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收服市場先生 捕捉高沽低吸機會

更新時間:2021-07-26 11:29來源:網絡作者:@Mary人氣:9890

收服市場先生 捕捉高沽低吸機會

圖:投資比亞迪可說是李祿的成名作,持貨接近20年,近期沽出部分,成為市場熱話。

「追漲殺跌」使到許多投資者血本無歸,而背後黑手正正是班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)筆下的市場先生(Mr. Market):市場先生把人變成猴子,隨它舞上舞落,懷疑自己做錯投資決定。股神巴菲特稱,如果投資者深切明瞭一隻股份的價值,就可以收服市場先生,不用再被它「點來點去」,反過來它會為你服務,提供高沽低吸的機會,助你踏上贏家之路。

葛拉漢在《The Intelligent Investor》這樣描繪市場先生:假設你在某間私人公司持有少數股權,而市場先生則是其中一位合夥人。這位合夥人每天不厭其煩地要求購入你所持有的股權,或要向你出售更多公司股權。至於要約或出售價格方面,市場先生有時候叫價十分合理,但有時候喊出的價格十分離譜。

投資者有三個選擇

葛拉漢指出,若果你是一個謹慎投資者或者是敏銳的商人,會否因着市場先生的喊價而改變對這間公司的價值評估嗎?會否因為它提出高得離譜的喊價而把持股出售?或者會否喊出低得離譜的喊價而買入它的持股?面對股價波動,真正的投資者有三個選擇:一、趁股市急挫時低位吸納;二、趁股市瘋漲時高價沽出;三、忘記股市升跌,坐定定收取股息回報。

巴菲特非常認同葛拉漢的看法。巴菲特在1987年巴郡致股東之信中指出,市場先生的存在,是為投資者服務,而不是指點投資者做買賣決定;能夠對股市波動有正確心理態度,就可以邁向成功投資大道;如果投資者被市場先生所影響,後果將會是災難。巴菲特提醒,投資者若果無法肯定他對持股公司價值的認識,他就不適合參與這個股市(the game)。

紙上談兵易、實戰操作難。曾經被視為巴菲特接班人的李祿指出,在課堂上學到的市場先生,是一個非常簡單易明的概念,可是當落手落腳操盤時,便發現是另一回事情,有時候讓人感到萬分糾結。因為你的交易對手並非無知之輩,他們擁有良好教育、資金雄厚、經驗豐富、實力遠勝於你;更重要的是,他們的操盤手法並非如葛拉漢所描繪的「市場先生」那樣毫無章法。

認識股份的價值

李祿表示,自己的操作有時候看似是錯誤,因為市場短期表現並非如預期般發展,而上司晝夜不停的把你痛罵,你也會懷疑自己的投資決定。不過,這正正是價值投資者必須超越的難關,許多人也因而放棄價值投資。李祿認為,投資者必須具備辨識市場先生的能力,當股票價值急劇下挫,非因基本面有改變,而是市場先生「整蠱作怪」,否則就會被它引入歧途。

總括而言,市場先生的存在,是為投資者服務:提供高沽低買的機會。在股票市場成為贏家並不是極其困難的事,但先決前提是,你要認識一隻股份的真正價值,並且當市場先生出現時,頭腦仍然保持清醒,及時發現到它的蹤影。

(來源:网络)

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