2017年中國對外直接投資將呈現穩中趨緩、緩中向好態勢

自2005年以來，中國對外直接投資流量連續10年持續增長，2015年達到了1456.7億美元，是2005年的13倍多(如圖10)。2016年是“十三五”規劃開局之年，1～6月我國對外非金融類直接投資達到888.6億美元，同比增長58.7%。中國企業對外投資迎來“黃金期”。

2016年，中國對美、歐、澳的投資都創下新高，但這也引發了有關國家監管機構的密切關注，部分國家已逐步收緊外商投資規定。進入2017年，中國仍能持續這種對外投資“猛增”的趨勢嗎?商務部新聞發言人孫繼文表示，2017年中國對外直接投資將呈現穩中趨緩、緩中向好態勢。希望各國旗幟鮮明地反對保護主義，在開放中進一步推動投資便利化。

在全球經濟緩慢複蘇、跨國投資不振的大背景下，2016年，中國吸收外資工作取得不俗的成績。據官方數據，2016年中國對外非金融類累計投資額創下1701.1億美元的曆史高點，同比增長44.1%，增速是2015年的3倍，且對美、歐、澳大利亞的投資額都創下新高。

聯合國貿發會議2月1日發布的《全球投資趨勢監測報告》稱，2016年，全球跨國直接投資(FDI)流量下降13%，減至1.52萬億美元。其中，流入發達經濟體的FDI流量下降9%，流入發展中經濟體的FDI流量下降20%。但是，在2016年全球外國直接投資流入量大幅下滑的背景下，中國吸收外資實現增長，保持全球第三位。

“2016年我國對外投資快速增長，對我國國民經濟和產業轉型升級起到積極促進作用。”孫繼文指出，與此同時，近期國際金融市場波動加大，部分國家經濟政策不確定性增加，個別發達國家對我國投資特別是國有企業投資的限制壁壘增多，增加了中國企業對外投資的風險和不確定性。

對於2017年的對外投資形勢業內有些擔憂：在其中特朗普當選美國總統所帶來較大的不確定性和政治風險、中國政府的新規、外彙出境審批時間的延長等恐對部分交易產生不利影響。

國家發改委主任徐紹史日前曾表示，在境外投資、對外投資快速增長的同時也出現了一些不夠理性的傾向。對大額非主業的投資和一些不規范的投資行為，要進行真實性、合規性的審核，引導企業審慎決策、精准投資、理性投資。“這是必要的，但是我們支持對外投資這個政策沒有變，也不會變。”

“預計2017年中國對外直接投資將呈現穩中趨緩、緩中向好的態勢。”孫繼文表示，將繼續支持有能力、有條件的中國企業開展真實合規的對外投資活動，參與“一帶一路”建設，融入全球產業鏈和價值鏈。推進對外投資便利化的同時，防范對外投資風險，促進對外投資健康有序發展。

商務部研究院區域經濟合作中心主任張建平指出，在2008年金融危機以後，中國有好幾年都是對外資最有吸引力的國家，但是最近兩年我們被美國超過，現在退居第二位，這就說明很多歐美企業對中國的投資環境還是有些擔心，而且中國目前的營商成本在不斷加大，所以中國要想變成最有吸引力的國家，仍然需要進一步通過改革和開放增強對外資的吸引力。因為在引領中國經濟結構的調整和轉型升級的過程中，外資在品牌、管理、技術以及市場營銷方面仍然是非常有優勢的。

中國企業海外並購激增的驅動因素主要是“走出去”的時機與環境利好。

一是在政策方面。自2014年開始，我國在對外投資的審批環節上大幅簡政放權，形成了“備案為主、核准為輔”的管理模式，境外直接投資項下外彙登記改成由銀行直接審核辦理，一系列的政策開放釋放了企業海外投資的潛在活力。二是資金面支持方面。2015年下半年，我國放松貨幣政策，信貸與社融投放總體保持在較高水平，實體經濟資金面整體趨於寬松。受國內產能過剩、產業結構調整等影響，加之全球經濟尚處於複蘇期，優質低估值企業較多，促使優秀的中國企業將目光投向國際市場。三是人民幣彙率波動方面。受2015年“8.11”彙改、美聯儲加息的影響，人民幣彙率處於貶值通道之中，出於遠期對人民幣彙率的擔憂，促使企業加強海外優質資產的配置以抵禦風險。

