巴西經濟，何處下手？

對於即將舉行南美洲首場奧運會的巴西來說，他們理應忙於籌備這場盛大的派對，向世界展現最好的一面，但事實卻並非如此。實際上，巴西國內正面臨嚴峻的政治和經濟災難。巴西總統迪爾瑪.羅塞夫推行的一連串緊縮措施，以削減財政赤字，避免巴西信貸評級下降。但是她減少社會福利的決策，激起了民眾的不滿。羅塞夫本人也因隱瞞大量財政赤字事實，面臨國會的控告與彈劾。在羅塞夫的第一個任期內，她不明智地去提高社保水準，使得巴西的財政赤字從2010年的占GDP 2%的水準上升到2015年時占GDP 10%。

對於巴西這樣的中等收入國家，國債占了國民生產總值的70%且呈持續上升趨勢是非常讓人擔憂的。目前巴西的通脹率已經達到10.5%，巴西中央銀行難以動用貨幣政策對付如此高的通脹率，因為更高的利率可能會對公共財政帶來不穩定因素。據預測，2016年巴西經濟將下滑2.5%～3%，比2015年更甚。考慮到巴西國內目前的情況，較為可行的解決方案就是通過一些硬性的政策將巴西推回到正軌，可羅塞夫總統尚未有此類打算。

狂歡節難“狂歡”

受大宗商品價格蕭條、國內消費萎靡等影響，巴西正面臨著百年不遇的經濟蕭條。如今一年一度的狂歡節即將到來，然而巴西已狂歡不起來了，因經濟的衰退，各城市不得不取消最重要的狂歡節遊行活動。

去年12月中下旬，著名評級機構惠譽下調巴西債至垃圾級別，這也是全球三大評 級機構第二次下調巴西評級；緊接著，上任不到一年的財政部長萊維因“背不起黑鍋”而宣佈辭職。與此同時，巴西政壇還飽受國家石油公司賄賂醜聞困擾，總統羅塞夫則被指控隱瞞預算赤字規模而面臨國會彈劾。相關機構預測，2016年，巴西經濟或將縮水2.5到3個百分點，情況並不比2015年改善多少。

據英國《金融時報》，位於聖保羅州的坎皮納斯已從當地的森巴舞學校撤回用於狂歡節遊行的公共資金。該市文化主管Gabriel Rapassi表示，因今年企業處境艱難，政市政府銷售稅收入急劇下降，已承擔不起今年狂歡節高達32萬美元的費用了。“2015年對我們來說已經很困難了，但2016年將會更糟糕。”

據英國《金融時報》，位於聖保羅州的坎皮納斯已從當地的森巴舞學校撤回用於狂歡節遊行的公共資金。該市文化主管Gabriel Rapassi表示，因今年企業處境艱難，政市政府銷售稅收入急劇下降，已承擔不起今年狂歡節高達32萬美元的費用了。“2015年對我們來說已經很困難了，但2016年將會更糟糕。”

同時，巴西的其他城市也紛紛取消了2月初的狂歡節活動。

狂歡節是巴西最重要的節日，巴西人最熱愛狂歡節的慶祝活動在2008年全球金融危機時也沒有暫停。無論遇到什麼困難，巴西人總能在狂歡節中得到“喘息”。但現在，經濟已糟糕到連這“喘息”的機會也沒有了。

巴西此前公佈的資料顯示，巴西2015年消費者物價指數（IPCA）為10.67%，大幅高於2014年的6.41%，創2002年以來新高。2015年12月IPCA為0.96%，高於2014年同期通脹率（0.78%）。

同時，巴西失業率也居高不下。巴西2015年失業率創下歷史新高，失業人口超過800萬人。巴西第三季度的失業率為8.9%，因經濟持續惡化，巴西地理統計局預測2016年失業率將達到10%。

據瑞信預計，2015年至2017年，巴西的經濟增速分別為-3.7%，-3.5%和-0.5%，為1901年有記載以來首次三連跌。上一次巴西經濟兩連跌還要追溯到1930和1931年。

巴西經濟蕭條，股市也不好過。近期作為巴西最大交易夥伴的中國開年不利，股市暴跌，使得巴西股市“雪上加霜”。巴西Bovespa股指跌近5%。

據英國《金融時報》，位於聖保羅州的坎皮納斯已從當地的森巴舞學校撤回用於狂歡節遊行的公共資金。該市文化主管Gabriel Rapassi表示，因今年企業處境艱難，政市政府銷售稅收入急劇下降，已承擔不起今年狂歡節高達32萬美元的費用了。“2015年對我們來說已經很困難了，但2016年將會更糟糕。”

