泰國未來仍然面臨者許多新型的風險

泰國媒體曼穀財經新聞(Bangkokbiznews)報道，現為泰國零售企業巨頭尚泰集團顧問的央行前行長張旭州受訪時說，泰國房地產擴充速度過快，延伸范圍過廣，顯然已出現供應過剩的現象，這可能引發新一輪的經濟危機，類似20年前慘烈無比的經濟危機。

1997年，泰國陷入金融危機，當時泰銖瘋狂貶值，經濟泡沫破滅，從房地產商、買家到銀行、金融公司全線蒙受重創。東南亞經濟體也迅速受到波及，引發震驚世界的亞洲金融危機。由於危機源於泰銖貶值，所以也稱為“冬蔭功”(TomyumKung，泰式酸辣蝦湯)危機。

張旭州指出，目前銀根持續緊縮，泰國消費者的購買力大減，然而房市卻仍繼續擴展，呈現失衡和供應過剩的狀態。

他說：“沒人能保證‘冬蔭功’危機不會重演，但若能采取某些措施，或許能防止危機再現。”

張旭州指出，房市供應量增加不僅指新建的房屋或公寓，也包括曼穀及其周邊地區如雨後春筍般出現的服務公寓和購物商場。他認為房市供應過剩，部分原因可能是利率持續偏低，再加上銀行儲備金充盈，銀行收緊了對房地產以外行業的放貸。

盡管央行前行長警告房市供應過剩，有房地產商卻認為曼穀黃金地段的土地價格持續上揚，吸引有錢人投資於這些地段的豪華公寓，使豪華公寓需求量維持在健康水平。

《曼穀郵報》報道，上市房地產公司Major DevelopmentPlc執行董事普沃拉拉斯說：“雖然泰國經濟萎靡不振，豪華公寓買家並不會放棄購買已下了定金的單位，因為經濟放緩對他們沖擊不大。買氣不佳的是較低檔公寓，因為其潛在買家購買力減弱，他們的抵押貸款往往無法獲得銀行批准。”

普沃拉拉斯表示，超級豪華房產項目如今更受顧客青睞，三年前每平方米在20萬泰銖(約合人民幣40026元)以上的單位均被認為售價過高，但現在卻已是富裕買家可接受的價格。

曼穀黃金地段如素坤逸區(Sukhumvit)的豪華公寓成了富人的熱門投資項目，這些地段地價逐年上漲，帶動了公寓買氣。

普沃拉拉斯指出，銀行也特別為豪華公寓買家推出具有吸引力的貸款配套，例如若能在第九個月償還貸款總額，這九個月的分期付款將免付利息和其他收費。

房地產商紛紛轉向興建豪華公寓，是促使黃金地段和中央商業區地價上揚的原因之一。普沃拉拉斯說：“我們對豪華公寓市場信心十足，我們在素坤逸路39附近的公寓項目售價三年來上漲了25%，至每平方米30萬泰銖。”

在有“小日本”之稱的曼穀澎蓬區(Phrom Phong)，土地價格從四年前每平方米35萬泰銖漲至目前的50萬泰銖。

Major DevelopmentPlc正與曼穀中央商業區一些地主進行購地洽談，並准備在今年第四季推出一個豪華公寓項目，售價從每平方米30萬泰銖起跳。

普沃拉拉斯說：“公寓市場雖未如幾年前那般火熱，但還是有新領域出現購買需求。(豪華公寓)是很好的投資，買家可以將公寓出租或是往後以高於買入價脫售賺取利潤。”

泰國央行日前發布題為《1997經濟危機20周年：平衡與可持續發展經濟路上的教訓》報告，回顧20年前泰國所遭遇的“冬陰功危機”，並指出目前泰國仍然面臨者許多新型的風險，泰國應該打造多樣化的免疫機制，並以“適足經濟原則”為指導，應對未來的經濟不確定性。

報告指出，今年是東南亞經濟危機20周年，而當年的東南亞經濟危機正是發源於泰國，被稱為“冬陰功危機”。誘發泰國經濟危機的原因，主要是在1997年以前“泡沫經濟”時期積累的各種隱患同時顯現，造成“雙重危機”。這些風險包括彙率風險以及銀行機構風險本身。

而構成風險的因素又主要來自3個方面：1.來自宏觀及微觀層面經濟的不平衡發展;2.在貨幣政策獨立性、資本自由流動與彙率穩定這三個政策目標不可能同時達到的“三元悖論”(ImpossibleTrinity)條件下的金融政策的制定和執行。3.泰國金融機構不夠堅實，同時在企業道德層面也存在缺陷。

報告說，正是這次金融危機，促成了泰國的巨變，推動了泰國的經濟改革，其失敗經驗還成功幫助泰國度過了2008年全球金融危機、2011年特大洪災。泰國從97金融危機中學到的重要經驗包括：保持政策的平衡性，並對風險管理給予足夠重視，增強經濟體系的信心，執行具有彈性的政策並系統性解決問題等。

報告稱，這次金融危機後，泰國央行調整了金融政策的框架，采取了具有彈性的通貨膨脹目標管理制度，並成立了儲蓄保障機構、國家征信局，並加強國際間的金融合作。

該報告還指出，盡管經濟危機過去20年，但泰國未來仍然面臨者許多新型的風險，因為目前全球已經成為VUCA型經濟。其特點包易變性強，不確定性增高，預估困難，以及多重交叉，模糊性高。因此泰國需要增強多樣性的免疫力，並促進國人轉變觀念和價值觀，以“適足經濟原則”作為指導，才能在多變的經濟周期中獲得穩定發展。

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