A股散戶的賺錢之道

圖：越來越多上市公司開始大比例的分紅，比如幾大國有銀行，其股息率都已經超過銀行定期存款利率

筆者在上一篇專欄文章中評論了A股市場的投資價值問題，主要的思想就是：我們的投資價值還是要靠提高分紅率來實現。這個觀點是老生常談，並無新意。但從近兩年的市場表現來看，這樣的老生常談正在慢慢變為現實。越來越多的上市公司開始大比例的分紅，比如幾大國有銀行，其股息率都已經超過銀行定期存款利率，所以筆者常常勸那些害怕股市而喜歡銀行存款的朋友，你與其把錢存銀行，也就是借錢給銀行，做債主；還不如買銀行股票，做股東。

儘管如此，心比天高的小散戶還是不滿意。其實，在這些國有大藍籌還沒有迅速提高分紅率的檔口，我們的證券監管當局已經急不可待地幫股民設計了一種有利於長期投資者的新股認購方案。三年前，當筆者看到這個新方案的時候就計算過，相當於每年送給長期投資者大約百分之五左右的回報。三年實踐下來，可以負責任地說，其實收益率還稍微高於這個水平。

當然，這個方案的實現是有條件的。它更加有利於資金量不足的小散戶，因為新股認購有上限，如果你能夠在帳戶內保持大約滬深各三十萬左右的股票市值，就能夠獲得最佳的新股中籤比例。低於此水平沒有關係，無非是中籤數量會成比例下降，也就是拉長了中籤的間隔時間，大數定理告訴我們，最終你的收益率並不會下降。但是如果你的資金大於這個規模，那麼因為這兩年大盤新股很少，反而會降低你的收益。要不怎麼說這個政策是從投機者口袋裏掏錢補貼投資者；而且還是從大戶口袋裏掏錢補貼小散戶呢？當然，據說幾個億市值的超級機構大戶還有網下認購的通道，這就不是我等散戶可以夠得着的了。

這也意味着，如果你是一個資金量不超過百萬級別的散戶，覺得長期持有工商銀行之類的股票（俗稱門票股），獲取大約百分之四的分紅收益率還不滿意的話，那麼證監會讓那些喜歡投機炒作的人每年再補貼你百分之五，合計你長期持有工商銀行的收益率就會達到大約百分之九，這就明顯超過了大部分銀行理財產品。所以，很多人說中國股市是一個適合投機不合適投資的市場，筆者一百個不同意。如果還有人說中國股市不合適中小散戶，簡直覺得他們是好賴不分，有點兒蘇大強了。

追求漲停不切實際

為什麼說這個新股認購收益，是讓喜歡投機的人補貼喜歡長期投資的人的呢？因為A股市場的現實是：新股都會在上市初期短期爆炒，在高位被新股中籤者賣出以後，就會長期下跌。這是一個簡單的擊鼓傳花的遊戲。相當於短期的投機者整體上付出了參與遊戲的門票錢，這個錢就是對新股中籤者，也是長期持有門票股的投資者的回報。

年化收益率百分之九是什麼概念呢？看看美國，貌似是一個持續了十來年的長牛市，但是它的年收益率是多少呢？其實也就是百分之九左右。而這十年中，巴菲特老爺爺這個世界級股神呢？其公司伯克希爾哈撒韋的股價大約上漲了三倍，合計年收益率11%多一點點。這麼說起來，眼下中國證監會送給你的，就是一個和世界級股神三個點的距離。你還不滿意嗎？

其實認真問一句，那些認為A股市場就是一個賭場的朋友，是不是了解這個投資機會。可能十有八九都不知道。為什麼呢？因為他們眼裏的投資機會，就是明天會漲停板的股票。這是一個什麼樣的高目標啊？一年如果只有200個交易日，每天一個漲停板，那麼一年的收益率是1.9億倍。乖乖，這是一年之內超越巴菲特的節奏啊。抱着這麼不切實際的幻想，究竟是A股市場不適合投資，還是你不適合投資呢？

【來源：大公報】