資產管理公司NN Investment Partners駐海牙資深新興市場策略師稱：“我非常擔心巴西所承擔的外部壓力，而差勁的政策反應和政治環境，使得制定快速的解決方案變得不可能。中國經濟將持續放緩，全球流動性將收緊，巴西糟糕的經濟政策已維持太久了。”

巴西央行對100名經濟學家的周度調查顯示 ，大家認為今年巴西的經濟將萎縮2.95%，低於此前萎縮2.81%的預期。大家估計2015年巴西經濟萎縮了3.71%。

油價暴跌重創巴西股市

週一，巴西石油股份有限公司Petrobras的股價重挫7.2%，拖累巴西Ibovespa股指全日下跌1.6%，創下2009年3月以來新低。

據悉，Petrobras在巴西股指Ibovespa中的權重為6%。Petrobras的重挫大幅拖累了Ibovespa股指。與此同時，石油價格下挫令巴西石油公司未來前景黯淡。上周，巴西石油宣佈削減支出計畫，降低產量增速。目前，該公司還陷入前高管的腐敗醜聞當中，有出售資產的計畫。

2015年，巴西Ibovespa股指連續三年下跌，創下2002年以來最長連跌紀錄。巴西貨幣雷亞爾同樣表現最糟糕，全年兌美元下挫33%。

巴西經濟正在滑向25年以來最嚴重的蕭條之中，作為金磚國家中的一員，巴西正變得越來越黯然無光。儘管巴西經濟衰退，但2015年CPI仍快速上漲並創13年新高。“高通脹，負增長”是這個拉丁美洲最大的經濟體所面臨的主要挑戰之一。巴西地理統計局最 新公佈的資料顯示，巴西2015年消費者物價指數（IPCA）為10.67%，大幅高於2014年的6.41%，是政府通脹管理目標4.5%的兩倍，是自 2002年以來的最高水準。2002年，巴西通脹率曾高達12.53%。巴西瑞輝銀行拉丁美洲首席經濟學家Luciano Rostagno表示，通脹資料使得巴西央行處境艱難。如果央行在本月末不加息，通脹預期和結構性通脹可能會更高，然而巴西經濟正在衰退中。

巴西CSN擬減產裁員

巴西國家黑色冶金公司(CSN)近日宣佈，擬於2016年初停產其沃爾塔雷東達(VoltaRedonda)鋼廠2號高爐。沃爾塔雷東達鋼廠粗鋼年產能560萬噸，計畫停產的高爐約占該廠粗鋼總產能的30%。

當地媒體報導稱，可能有3000名員工直接或間接受高爐停產的影響。此前，還有媒體報導稱該公司計畫壓縮本地訂單量35%，因此裁員人數可能會更多。目前，CSN公司正與工會進行談判，因此尚未公佈具體裁員人數。巴西勞工部長MiguelRossetto表示，將嘗試與CSN公司展開談判，以避免沃爾塔雷東達鋼廠裁員。

CSN公司季報顯示，受巴西經濟衰退和該國汽車、建築行業鋼材需求下滑影響，2015年三季度該公司淨利潤為虧損5.33億雷亞爾(約合1.35億美元)，因此該公司計畫通過減產應對鋼材需求下滑。巴西鋼鐵協會統計資料顯示，2015年1-11月份該國國內板材銷量同比下降17%。2016年，該國鋼材需求低迷的狀況預計仍將持續，因此還會有更多的當地鋼廠減產或停產。

1月初，CSN公司還停產了位於美國印第安那州泰瑞豪特(TerreHaute)的一條冷軋卷平整生產線，導致冷軋卷交貨週期延長。該冷軋卷平整生產線主要加工薄規格冷軋卷。當地加工服務中心的一位元消息人士透露，該生產線可能停產90天，但鍍鋅卷加工生產線並未停產，因此對當地市場影響不大。當地另一位經銷商表示，一旦市場需求復蘇，該冷軋卷平整生產線可能擴大加工的鋼材品種。對這一消息，CSN公司未予置評。

２０１５年外資在巴西成並購主力

由於本幣大幅貶值，２０１５年外資在巴西掀起並購熱潮，並購數量１２年來首次超過巴西本地投資者。

該報援引畢馬威的資料說，受經濟衰退和政局不穩影響，２０１５年巴西並購總計７７３起，較２０１４年下降５.５％，其中外資並購數多達３９８起，成為並購主力軍

畢馬威認為，之所以外資活躍度超過本地投資者，是因為巴西企業普遍負債增加、收入減少且國內貸款利率高企。儘管外界對巴西經濟增長預期下降，投資風險也有所提高，但經濟衰退和貨幣貶值造成本地企業市值減少，從而加速了外資企業在巴西的擴張速度。

