近期歐洲投資者瘋狂湧入黃金ETF

由於對美國總統特朗普所提出的民粹主義與貿易保護主義擔憂愈演愈烈，引爆了避險情緒，近期歐洲投資者瘋狂湧入黃金ETF，當地黃金ETF的資金流入程度創下5年來最大。

美國總統特朗普(DonaldTrump)周一(1月23日)簽署行政令，宣布美國退出跨太平洋夥伴關系協定(TPP)，此舉無疑加重了市場對其貿易保護主義立場的憂慮。

美元指數周二早些時候曾一度跌破100大關，並觸及99.89的七周低位;而現貨黃金則持續上漲，並觸及1220.29美元/盎司的兩個月新高，自去年12月15日低位1123美元已反彈超8%。

歐洲投資者狂買黃金觸發金價反彈，他們擔心特朗普“美國優先”的豪言壯語以及廢除地區貿易協議的計劃將阻礙全球經濟增長。除此之外，英國脫歐影響、越來越多反建制政客參選今年德國、法國與荷蘭的大選，也令他們焦慮不安。

值得注意的是，2017年以來資金流入速度最快的四支黃金支持的交易所交易基金(ETF)都位於西歐。數據顯示，法蘭克福上市的Xetra-Gold列首位，上周吸引約5.44億美元流入，創下至少2012年來最大單周流入紀錄。數據還顯示，Xetra-Gold的新流入資金是全球最大商品ETF——SPDR黃金ETF的逾10倍。

德意志銀行(Deutsche Bank)駐法蘭克福分析師MichaelBlumenroth表示，“大家只是想呆在安全地方，如果他們看到股市下跌，那么就會想至少黃金保險。不確定性太多，因而投資者不僅在德國、還在倫敦大量買進黃金ETF。”

特朗普上周五(1月20日)正式宣誓就職總統，並且高舉民粹主義和保護主義的旗幟。法國國民陣線領導人Marine LePen此前表示，歐盟國家很快將離開歐洲這個“監獄”，他還指責德國總理默克爾(Angela Merkel)去年讓近100萬移民進入德國的決定是“一場災難”。

摩根大通(JPMorgan)首席執行官Jamie Dimon上周表示，如果政治領袖無法平複整個歐洲的民粹主義情緒，那么歐元區將分崩離析。

霸菱資產管理公司(Baring Asset Management)的ChristopherMahon也是眾多買入黃金需求避險的投資者之一。他此前透露，旗下17億英鎊(21億美元)的動態資產配置基金中，有4%投入到了黃金ETF中。Mahon表示，“我們運營著低風險的基金，而黃金在其中很重要。當金融系統承壓時，趨勢將利好黃金。”

此外，美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據也顯示，在之前連續八周削減黃金淨多頭倉位後，過去兩周對沖基金和大型機構投資者再度回歸，並押注金價上漲。同時，在連續十周外流後，SPDR黃金ETF也迎來資金的回流。

管理者56億美元ETFS實物黃金的ETF Securities U.K. Ltd投資及研究負責人JamesButterfill表示，“美國正處在民粹主義時刻，就如同去年6月的英國。目前對特朗普執政還有很多不確定性，而法國和德國也即將面臨大選。”

在總統候選人辯論前的民調顯示，中間派候選人馬克宏和極右翼政黨候選人勒龐是勝出熱門人選，馬克宏得票率26%，勒龐25%，兩者偏差不大，繼荷蘭大選後，極右翼勢力再次抬頭引發市場擔憂，對黃金的避險需求增加，支撐著金價上漲。

法國總統候選人辯論後，勒龐的支持率有所降低，馬克宏支持率有所增加，極右翼勢力有所收斂，市場避險情緒降溫，避險需求回落，對金價支撐作用降低。

此前美聯儲偏鴿派的利率決議公布，投資者大為所望，紛紛拋售美元，美元指數暴跌，金價才出現跳漲。但隨著美聯儲加息塵埃落定，市場已漸漸消化美聯儲鴿派加息的利好影響，金價上漲後多以盤整為主，利多出盡，金價上漲動能不足，還有投機多頭獲利撤離現象。

