多利好疊加 航空業勢衝雲霄

航空運輸需求強勁，加上民航發展基金徵費減半，波音737MAX停飛延至旺季，使行業運力被動收縮，刺激票價上升利好航空公司收益率等眾多利好因素疊加，南航（01055）、國航（00753）和東航（00670）年初至今股價已累升23%至38%，跑贏恒生中國企業指數9至24個百分點，獲多家大行看好，更齊齊躋身大摩首季業績期可「持有」中資股名單。有分析指，內地航空業具備眾多利好發展因素，對行業維持「強推」評級。

上周始中資股陸續公布季度業績，大摩挑選了13隻中資股建議投資者「持有」，內地三大航齊齊上榜，佔近四分之一的「江山」，可見市場對內地航空業發展的信心。大摩是次揀選股份的條件，包括公司無發出首季盈警、自2月底以來曾獲市場上調盈測，及獲該行給予「增持」評級的股份。

大摩強推股 三大航齊上榜

內地航空業近日利好消息不斷，其中，本月初召開的國務院常務會議確定，自七月起民航發展基金徵收標準減半，市場預計能提升內地三大航的盈利和淨利潤率，對行業前景非常樂觀。

華泰證券研究員沈曉峰指，航空公司將因發展基金費用減少而增厚年利潤約5%，若後續代收代繳的旅客民航基金減半政策推出，將進一步刺激航空業需求和票價增長。該行看好航空景氣上行，給予「增持」評級，推薦南航和國航，料有關費用減少，帶動兩航企利潤增加4.2%至6.5%。

此外，多間美國航空公司近日分別將波音737MAX8型客機的停飛期限延至七月和八月，而內地民航局提出波音737MAX恢復運作要把握三個原則，包括查明飛機設計的適航符合性，確保有關安全措施得到貫徹落實，以及要與事故調查結論密切關聯等，市場普遍預計停飛影響將覆蓋暑假旅遊旺季，運力受壓帶動客座率與機票價格雙升。

據悉，中國目前共營運波音737MAX8機型飛機96架，佔去年底總運力的2.8%，至於原定於今年引入的該型機數量，則仍需獲得各監管機構的協同認可。

油匯趨穩助慳成本

東北證券研究員翟永忠提及，波音737MAX停飛影響運力供給，而行業短期將迎來五一、暑期旺季等節假日帶動需求上升，帶動客座率和票價雙升，大幅提振經營業績。該行重點推薦內地三大航，維持「買入」評級。

安信證券亦認同，隨着宏觀經濟逐步企穩，在當前油、匯相對穩定，波音737MAX停飛令行業運力供給被動收縮的背景下，今年航企業績有望大幅改善。該行繼續看好內地三大航空股，認為估值處於相對低位。

由於波音737MAX8停飛事件令行業供應出現短缺，加上降低民航發展基金收費、燃油及外匯有力走勢帶來成本節省等，瑞銀最近上調了內地三大航2019年至2021年的盈利預測，東航、南航和國航的目標價亦分別上調至6.25元、5.8元和10.5元，其中國航和東航評級均為「中性」，至於南航則因客運收益跑輸同業，維持「沽售」評級。

另方面，摩通將南航列為行業首選，維持「增持」評級，目標價從6.3元升至8.6元。另給予國航「中性」評級，目標價看10.2元；東航「增持」評級，目標價上調至6.8元。該行認為，市場低估了今年航企的匯兌收益，預計可錄得18億元至25億元人民幣，對比去年的匯兌虧損。