英國脫歐會怎樣？

6月23日，英國將舉行全民公投決定在歐盟中的去留。在1975年公投中，英國人也曾面臨過相似抉擇:執政黨黨內分裂觸發公投，政府和在野黨均持留歐立場，然而此次英國人還會以67%的高支持率選擇留下嗎?

英國首相卡梅倫所發動的“脫歐公投”猶如一場賭博:卡梅倫認定的僅僅關乎經濟問題的公投、經濟學家們在這場辯論中窮畢生之所學反復證明的退歐利弊事實，統統已無關緊要;民粹主義者、全球化失意者以及政治投機分子紛紛脫繭而出，將英倫三島淹沒於對舊體制的報復狂熱之中。

然而41年間，彼時尚在蹣跚學步之中的歐洲經濟共同體(EEC)已成為授權更高、更加緊密的歐洲聯盟，不僅成為全球區域化一體化進程中的獨特實體、全球最大的貿易集團，更是維護全球穩定不可或缺的外交力量。

在公投造勢期間，為避免產生負面影響而紛紛噤聲的歐盟機構領導人以及歐盟各國精英也終於在近日爆發，站出來紛紛指責卡梅倫此舉不負責任之外，更說出了此前在歐洲的禁忌:如英國退歐，歐盟將面臨分裂的危險。歐洲理事會主席唐納德•圖斯克直言，英國脫歐可能意味著“西方政治文明”的終結。

在大西洋彼岸，同英國具有英美特殊盟友關係的美國政界也在緊密關注著這場意義非凡的公投。

“退歐派”錯了，這不是零和博弈

到目前為止，退歐派刻意混淆的議題聚焦在移民、英國每年向歐盟繳納的會員費、英國如不加入歐盟原本會更好，以及退歐後英國能自主推動全球貿易等四大方面。

2004年歐盟東擴以來，10年間，約有100萬東歐移民湧入英國，平均每年接近17萬人，大大高於此前布雷爾政府所估計的每年1.3萬移民的數字。

一方面，英國公眾憂慮NHS(國家醫療服務體系)被不斷湧入的移民佔用，另一方面，特別是英國北部城市和曾經的旅遊勝地沿海城市(在歐盟體系內，英國中產選擇去性價比更高的西班牙度假)，居民對於移民搶奪本地工作怨聲載道。

他們認為社會中工作總量是固定的，存在著零和博弈。

英國前政府經濟顧問、英國經濟研究院高級顧問普萊斯(VickyPryce)對《第一財經日報》記者形容，這種錯誤觀念就“如同一群人看著一個蛋糕，被人拿走了一塊又一塊，蛋糕越來越少。”

普萊斯談到，實際上外國移民拿走的一部分非常低級的工作，英國人是無論如何都不會做的，而且這一領域中存在著壓低工資價格的情況;但大部分進入英國的都是具有高技能的移民，這些移民所帶來的經濟效益要遠超他們所拿走的。

需要注意的是，英國也是一個面臨老齡化困境的國家，如缺乏移民注入，英國也將陷入缺乏年輕勞動力的陷阱之中。

英國每年向歐盟繳納的會員費則更是被造謠的重災區。英國的脫歐派製造出的資料顯示，英國每週要給布魯塞爾白送3.5億英鎊。

實際上，英國每週付給歐盟的金額在1.63億英鎊左右，大概平均到英國人身上，每人每年承擔的歐盟會員費大約為130英鎊。

普萊斯對記者指出，實際上，歐盟預算只占英國總公共服務支出1.2%左右，其比例無足輕重。

而根據測算，如退歐之後節省了這筆每年在180億英鎊左右的支出，也許英國政府要花更多錢來維護英國農業部門及其他。

英國加入歐盟是不是令英國變得更糟了呢?需要指出的是，在20世紀60~70年代，當歐洲大陸經歷“黃金時代”、享受戰後追趕經濟的紅利時，英國被稱為“歐洲的病人”。

看到了歐洲大陸經濟騰飛的英國通過加入EEC，獲得了難得的通商和貿易機會。英國在加入歐盟之後經濟相對良好，大多數時候比德法意的平均增速要高。

英國最權威的經濟歷史學家——華威大學的卡拉夫慈(NickCrafts)教授預測，由於英國可以接觸到歐盟單一市場，且加入歐盟提高了英國整體的競爭力，直接拉高了英國經濟十個百分點。

最後，退歐派宣稱在英國退歐之後，沒有歐盟的各種鉗制，英國會同全球更自由地進行貿易。包括世界貿易組織(WTO)總幹事阿澤維多在內的各方官員都警告退歐派這是癡言妄語。

阿澤維多警告，如果英國脫歐，其所有在WTO下的貿易協定全部需要推倒重談，要麼英國就乾脆選擇把自己變成個免稅島。他還指出，脫歐之後，除了英國的WTO會員資格須重談之外，英國的消費者恐怕也要付出巨大代價，預估值每年在90億英鎊。

普萊斯對記者指出，挪威或瑞士模式，以及昂貴的WTO模式對於英國而言都不適用，最合適的就是加拿大模式。然而，加拿大模式並不能覆蓋英國龐大的服務產業。而無論選擇挪威還是瑞士模式，英國都還在一個鬆散的歐盟管轄範圍之中，既需要交會費來進入單一市場，又在重大問題上沒有任何實質性發言權，為什麼在退歐後再選擇一個比目前更差的方案呢?

“獨立”的英國會迎來嶄新開端?