本周美聯儲多位官員相繼發表講話，美聯儲官員對未來加息步伐態度不一，加上特朗普新政的不確定性，美聯儲未來加息步伐仍存在不確定性，市場對黃金交投謹慎。

綜上，法國總統候選人辯論後，極右翼政黨候選人勒龐的支持率降低，歐洲政治風險回落是金價下跌的契機，金價可能借此下跌，投資者需多關注美聯儲多位官員講話和美國經濟數據的公布，注意消息的多空交織。

基本面利好因素：

1.英國倫敦議會附近發生恐襲事件，造成5人遇難，40人受傷。這可能會導致民粹主義受到支撐，點燃避險情緒，不過金市日內無甚反應。

2.從周三的情況看，美國總統特朗普和國會共和黨領導人爭取眾議院議員支持，推翻奧巴馬醫療法案的努力可能會失敗。他們提出的醫改議案面臨來自保守派共和黨議員的強大阻力。眾議院將在周四對該議案進行投票。市場認為，包括醫保在內的多項國內改革計劃推遲通過，可能會導致新財政刺激政策出台的時間延後。投資者之前預計這些促成長舉措會提振成長，並會促使美聯儲加快升息步伐。

3.全美地產經紀商協會(NAR)周三(3月22日)公布的數據顯示，美國2月成屋銷售減少3.7%，年率為548萬戶。分析師預估2月成屋銷售減少2.0%，年率為557萬戶。

4.美股周二大幅下挫，標普500和道指跌逾1%，錄得11月特朗普贏得大選以來的最大單日百分比跌幅。眼下，投資者擔憂美國總統特朗普在兌現其減稅承諾時將遭遇重重困難，在國會對關鍵醫保議案進行投票前，市場緊張情緒加重。

5.全球20個最大經濟體的財政金融領導人經過兩天會議，未能達成折衷，最終放棄了維持全球貿易自由與開放的承諾，對日益深陷保護主義的美國采取默許態度，打破10年來支持自由貿易的慣例。

受此影響，全球市場風險意願降溫，從而導致股市、美元和原油承壓，投資者買入黃金避險。

6.美聯儲(FED)周五(3月17日)數據顯示，美國2月就業市場狀況指數(LMCI)錄得+1.3，遠遜於預期的+2.5，持平於前值。

7.最新密歇根大學調查結果顯示，長期通脹預期下降至1980年以來的最低水平：五至十年通脹預期年率下降至2.2%，低於上月的2.5%和去年12月的2.3%。

8.盡管美聯儲周三如外界廣泛預期升息，但並未改變今年共計升息三次的稍早預期。這令原本寄望美聯儲暗示2017年升息四次，並預估明年還會繼續大幅加息的美元多頭失望，並打壓美元錄得去年8月以來最大三日跌幅。

基本面利空因素：

1.密歇根大學3月美國消費者現況指數初值為114.5，為2000年11月以來最高，預期為111.0，2月終值為111.5。

2.美聯儲稱，制造業產出上月增長0.5%，與1月增幅一致，這是三年來最大月增幅。商品價格上漲，提升了對機械和其它設備的需求。

3.美國勞工部周四公布，美國一周初請失業金人數為24.1萬人，預估為24.0萬人;美國一周初請失業金人數四周均值為23.7萬人;美國一周續請失業金人數為203.0萬人，預估為205.0萬人。仍處於30萬人關口下方，為連續第106周維持在該關口下方，創1970年以來最長周期，表明就業市場狀況良好，且進一步收緊，加上通脹的企穩支撐美聯儲本周加息。

4.美國商務部周四公布，美國2月房屋開工上升3.0%，美國2月房屋開工年率為128.8萬戶(預估為126.0萬戶);美國2月建築許可減少6.2%。因反常溫暖天氣促進了單戶型住房項目的建設升至近9年高位。強勁勞動力市場支撐樓市，同時提振其他經濟領域的疲軟。盡管美國經濟增速第一季度出現明顯放緩，但數據仍表明美國經濟基礎維持穩固。

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