人民幣跌出新高

人民幣，不貶則已，一貶驚人。中國外匯交易中心發佈的數據顯示，11月16日，人民幣對美元中間價報6.8592，較前一交易日貶值97點，並創下2008年8月來新低。人民幣為何持續貶值？貶到多少才能觸底？而且不出國、不海淘，人民幣貶值不一定對你就沒有影響了，匯率可能帶來的更加嚴重的通貨膨脹可能會影響生活。

人民幣對美元匯率一路下跌 再刷8年新低

繼11月15日人民幣對美元即期匯率連續跌破6.85、6.86兩個關口後，11月16日，更多反映央行意志的中間價正式擊穿6.85關口。中國外匯交易中心發佈的數據顯示，11月16日，人民幣對美元中間價報6.8592，較前一交易日貶值97點，並創下2008年8月來新低。這是人民幣對美元中間價連讀第8個交易日貶值，也是今年人民幣中間價最長的貶值時間。

從10月17日人民幣匯率低至6.7379，創下6年來的新低之後，人民幣一路走低，上個月還在討論何時人民幣匯率擊穿6.8，短短一個月的時間，匯率距離6.86已經僅有一步。今年以來，人民幣對美元中間價貶值了5.63%。最近十個交易日，人民幣中間價下跌了1.52%。

人民幣對美元匯率年底會貶到哪？年末或貶值到6.90

眼看著人民幣對美元中間價連續8個交易日貶值，央行又沒有表現出入場干預的跡象，外資銀行連日來紛紛下調人民幣匯率預測。在人民幣國慶開啟貶值之前，市場普遍認為，6.70將是人民幣對美元中間價的“鐵底”，不過在國慶後首個交易日“鐵底”即被擊穿，隨後，人民幣對中間價又迅速跌破了6.80關口。

11月15日，人民幣對美元即期匯率一舉突破6.85和6.86兩個關口後，包括匯豐銀行、澳新銀行和瑞銀證券在內的國際機構齊齊下調了人民幣對美元預期，三家機構判斷一致，人民幣對美元即期匯率將在2016年年末貶值到6.90。

在人民幣對美元中間價11月15日逼近6.85後，澳新銀行當日發佈報告稱：將2016年底在岸人民幣對美元匯率預測從此前為6.75下調至6.9；將2017年底在岸人民幣對美元匯率預測從此前的6.85下調至7.1。匯豐銀行也做出相同舉措：將2016年底人民幣對美元即期匯率預測從此前的6.8下調至6.9；同時將2017年底在岸人民幣對美元匯率預測從6.9下調至7.2。

人民幣為何持續下跌?

值得一提的是，各家投行下調人民幣匯率預期的原因也頗為一致，一是美國當選總統唐納德·特朗普曾在大選期間指責中國壓低人民幣匯率，並宣稱將向中國商品徵收45%的進口關稅，市場將對美國當選總統唐納德·特朗普有關中國和人民幣的言論高度敏感，而中國經濟增長態勢以及新任美國總統上任後外匯政策的不確定性是其下調匯率預測的主要原因。

有專家分析， 因美國總統大選過後，市場對美國推行財政刺激措施與美聯儲12月加息的預期又在升溫，所以調整美元兌人民幣預估。

另一方面，面對這波貶值中國央行沒有更積極地進行外匯干預以支撐人民幣，亦是人民幣走貶的原因之一。有少數金融行業業內人士則表示，央行棄守6.7關口，表明其將容忍更大的匯率波動，人民幣匯價或進入一個新的交易區間。

在人民幣持續下跌期間，央行發文稱，人民幣對美元雙邊匯率繼續按照以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節的機制有序運行。人民幣加入國際貨幣基金組織（IMF）SDR貨幣籃子之後，中國央行可能就不會繼續對人民幣匯率提供支撐，放開貶值空間。 

人民幣貶值，會帶來哪些影響？

交通銀行金融研究中心高級研究員劉健認為，美聯儲今年末大概率加息事件逐步臨近，市場預期及對美聯儲升息的炒作或直接推動美元的階段性走強，這將對人民幣匯率及中國資本流動構成壓力;此外，臨近年底，季節性因素亦會對外匯市場產生影響。