倫敦金融城政府政策及資源委員會主席包墨凱對《第一財經日報》記者表示，公投所帶來的不確定性已經對倫敦的房地產市場產生了影響。

包墨凱表示，“英國皇家特許測量師學會(RICS)的報告顯示，在去年宣佈要對英國退歐進行公投之後，國際上對於在英國的辦公室、工業和零售物業的需求正在穩步放緩。”

“在倫敦，80%的RICS會員表示，圍繞公投的不確定性阻礙了投資。”包墨凱表示，國際私募股權投資公司KKR也強調，退出歐盟對英國經濟而言是“可怕”的。

包括OECD、英國財政部、倫敦政治經濟學院等在內的全球經濟學家均認為在長期範圍內，英國脫歐將對英國國民收入造成不利影響，其主要原因在於貿易壁壘。

普萊斯一針見血地指出，無論英國脫歐後達成任何模式的貿易協定，都無法彌補目前在歐盟中免於非貿易壁壘鉗制的福利。

英國經濟外向度高，其對外貿易依存度在50%以上，其中服務業對外貿易依存度在20%左右，而作為支柱性行業，服務業在英國的GDP比重中長期占比超過70%，在2015年服務業占英國GDP比重為79.2%，而在其中，金融業又是英國服務業的核心。

執意退歐的又是哪些人呢?

如同退歐派議員克萊利(JamesCleverly)所說的，“你可以拿出聰明人、有錢人，甚至像奧巴馬和拉加德這樣的外國人來勸解，但這對於退歐派選民來說，不過就是些白色噪音罷了。”

就在公投舉行之前兩天，退歐派在《每日電訊報》頭版寫道:“這個充滿了機會的世界正在等待著獨立的英國，我們暫不提起那在時間的迷霧中喪失的大不列顛黃金時代，但期待我們國家能有一個嶄新開端。”

歐元區瓦解機會增大

兩個月前，卡梅倫政府找來英國財政部打“經濟牌”，指出英國一旦脫歐，與歐盟維持瑞士式的雙邊關係、經濟規模將於15年內萎縮6.2%，平均家庭收入每年下跌4300英鎊，占家庭收入10%。當時曾經令脫歐的支持率下跌數個百分點，但最近美國恐襲事件及土耳其對控制難民的不合作態度，又令脫歐聲勢加大，所以說任何一方都無絕對勝算。

英國若成功脫歐，按理應只影響英國與歐洲經濟及財富再分配，而英國短期內負面影響將因為商業投資萎縮、消費情緒下降及跨國企業撤資，英國經濟增速今年內可能只剩下1%，明年甚或有技術性經濟衰退，但通過政治及金融市場的傳播管道，將令到歐洲以至全球資產市場都受震盪。英國若成功脫歐，將對現在右翼政黨抬頭的歐盟國家起“示範作用”，瑞典、荷蘭、奧地利甚至法國民間都可能出現公投脫歐的要求，增加歐元區瓦解的機會，令歐債危機重燃。

過去兩周內，歐洲國債市場已出現極端現象，避險資金湧進德法國債，令10年期德國國債孳息出現過負利率，法國國債孳息亦跌穿0.4%;但另一邊廂的西班牙、葡萄牙及希臘債息則分別上升0.25%、0.5%及1%。英國是歐盟國家，但對歐元區享有“不參加權”(Opt-outright)，尚且退出，對富有的西、北歐國家所起的警示作用甚大。

英國若脫歐，短期內避險資產價格會繼續上升，美元兌日元見100、金價上試每盎斯1380美元、10年期美國國債孳息率下跌0.25%至1.35%。英國脫歐後，英鎊的不穩定性可能消失，但隨之而來的是歐盟整體健全性問題，將令歐洲商業投資萎縮，信貸環境轉差，因此英國富時250指數及歐洲Stoxx50指數短期內跌幅會超過10%。全球去杠杆情況下，香港股市會發揮“提款機”作用，恒生指數跌幅與美國標普500相若，應介乎5%至8%之間。英國國債在脫歐後重新再成為歐洲避險資產首選，將支持英鎊匯價反彈，估計脫歐後英鎊兌美元先跌至1.32後反彈至1.39。

反而人民幣匯價與A股價格未必會有太大的波動。過去6個月，人民幣的匯價一直受壓，兌一籃子貨幣的匯價已經下跌5%;若因英國脫歐而出現嚴重沽壓，相信人行有可能在離岸市場干預，以支持人民幣匯價。國內A股受全球資金鏈影響一向甚少，估計下調幅度只約在3%左右，7月是國內大學畢業生找工作的重要月份，中央財政政策可能特別寬鬆，支持A股走勢。

日股有望率先反彈

公投結果若是留歐，英鎊自然反彈，應該可升穿5月高位的1.477，至1.52左右。去年11月初，當卡梅倫政府開始準備于12月立法做公投時，英鎊兌美元匯價為1.55。去年11月貿易加權美匯指數水準為120，與現時相若;英鎊過去8個月的下跌，非因美元強勢，而是公投所致。不過，若英國脫歐不成，美國聯儲局又將釋出較鷹派資訊，暫妨礙英鎊再進一步上升。

英國若不脫歐，對全球股市是一大利好，下半年金融市場的不穩定性，只餘下11月初的美國總統大選;若以反彈速度計，應以歐洲股市與日本股市最快。脫歐與否，歐洲央行于週四都會施行定向長期再融資第二期(LTRO2)，補貼銀行貸款，增加市場流動性。去年11月初至今，歐洲Stoxx50指數下跌幅度為17%，遠大于英國富時100的5.3%跌幅，應有大幅反彈。日本股市近日受日元大幅走強影響而下跌，單是6月份，日經平均數就下跌了9.5%，英國脫歐不成，日元兌美元回跌至110，日經平均數應可回升至17500點。

根據中新網、第一財經網等綜合採編

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