政府的重新審查，此前，美的收購庫卡也面臨了強大的輿論阻力。

“隨著能源、農業以及生物技術的不斷進步，世界人口將每年以1.7%的速度平穩增長;中國等發展中國家的中產階級人數會不斷擴大，生活水平日益提高，其消費能力也將不斷提高。”中集安瑞科透露，“世界消費市場正向中國等發展中國家轉移的趨勢，也是我們不斷進行海外並購、並拓展海外品牌在國內及新興市場業務的驅動力。”

德國知名咨詢公司安永的一份分析報告顯示：目前美國與西歐兩個市場消費品需求量仍占全球范圍內的58%;但到2030年，上述比例將下降到40%左右;而中國的消費品需求占有率將從目前的13%上升到將近30%。

以食品消費市場為例，中集安瑞科認為，全球啤酒產量經過過往幾年的指數型增長，目前已進入穩產階段，過去兩年產量甚至略有下降，啤酒消費在向高端發展，並向新興市場轉移;但烈性酒(威士忌、白酒等)需求則平穩增長，在酒類中的所占比例也穩步上升;另外，隨著人類生活水平的提高，全球酵母市場預測未來5年年均增長7%以上，達到42億美元的規模;特別是中國國內烘焙行業的快速發展，使得焙烤類酵母具有較好的成長空間。

Holvrieka&Ziemann在啤酒、果汁、牛奶等食品飲料裝備行業的市場份額在歐洲占有絕對優勢，加盟中集安瑞科後，加大了其在中國等新興工業國的市場開拓，基於在材料成本、人工成本、管理效率等方面相對於歐洲傳統設備供應商更具競爭力，發展步伐更為迅速。截至目前，Holvrieka&Ziemann啤酒罐業務在國內市場占有率已達四成，並於2014年啟動了首個國內啤酒整廠EPC項目及國內首套啤酒糖化系統總包項目等交鑰匙工程服務。

歐洲品牌資源的加入，將加快中國企業在國內等新興消費市場的布局和增長。

延伸閱讀：中企在歐洲跨境並購最大的障礙並不是政府的幹預

有觀點認為，中企在德國的跨境並購可能面臨一場寒冬。在11月1日易界網承辦的工博會“走出去”國際專題論壇中，易界網很榮幸邀請到了德國貿易投資署中國區負責人MarkusHempel(韓佩德)先生，作為德國政府吸引外國投資的機構代表，他暢談了德國政府審查、如何看待中國企業投資、美的收購庫卡等輿論十分關心的話題。以下為現場活動實錄。

提問：對於近期德國推遲兩起中企並購，是否意味著政府對於外資企業的並購，尤其是中國企業的並購會越來越嚴格?

德國貿易投資署中國區負責人MarkusHempel：德國經濟部長最近還帶領一個代表團來了中國，他去了北京，還要去成都、香港等地。未來，我們還要舉辦更多的活動吸引中國的投資到德國去，所以我覺得前景還是非常好的。德國還是非常願意歡迎中國的投資者。

回到這兩個具體的案例，我覺得我們還是要看到大的方向，中國在過去的5年中，海外並購的量是在快速地增長，也就是從2011年或者是從2010年開始，到2015年德國的企業成為到歐洲進行並購的主要目的地，大部分並購都是發生在歐洲。今年2016年並購更多了，目前並購的量已經超過了去年的總數，今年大約已經達到了60起。所以我想這個絕對的數字已經能夠說明中德兩國之間跨境並購的現狀。

另外，並購的交易量更大了，過去5年中國企業到德國每年投資都超過20億歐元，今年我們看到一共有約100億的中國資金到德國進行投資。所以我想先通過數字回答你問題的一部分。如果並購數量非常大的話，從概率上來講或者是統計學上來講，國家的監管在並購方面的一些控制會提高，但我相信德國在2016年還是對中國投資者最具吸引力的一個投資目的地。

你說到兩起並購的推遲，這並非是拒絕收購，而僅僅是推遲，目的是政府需要收集更多的信息進行核查。這個做法在德國是一直有的。根據德國的法律，德國政府有權核實核查一些具體的並購事件，以及可能會對與國家的安全或者是國家的核心利益有所影響的並購案。但現在德國政府它還沒有拒絕這兩起並購。

提問：您認為中國企業在歐洲進行跨境並購時最大的障礙是什么?

