美股大升 港股料續試高位

美元弱勢，助推環球股市升溫。 （路透社）

港股氣勢如虹，恆指屢創新高，上周再升899點，收報33,154的收市新高，更是連升第七周；國指則升544點，收報13,723點，大市日均成交額較前周再多6%至1,844億。澳門證券業者表示，環球資金追入股市，港股短線仍有機會創新高，總體呈大漲小回格局。上周五美股三大指數大升，料利好今日港股表現。

內房油股造好

上周一恆指高開22點後曾倒跌逾二百點，但不久即反彈，收市升138點；周二受美國國會通過臨時撥款刺激，恆指大幅高開212點，隨後在多隻藍籌股發力下，升幅擴大至537點收市；周三恆指低開23點後跌幅擴大，但午後買盤重現，更一度突破三萬三，最終僅升27點，連升七個交易日；周四恆指高開20點，在中資金融股回吐下，全日跌304點，七連升斷纜；周五恆指大反擊，高開181點後，內銀領軍衝破三萬三，全日升499點，再創收市新高。

藍籌股方面，內房股續造好，華潤置地(1109)上周累升近11%，收報31.4%，為表現最好藍籌；石油回升，油股造好，中石油(857)上周升一成，收報6.38元，藍籌表現次佳；恆生銀行(011)上周逆市跌1.85%，收市報186元，為表現最差藍籌；蒙牛(2319)雖然獲唱好，但股價仍跌1.52%，收報25.95元，藍籌跌幅第二。

走勢大漲小回

澳門證券業者表示，本周美聯儲議息會議，市場普遍預期今次不會加息，料不會對大市構成影響，但要關注聲明的措辭是否因近日經濟、股市向好而趨向鷹派。上周美股三大指數再創新高，港股預託證券(ADR)亦大升逾二百點，今日恆指高開延續升勢的機會偏高。

回顧本月恆指走勢，總體呈現大漲小回格局，甚至多次出現單一扭轉跌勢的情況，反映市場情緒樂觀，看好後市表現。環球資金流入各地股市，港股估值相對不算高，料仍有空間尋頂，短線向上機會衝高。未有入市的投資者建議審縝入市，高追前要做好風險評估及設定止蝕位。

容永剛：環球收水股市升溫  投資A股宜選ETF

據報道，內地、香港、美國股市近日升過不停，普羅股民笑逐顏開。美國已進入加息周期，估計今年會加息三次，為了防止大量資金流回美國，歐洲和日本央行開始減少買債，雖然目前規模還不大，但今後加息收水的意圖很明顯。美國在通過新稅改法案後，跨國企業存在海外的2.6萬億美元，只要一次過繳付較低的稅款，就可匯回美國自由使用。蘋果日前已率先宣佈響應，預料更多的跨國企業將會加入。中國央行亦正在減慢廣義貨幣(M2)的增速、繼續去金融槓桿，採取中性偏緊的貨幣政策。

債券吸引力下跌

加息導致債券價格下跌，對其他資產類別如股票、房地產、黃金、商品……價格造成壓力，吸引投資者把資金轉入債市，這是教科書ABC班的經典答案。全球央行都進行收水甚至加息的行動，無疑預示著金融市場水浸狀況正在改變。如果龐大的國際資金從歐洲、日本和新興市場流往美國，會否導致有關國家央行加速升息步伐，進一步令當地股債市場大跌，都是目前投資者需要關注的問題。

然而美聯儲局開始加息周期後，實際情況卻並不如此，股票市場屢創新高，而且升勢仍未停止。由於全球經濟轉好，雖然央行逐步加息收水，但資金依然相當充裕，投資者不必過度擔心。以目前情況來看，加息甚至有把資金進一步倒迫至股市的跡象。去年底美聯儲局決定加息1碼，根據公佈的官員利率預測表顯示，對今年底的利率預測平均值為2.1%；2019年底預測為2.7%；長期預測為2.9%。

目前美國兩年期國債券孳息率為2.12%，十年期孳息率為2.65%。理論上這屬於無風險的投資，但是100元每年收息才2元多，還要自負通貨膨脹的損失，實在看不出有甚麼吸引力。相反，在過去的減息周期中，債息下跌導致債券價格上升，其收益遠大於利息回報減低的損失。聯儲局現時採取的漸進加息和縮表政策，債券對資金的吸引力其實並不大，股市大牛行情反而會吸引更多資金流入。

改革開放成果豐

不過，在未來漸進加息的過程中，必須密切注意一個股市從牛轉熊的指標：如果美國兩年期國債券孳息率升至大於或等於十年期國債券孳息率，或者處於非常接近的水準，這是熊市來臨的先兆之一。目前美國國債券兩年期比十年息率低0.53%(2.12%-2.65%= -0.53%)，仍處於相對安全的位置。筆者每周都會觀察這個指標，如發現危險訊號當盡快通知讀者。

今年是中國實施改革開放政策四十周年，神州大地發生翻天覆地的變化，創造人類經濟發展史上的最大奇跡。我國歷史上社會經濟長期停滯落後，一個重要的原因就是閉關自守。令人鼓舞的是，對外經濟開放如今已成為長期基本國策，即使是變也只是變得更加開放，這是科學總結歷史經驗教訓的必然結果，實踐中也證明在我國經濟起飛中發揮極大的作用。

內地金融趨開放

中國金融改革和對外開放方向非常正確，步伐也沒有停頓下來，這是筆者目前看好香港H股和內地A股的主要原因。QFII投資A股額度不斷提高、A股納入MSCI新興市場指數、滬港通、深港通、滬倫通、H股全流通……等，無一不是中國金融對外開放的產物。事實證明，只要外資機構來自四方八面，組合趨於多元化，個別金融大鱷就難以興風作浪，對中國資本市場會是利多弊少。

至於在兩周前推介恆指H股ETF(2828)，至今已上升1成左右，理由不再贅述。筆者還看好內地A股市場，在堅持對外開放的政策環境中，相信還有很大的上升空間。唯在A股市場選對股票非常重要，境外中小投資者對內地個股認識不深，不如就地在香港購入以港元計價的ETF，最受歡迎首選安碩A50中國基金(2823)。該基金選取A股最大的50家上市公司，都是大藍籌股，金融股佔三分二左右，其中銀行股佔四成，大部分都是外資QFII吸納的對象。投資者長線持有，可分享日後A股市場上升的碩果。

【華發網根據澳日、路透社採編】