在外資並購中，中國企業最為耀眼。２０１５年１１月，三峽集團以３７億美元中標伊利亞和朱比亞兩座水電站的特許經營權，這是三峽集團迄今最大的海外並購項目，也是當年巴西最大的並購項目。

針對２０１６年投資預期，畢馬威合夥人路易士•莫塔說，由於巴西經濟和政治環境未現好轉，外資並購熱情可能降低。不過普華永道合夥人羅熱裡奧•戈略相信，２０１６年巴西政局和經濟形勢會好轉，貨幣也不太可能再大幅貶值，因此境外企業可能會趁機為２０１８年市場好轉提前鋪路。

2016年巴西經濟將衰退2.99%

當地時間1月11日，巴西央行發佈的最新《焦點調查》報告顯示，金融市場分析師預測巴西2016年經濟將從上周預估的衰退2.95%擴大至衰退2.99%，通脹率也從上周預期的6.87%攀升至6.93%。這表明巴西2016年經濟持續惡化，衰退加深。

據金融市場分析師預測，2015年巴西經濟將衰退3.73%，高於上周預估的衰退3.71%。如這個資料成真，巴西將創下25來經濟下滑最大幅度，1990年巴西經濟曾下滑4.35%。

對於2016年，分析師預測巴西經濟將衰退2.99%，比上周預期跌幅擴大了0.04個百分點。他們預測巴西2017年經濟將增長0.86%，但低於上周預估的增長1%。

與此同時，巴西通貨膨脹仍居高不下。分析師預測巴西2016年通脹率為6.93%，比上周預期漲幅擴大了0.06個百分點，略高於巴西政府通脹管理目標最高上限6.5%。對於2017年，分析師預測巴西通脹率為5.2%，也高於政府管理目標。巴西政府通脹管理目標為4.5%，允許上下浮動2個百分點，也就是在2.5%至6.5%的範圍內。

分析師預測，巴西2016年工業產值將從上周預期下降3.5%調低至下降3.45%，而2017年將從上周預期的下降2%調低至下降1.98%。

鑒於巴西當前通脹壓力仍很大，分析師預測巴西央行下周會加息50個基點，即基準利率將從目前的14.25%上升至14.75%；而到2016年底，估計基準利率將再調高至15.25%，與上周持平。

至於匯率，分析師預測，2016年底前巴西貨幣匯率將從上周預估的4.21雷亞爾兌換1美元上升至4.25雷亞爾兌換1美元，而2017年匯率將是4.23雷亞爾兌換1美元，高於上周預期的4.2雷亞爾兌換1美元。

進出口方面，分析師預測，巴西2016年外貿順差為350億美元，2017年外貿順差則為400億美元，均與上周持平。

分析師還預測，巴西2016年和2017年利用外資額分別為550億美元和600億美元，也與上周預估相同。

《焦點調查》是巴西央行發佈的宏觀經濟預測報告，由當地主要金融機構100名分析師的意見匯總而成，每週發佈一次。

巴西經濟衰退給了中國擴大對巴投資之機

儘管面臨著經濟衰退和政治危機，巴西依舊受外國投資特別是中國投資青睞。

近日，中國三峽集團獲得了巴西Jupia和Ilha Solteria水電站的特許經營權，並已注資138億雷亞爾。中國海南航空公司也以17億雷亞爾完成了對巴西蔚藍（Azul）航空23.7%的股權收購。

中國希望擴大對巴投資已久，今年得以加快在巴投資步伐，一是因為巴西本幣貶值及經濟衰退引發資產出售價格下跌，“洗車行動”拖累巴西本土企業不能參加基建項目建設給了中國可趁之機，二是中國政府借經濟轉型之際，緊抓機遇對外擴張，在注重國內市場的同時擴大在全球的影響力。最主要的表現就是中國企業通過參與亞洲和其它發展中國家的基礎設施項目投資來實現國際化。

巴西有人將其稱之為一種“基礎設施外交”或“基礎設施地緣政治”，即在與多國共建基礎設施項目的同時，將過剩產能和設備用到國外工程上。也有人認為中國的投資對當前困境中巴西固然重要，但如果巴西繼續一味地進口機械設備、鐵路、地鐵等，無疑將對收支平衡造成影響，也無益于巴西脫離危機，因此，巴西必須與中國進行產能合作。

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來源：華發網中文版