德國貿易投資署中國區負責人MarkusHempel：過去我們也是看到了很多中國海外的並購都發生在歐洲。我覺得在歐洲最大的障礙並不是政府的幹預，而是中國和歐洲公司之間出現的並購流程問題。

在我過去6年的工作經驗當中，這種並購失敗要么是文化差異，要么是賣方公司最終不想把自己賣給中國企業了，因為他看不到什么利益，或者是中國買方出於一些原因沒有辦法很好地適應到歐洲的流程當中。

根據統計，我們看一下在歐洲受到限制的並購，以及歐洲和德國的企業到中國來投資的情況所面臨的障礙，我們發現對中國企業而言，歐洲還是比較開放的。很多的中國企業都是集中在很多行業，比如說基礎設施。

另外現狀美國政府幹預越來越多，很多中國企業的並購都被擱置和拒絕了，但是德國沒有。我不認為德國會制訂任何的障礙來特別阻止中國企業的並購。德國作為歐洲的一部分，我們一直是非常開放的市場，所以我沒有看到什么具體的障礙。

提問：請問您怎樣看待美的收購庫卡?

德國貿易投資署中國區負責人MarkusHempel：我覺得這是一個成功的例子。當然在德國也有很多的討論，但是政府沒有采取任何幹預的行動。為什么?因為前面我在討論當中已經講過了，從管理層的角度和庫卡的股東角度來講，對他們而言，被中國的企業並購、收購是有很多好處的。雖然在並購前，的確兩個公司存在文化的差異，還有一些要克服的障礙。

提問：德國企業對中國的企業赴德國並購持什么態度呢?

德國貿易投資署中國區負責人MarkusHempel：前面提到的庫卡是一家大公司，是受股東利益驅動的。有問題的是一些小的企業，比如說完全是一個人所有的企業或者是家族型企業，這時候，你就要多考慮怎么說服他們賣給中國的企業。因為他們對中國的企業還存在偏見的，他們中有些人覺得中國來並購後就把工廠關了，把所有的技術轉移到中國，只把空樓房留在德國就走掉了，而德國的樓房是辛辛苦苦建了50年的。

我做了這行很多年了，我發現過去大部分中國在德國進行海外並購的例子，都是中國企業到德國來並購或收購一些資不抵債的公司，而且主要是通過財務投資人的方式。這個公司資不抵債，也就不具有競爭力了。突然中國的投資人來了，投資以後，這家公司不僅在中國而且在德國又開始發展得非常成功。這也是很多德國的企業對於中國投資的觀察。所以他們現在對於中國企業的投資比以前更加積極、正面了。

尤其是像工業自動化和機器人等公司，在中國有非常大的市場。很多德國企業都有很強的中國合作夥伴，在中國發展，並進行投資。甚至在中國開設了銷售渠道，設計和生產中國市場所需要的產品。

提問：您認為中國制造業未來發展方向是什么?

德國貿易投資署中國區負責人MarkusHempel：目前中國面臨著德國幾十年前在工業發展上面臨的同樣問題，也就是人力資本不斷上漲，所以要提高效率，進行產業轉移。我們知道德國的勞動力成本也非常高，德國在當時就注重打造自己的品牌，提高質量，最後德國的品牌就象征著質量，成為最好的品牌和最好產品的象征。

我覺得中國要跟德國一樣，如果價格無法與別人競爭，如果低成本已經不再是優勢了，那現在目標就是要讓生產流程更加高效。提高產品質量，其中一種方式就是自動化，用機器人、新的生產流程，用工業4.0就可以生產出更小的機器人、更加靈活的機器人，更加貼近客戶所需的。所以庫卡的管理層和股東，是看到了中國的企業給他們帶來的中國市場的機會和利益的。

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