不過央行11月14日公佈的數據顯示，截至10月末，央行口徑外匯占款10月降至22.64萬億元，環比縮水2678.64億元，為連續第12個月減少，相較9月環比縮水3374.82億元的規模，10月外匯占款的降幅已經有所收窄。

同時市場人士也認為，自8月以來的中國宏觀數據顯示，經濟企穩態勢基本定調，使得“穩增長”方面的壓力減弱，能夠在匯率層面容忍更大波動。這為央行在人民幣匯率層面提供了更大的空間，不必擔心由於匯率的波動，並通過資產價格傳導後，會對中國實體經濟造成過大的負面衝擊我們整個國家對外淨資產將近2萬億，但是我們和其他國家重大的差別在於資產都在政府手裏，也就是大規模的外匯儲備，私人部門是對外負債的。所以我們私人部門對外負債的情況和大部分新興市場是一樣的，和日本及北歐一些國家有很大的差別。在我們私人部門對外負債的情況下，人民幣貶值和房價下跌是相互促進的。

如果人民幣對美元貶值的話，會導致我們債務負擔進一步增加，加大資金流出壓力。同時，我們私人部門對外負債對應著私人部門對外配置了太少的資產，本來就有一個重新配置的要求。如果匯率由過去的升值預期變為貶值預期，這種資產配置需求會更大。同時還有一個資產負債表的財富效應，我們欠了美元債，人民幣匯率貶值會有一個負面的資產負債表影響，一個負面的財富效應。負面的財富效應限制了私人部門的信用等級，降低借貸能力，緊縮內部信用條件。所以在金融週期下半場，我們房價開始下跌的時候，我們信用開始放緩緊縮的時候，我們的情況和日本的情況不一樣，不一樣的是私人部門對外資產負債的差異。

看似人民幣貶值對人們生活沒有直接的影響，實際上，對股民、房產投資者、出國留學、出境旅遊、海淘一族等群體而言，還是有很大的影響。同時，人民幣貶值還有可能誘發通貨膨脹。

分析師稱，歷史上，人民幣與A股走勢多數存高度相關。在人民幣升值大趨勢下，人民幣貶值或伴隨A股下跌。人民幣貶值引發本幣資產估值下降，導致金融，地產等板塊走弱，拖累整體大盤;人民幣貶值預期一旦形成，將導致熱錢流出，A股所處的流動性環境會迅速收緊。

有房產的人資產或將縮水。有個巧合：人民幣持續升值的9年，也是中國房地產價格持續上漲的9年，擁有房產的人資產也迅速升值。而人民幣貶值，就會有投資者擔心，尤其是哪些早期從海外湧入國內的資金，會因人民幣貶值而流出，多種作用助推國內住房資產價格下跌。如果人民幣貶值預期強烈，資本會外流，導致國內資產價格下跌，對資金敏感的房價自然也會下跌。

出國留學、旅遊或者海淘的人群受到就很容易理解了，當人民幣貶值，意味著你需要花更多的人民幣兌換外幣。

人民幣快速貶值或引起較嚴重國內通脹

一般來說，通貨膨脹是應該導致人民幣貶值的，人民幣貶值是應該導致通貨膨脹的。匯率的貶值一般會引起通脹，通脹率對匯率的影響不很明顯，可以從俄羅斯、巴西雷亞爾的歷史數據可以看出。 

很有趣，有時候通貨膨脹並不必然導致本幣貶值，有時候貨幣升值反而會加劇通貨膨脹。中國在近三十年的通貨膨脹過程中，人民幣神奇地保持著升值態勢。這種持續“內貶外升”的詭異狀況，有違經濟學的常識，是不太正常的。

如果一個國家處於溫和通脹的初期，市場預期該國經濟可能出現加速增長，利率可能提升，有利於該國貨幣，匯率可能出現升值。反過來，匯率的升值，可降低進口商品的價格，壓低境內通脹；匯率貶值，進口商品交割上漲，助推通脹。

通貨膨脹和人民幣貶值是互因互果的，通貨膨脹一定會造成人民幣貶值，反之，人民幣貶值也一定會促使通貨膨脹。當國際市場上人民幣升值壓力加大的時候，國家通過加大貨幣發行量緩解不了升值壓力，國際市場上人民幣的升值實質上是世界範圍內的人民幣貶值。

根據中新網、搜狐等綜合採編

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