隨著經濟全球化和區域經濟一體化程度加深，企業全球化發展意識加強，主動走出國門配置資源和拓展市場。CCG的數據統計顯示，從海外投資主體來看，2015年中國民營企業“走出去”躊躇滿志，海外並購十分活躍，並購案例達到397宗，占當年總投資案例數的53%;披露的並購總金額達到3963.19億美元，同比增長280%，占總投資金額的66%(如圖11)。2016年上半年，民營企業海外並購290宗，披露的並購金額1094.2億美元，分別占比為64%、36%。

2016年6月，工業和信息化部發布《促進中小企業發展規劃(2016-2020)》，鼓勵民營企業積極拓展海外市場。一方面，在“走出去”的中小企業中，具備先進技術、管理經驗、自主品牌和自主知識產權的企業不斷增多。加之民營企業“走出去”有政治因素小的特點，在對外投資過程中容易被目標投資國接受。另一方面相關國家政府放寬了外資投資准入限制，便於中國企業“走出去”。因此中國民營企業海外投資並購，與當地需求形成資源互補，有利於企業自身發展的同時促進當地的經濟發展，形成互利共贏的發展形勢。

從海外投資的區域分布來看，2015年中國企業海外投資主要集中在亞、歐及北美地區，比重分別為30%、29%和25%(如圖12)。其中在亞洲投資180起，涉及投資金額3865.75億美元;在歐洲投資177起，投資金額1769.14億美元;在北美投資152起，投資金額為503.71億美元。

從單個國別來看，中國企業對美國投資熱情不減。根據CCG的統計，2015年中國企業在美國投資案例129起，投資總金額達到482.67億美元，與2014年相比分別同比增長了24%和94%。2016年截止到上半年，中國對外投資的近20%都投入到了美國。

2015年，不乏中國企業大手筆地並購美國企業。例如，複星集團以近25億美元收購美國保險巨頭IronshoreInc，安邦保險以19.5億美元收購紐約華爾道夫地標性酒店等。進入2016年，中國企業在美國投資依然熱情高漲：1月，萬達以35億美元收購傳奇影業公司;2月，阿裏巴巴入股美國團購鼻祖Groupon;6月，海爾以55.8億美元並購美國通用電器公司等。中國企業在美國投資領域愈發多元化，地產、高端制造業、文化產業等備受青睞。通過在美國的投資並購，中國企業可深度參與國際產業鏈的整合，提升國際化程度。

從投資方式來看，根據CCG收錄的2000～2016年上半年中國企業對外投資2858起案例，跨國並購案例數為2515起，占總案例數的88%，可見跨國並購成為中國企業對外投資的主要方式。從2006年起，中國企業跨國並購案例數直線上升，2015年再創曆史新高，達到498起(如圖14)。

中國企業海外並購主要是為了獲得資源、技術、品牌和市場渠道。例如，聯想收購IBM的PC部門，借力IBM品牌力度獲得全球營銷網絡;美的收購東芝的白色家電，彌補了在核心技術上的空白，把東芝在電子控制領域的技術應用到家電智能領域，提高美的國際制造水平。

相對於跨國並購，中國企業在海外的綠地投資數目相對較少，但是投資金額超過海外並購金額，主要是勞動密集型和資源密集型企業選擇在欠發達或是發展中國家進行投資，以獲得原材料和勞動力。在“一帶一路”戰略構想下，中國企業投資非洲多以綠地投資為主。另外，正在尋求轉型升級的“中國制造”把目光投向德國，繼2014年之後，再次成為在德綠地投資項目數量第一的國家。根據德國聯邦外貿與投資署的數據，與2014年相比，2015年中國在德投資項目數量增長了37%。

美國為最大限度維護本國利益與安全，對來自其他國家的兼並收購審核較為嚴格，但相對歡迎綠地投資申請。因為綠地投資不僅能增加美國經濟總量，帶動相關產業發展，還能加強當地基礎設施建設，提供就業崗位，促進當地社會發展。我國企業在美國的綠地投資項目，如2014年福耀玻璃在俄亥俄州的汽車玻璃工廠、2015年延鋒汽車內飾公司在田納西州的工廠等已取得了較大進展。2015年中國在美國的綠地投資包括泉林紙業在弗吉尼亞州20億美元的造紙廠、玉皇化工在路易斯安那州18.5億美元的甲醇工廠項目，以及吉利汽車旗下沃爾沃公司在北卡羅來納州的汽車生產基地等，都進展順利。

