東南亞最具價值的初創企業已秘密申請一個潛在的美國IPO

更新時間：2017-06-19 10:47來源：網絡作者：@aiman人氣：180399

知情人士稱，東南亞最具價值的初創企業Sea Ltd.已經秘密地申請了一個潛在的美國IPO，預計募資金額在10億美元左右。

這家總部位於新加坡，原名Garena的企業過去幾周已經向美國證監會提交了IPO申請。該人士請求匿名，因這一信息尚未對外公開。知情人士之一表示，雖然尚未做出最終決定，但Sea正考慮在2018年初上市。

就估值模型而言，不同的行業成長性、財務特性決定了上市公司適用不同的估值模型。較為常用的估值方式可以分為兩大類：收益折現法與類比法。所謂收益折現法，就是通過合理的方式估計出上市公司未來的經營狀況，並選擇恰當的貼現率與貼現模型，計算出上市公司價值，如最常用的股利折現模型(DDM)、現金流貼現(DCF)模型等。貼現模型並不複雜，關鍵在於如何確定公司未來的現金流和折現率，而這正是體現承銷商的專業價值所在。

所謂類比法，就是通過選擇同類上市公司的一些比率，如最常用的市盈率(P/E即股價/每股收益)、市淨率(P/B即股價/每股淨資產)，再結合新上市公司的財務指標如每股收益、每股淨資產來確定上市公司價值，一般都采用預測的指標。

市盈率法的適用具有許多局限性，例如要求上市公司經營業績要穩定，不能出現虧損等。而市淨率法則沒有這些問題，但同樣也有缺陷，主要是過分依賴公司賬面價值而不是最新的市場價值，因此對於那些流動資產比例高的公司如銀行、保險公司比較適用此方法。在此次建行IPO過程中，按招股說明書中確定的定價區間1.9～2.4港元計算，發行後的每股淨資產約為1.09～1.15港元，則市淨率(P/B)為1.74～2.09倍。除上述指標，還可以通過市值/銷售收入(P/S)、市值/現金流(P/C)等指標來進行估值。

通過估值模型，可以合理地估計公司的理論價值，但是要最終確定發行價格，還需要選擇合理的發行方式，以充分發現市場需求,常用的發行方式包括：累計投標方式、固定價格方式、競價方式。

一般競價方式更常見於債券發行，這裏不做贅述。累計投標是目前國際上最常用的新股發行方式之一，是指發行人通過詢價機制確定發行價格，並自主分配股份。所謂“詢價機制”，是指主承銷商先確定新股發行價格區間，召開路演推介會，根據需求量和需求價格信息對發行價格反複修正，並最終確定發行價格的過程。一般時間為1～2周。例如此次建行最初的詢價區間為1.42～2.27港元，此後收窄至1.65～2.10港元，最終發行價將在10月25日前確定。詢價過程只是投資者的意向表示，一般不代表最終的購買承諾。

這家由企業家ForrestLi創立於2009年的公司起初是一個在線遊戲門戶網站，此後又加入了移動購物和支付服務業務。彭博新聞社編制的數據顯示，東南亞技術企業的IPO規模此前未超過10億美元，對諸如TencentHoldings Ltd.等支持者而言，一份10億美元的協議將是一個福音。Sea、GS和MS的代表拒絕置評。

這家初創企業本月早些時候表示，當公司在印尼加強了同包括中國電子商務巨頭Alibaba Group HoldingLtd.(BABA)在內的對手們的競爭時，該公司又籌得了5.5億美元。最新的一輪融資引入了東南亞一些最富有的家族作為新投資者，包括以印尼卷煙大亨BudiHartono之子為後盾的GDP Venture以及菲律賓億萬富翁John Gokongwei創辦的JG Summit Holdings Inc.。

對新加坡來說，Sea的任何海外上市將是一個打擊。該國已經嘗試懇求當地創業公司在國內發售股份，因新加坡政府尋求建立一個快速增長的、創新的企業的地區樞紐。知情人士本周稱，為了匹配有投資者的初創企業，新加坡證交所正接近與該國的技術監管者達成協議來發展一個體系，希望借此鼓勵他們在國內市場上市。

(來源：网络)

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