中國積極尋求與拉美重新構建外交和經濟關系

在2015-2019五年規劃中，中國國家主席習近平對與拉美和加勒比國家（LAC）的合作制定了宏偉的目標：達成5000億美元的貿易規模及2500億美元直接投資。該承諾是在2015年1月在北京舉辦的“中國-拉美和加勒比國家共同體論壇首屆部長級會議”上作出的。盡管最終能否達到此種程度的融合仍有待觀察，但這一投資目標似乎是可信的，因為中國有可能在接下來的幾年中成為世界最大的資本提供者。

一個發展中國家正在成為世界最大的投資者，這是出人意料的現象。在本文中，杜大偉（DavidDollar）考察了中國對LAC的投資，並解決了一些出現的重要問題。中國投資與其他外國投資在多大程度上有所不同？中國投資偏離全球規則對LAC意義幾何？隨著中國投資的增加，這是否會成為典型情況？是否會重塑全球規則？或者，這是否會與全球實踐存在某種程度的不一致？

近年來，中國提出了兩項戰略：“一帶一路”倡議和”國際產能合作”，體現了習近平總書記對於海外投資的看法。這兩項戰略得到了各國的支持，（前者主要是在亞歐地區，後者則覆蓋全球），表明了中國建立以合作為基礎的新型全球化的決心。

中國企業十分重視這些投資契機。據估計，到2020年，中國的海外資產將達到20萬億美元，是目前的3

倍。加大對於海外項目的投資，盡管很有吸引力，但如果管理不善，也會帶來巨大的風險和高額的債務。如果中國的公司——不管是國有公司還是私營企業——想要從這兩項戰略中獲益，就必須牢記前車之鑒，調整投資優先級，做好長遠的打算。

中國正在考慮重新規劃其海外投資戰略，拉美地區則是其中的一個關鍵地區。近年來，中國積極尋求與該地區重新構建外交和經濟關系。2016年11月發布了第二份《中國對拉美和加勒比政策文件》，把雙邊投資置入了一個更強調合作的框架之中，為深化雙邊投資創造了絕佳的契機，習近平主席也在同月早些時候訪問了拉美諸國。而此前，雙邊合作的方式主要是高風險貸款，有過很多失敗的例子，損害了中國投資者的利益。

新政策明確鼓勵中國企業與當地企業進行合作，合作的領域包括物流、電力、信息系統，還鼓勵雙方促進商業、公眾、政府領導人等各方面的交流與互動。除此以外，投資者們還能夠得到來自中國的的資金、貸款、保險等支持。總的來說，對於中國來說，覆蓋全方位的合作模式還是全新的事物。

盡管拉美國家政治局勢大多不甚穩定，但各國政府高度認可中國為改革合作模式所作出的努力，作出自我改變，以適應新的合作格局。巴西政府推行了“投資夥伴項目”，協調金融、交通基礎設施等方面的投資。阿根廷政府制定了有利於外國投資者的政策，試圖在長期的政治、經濟孤立之後重拾發展的信心。墨西哥進行了結構改革，增加了電信、電力領域的競爭。該國還試圖遏制通貨膨脹，使其在應對外部沖擊時能更具彈性。此外，墨西哥希望能通過這些政策，使自身實現初級預算盈餘。

很多國家都在積極進行改革，拉美可以作為中國海外投資新模式的試驗田。但政策文件和雙邊協定只是中國“走出去”戰略的一部分。中國的企業必須改變他們對於海外投資的看法，作出新的調整。

傳統的海外投資模式——並購、收購——已經不再行之有效：集中的並購、收購會帶來巨大的風險，而這種風險也在近年內翻了好幾倍。在2011年，中國的海外收購、並購只占全球的5%。而截至2016年上半年，這一數據猛漲到了20%，相當於130億美元。中國商務部公布的數據顯示，2016年中國非金融類外向直接投資額超過1700億美元，較2015年相比增長44.1%。

這一勢頭對於中國來說是前所未有的。在去年，中國首次超越了日本，成為了世界上第二大海外投資國，僅次於美國。然而，很少有人仔細考慮其後果。最大大的問題在於：如此集中的收購能使得中國提升其影響力，但負債-資產比率也會隨之升高，很有可能導致信用評級的下調。從曆史上看，近25%的公司在完成並購、收購後，信用評級遭到下調。這種情況將對中國企業造成尤為嚴重的沖擊，因為他們大多缺乏相關經驗，無力應對因收購而帶來的合並、管理等方面的難題。

考慮到這些風險，對於中國公司來說，在響應中國政府對於海外投資的新戰略的同時，最為重要的就是堅持可持續發展的原則。確切來說，戰略出發點應當著眼於“長期”。

“一帶一路”倡議和國際產能合作戰略把長期合作夥伴關系作為其核心要點，並致力於發展各類投資——多年的實際接觸也為這兩個框架提供了補充。只有當經濟基礎足夠牢固、增長前景可持續、合作已經開展一定年限，投資者們才會支持政府的戰略。

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