從投資行業分布來看，2015年中國企業海外投資制造業占比48%，接近總投資額的一半(如圖16)。中國企業正通過投資不斷向價值鏈上遊延伸並擴大全球版圖，增強國際競爭力。

其次，投資海外房地產業占比12%。2015年中國企業投資海外房地產業大放異彩，不斷收購海外地標性建築(如表2)。

再次，信息技術、互聯網領域投資占比8%。中興通訊完成了對阿爾卡特-朗訊網絡服務部門的收購;聯想集團收購摩托羅拉移動(MotorolaMobility)智能手機業務;騰訊出海東南亞市場;獵豹、APUS等中小互聯網公司也紛紛走向海外開展商業活動。

能源、金融業海外投資各占比7%;文、體、娛樂占比5%;服務業占比3%;批發零售、交通運輸和倉儲及郵政各占比2%;科研、農林牧漁業、水利及住宿餐飲業的海外投資各占比1%。

由上可見，我國企業海外投資領域從過去的能源、資源類投資逐漸轉向包括高新技術、服務貿易在內的多元化領域。

中國企業已成為全球跨境並購的主要參與者之一。2016年1～6月，由中國企業發起的海外並購交易總金額達1210億美元，超過2015年全年對外並購交易紀錄(1115億美元)。

繼2015年中國企業海外並購創曆史紀錄後，2016年迎來了中企海外並購的最強開局年。2016年1月，海爾集團宣布54億美元收購通用電氣家電業務;2月，中聯重科報價33億美元收購美國第二大工程機械巨頭特雷克斯公司(TerexCorporation);2月，中國化工斥資430億美元收購瑞士農藥廠商先正達(Syngenta)100%股權;2月，海航集團60億美元收購美國IT產品服務分銷商英邁(IngramMicro);2月，中國重慶財信企業集團購芝加哥股票交易所(Chicago StockExchange)等，一系列海外並提案將中國企業“出海”推向高潮。

近年，中國企業收購海外公司頻繁，借此獲得先進技術、品牌、海外資源、市場渠道、先進的企業管理經驗等。現今，中國企業的全球化戰略不僅是產品輸出，更是全產業鏈上的全球化發展布局，不斷提升產業鏈各個環節的國際化水平。

例如，中糧集團繼2014年收購來寶農業(後更名為中糧來寶)49%的股份後，於2016年4月又收購了來寶農業剩餘51%的股份，至此持有來寶農業100%股權。來寶農業在全球25個國家及地區設廠，此次收購使中糧借助來寶農業的國際供應鏈，打開了難以進入的南美市場，從而逐步完善中糧的海外布局，在全產業鏈戰略之下打通國際主產區和主銷區，形成一體化運營體系。這種全球布局使中糧向沖刺世界“四大糧商”邁進一步。

紫光集團繼2015年入股西部數據、台灣矽品精密和南茂科技後，於2016年5月收購惠普公司旗下新華三公司51%的股權，成為控股股東。通過收購，清華紫光逐步實現從芯片設計與制造，到設備研發、軟件與系統集成的IT全產業鏈發展。紫光集團通過國際並購積極布局全球半導體產業鏈，提升集團的全球品牌形象，打造第三大儲存芯片制造商。

2015年，李克強總理主持召開國務院常務會議，明確要統籌國內、國際兩個市場，加大金融支持企業“走出去”的力度，從而為促進中國企業海外發展提供了金融政策依據。

企業海外投資融資渠道不斷從單一化向多元化發展。例如，我國在“一帶一路”沿線國家(地區)的海外投資方面，可以運用中國國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行及中國出口信用保險公司這四大政策性銀行的融資渠道。在區域合作方面，可以利用東盟基金、中國-歐亞經濟合作基金、中國-中東歐投資合作基金、中國-東盟投資合作基金、中拉合作基金和中加基金等。

此外，我國還不斷完善金融政策體系，為“走出去”企業提供服務，比如境外投資外彙管理方案從事前登記改為彙兌資金時在銀行直接辦理，取消商業銀行及境內企業在境外發行人民幣債券的地域限制。簡化海外上市、並購等的核准手續。改進人民幣跨境支付和清算體系。創新出口信用保險產品，擴大政策性保險覆蓋面等。

中國企業在“走出去”中，為規避競爭風險，贏得國際市場的競爭優勢，正在加快全球范圍內的知識產權布局，推動企業的創新步伐。

湯森路透發布的《2016年全球創新報告》顯示，中國科研正在進入創新時代，不僅是科研機構，企業表現更加突出。以家電行業為例，排名前三甲的創新企業均來自中國，分別是美的、格力和海爾。從發明專利數量來看，美的以5427個專利數量遙遙領先。

近年，美的集團全球化發展迅速，已擁有四級研發體系，在海外6個國家擁有7個生產基地，產品年銷量近3億台。在美的出海過程中，知識產權問題無法回避。為避免侵權帶來不必要的糾紛，美的將海外知識產權布局看得尤為重要，集團的知識產權戰略從創新競爭力及品牌競爭力的布局、全價值鏈的風險管控、知識產權資產的管理及運用、信息戰略指引等幾個方面為全球經營發展保駕護航。

目前，美的專利申請已累積至近3萬件，其中2015年的發明申請量為4181件，國內授權專利2萬件，有效發明專利1948件。美的接下來將重點放在優化專利申請結構、加快海外布局規模、提高專利質量等方面。

進行知識產權的全球化布局，將助力中國制造在海外市場上的健康發展，保護企業的創新和國際競爭力。

中國企業在“走出去”過程中，積極參與境外經貿合作區建設，形成了企業集群式海外投資的重要平台和中國企業品牌國際化宣傳的重要載體。2015年中國企業在建境外經貿合作區75個，其中53個分布在“一帶一路”沿線國家。已通過考核的13個合作區中，10 個位於“一帶一路”沿線國家。

企業積極參與境外經貿合作區的建設，已成為促進中國與東道國之間經貿合作雙贏的重要舉措。作為我國企業“走出去”的重要平台，境外經貿合作區為入園投資企業提供了包括信息咨詢服務、運營管理服務、物業管理服務和突發事件應急服務等四項主要服務。一方面，合作區在不斷推動中國企業“抱團出海”、形成海外產業集聚、維護企業合法權益等方面發揮重大作用，另一方面還為東道國增加就業，提高稅收，擴大出口，從而深化雙邊經貿合作關系。

例如，泰中羅勇工業園的中策橡膠集團項目，總投資150億泰銖，是目前中國制造業對泰投資的最大項目。中策(泰國)工廠整個生產線基本完成，2015年年末達到420萬套/年的規模。中策集團入駐泰中羅勇工業園後，在全球大宗商品低迷的背景下，不但促進了泰國天然橡膠銷售，還帶動中國國內橡膠輪胎行業的多家配套企業先後入園，起到集群式“走出去”的效果。從單個企業的競爭轉變為產業鏈的競爭，由此大幅提升了中資企業的國際競爭力。

再如，吉海農業有限公司進入贊中經貿合作區，截至2015年已投資2500萬美元，在贊比亞建設食用菌工廠、吉林農業產業示范園等項目。吉海農業向贊比亞農戶普及食用菌種植技術，與贊比亞農業部合作，將科學的示范性工廠化培植技術與當地農民傳統式培植相結合，逐步形成贊比亞的木耳、平菇、香菇等食用菌類培植帶，帶動贊比亞農民從事食用菌產業，推動了贊比亞的社會與經濟發展，幫助當地居民走上脫貧道路，並受贊比亞各界的廣泛關注。在穩步拓展贊比亞市場的同時，吉海農業還計劃將產品出口至贊比亞周邊國家，在非洲打造具有國際影響力的中國農產品品牌。

2015年以前，我國企業“一帶一路”沿線的投資主要集中在采礦業、交通運輸業和制造業，2015年以後雖然對傳統產業的投資仍然占主導地位，但對信息技術、基礎設施建設、金融等行業的投資明顯上升。2015年以前單起投資規模以1億～10億美元為主，2015年以後100億美元以上的大規模投資案例數增多，達到14起。這一系列變化表明，隨著“一帶一路”建設的全面推進，投資環境和投資領域都在優化升級。

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