十四五規劃中覓機遇

圖：十四五規劃將深入實施製造強國戰略，推動傳統行業智能化、綠色化的方向，推進數字經濟和實體經濟的深度融合。

「十四五」規劃綱要已經出台。新近出台的綱要更加細緻，對比此前的「建議稿」，最終出台的「綱要」很多部分都有所拓展。通過對比綱要與建議稿的差異，可以看出「十四五」期間國家將會着力發展的領域。

「十四五」規劃綱要全文六萬餘字，通過詞頻統計，「發展」、「建設」、「體系」、「完善」是出現頻次最多，且與「十四五」建議稿一致，建設發展與體系完善是「十四五」期間的重要任務。此外，從新進的頻次較高的詞語可以看出，「十四五」綱要與建議稿的三大重大變化。

一、詞頻變化

第一大變化：「管理型政府」正在向「服務型政府」轉變。「十四五」規劃綱要中，出現最多的前十位詞語中，「服務」、「機制」、「制度」、「健全」為新進詞，體現出健全體制機制，加強制度建設的總體方向。

第二大變化：國家安全被提到了更高的位置。「國家」、「安全」在「十四五」建議稿和規劃綱要中都是出現頻次較高，國家安全是未來國家建設中重要的關注點。國家安全的關注，既包含了軟實力層面的，如意識形態建設，也包含了硬實力的，如軍事實力的進一步發展。

第三大變化：發展理念深刻轉型，發展質量完全壓倒發展速度。追求經濟增長，讓位於更加全面的發展。「經濟」在建議稿中位列第九，但在規劃中未進入前二十位，國家安全、產業創新等受到更多關注。做好迎接未來GDP增速4%的準備。結合此前政府工作報告再提到「十四五」規劃和2035年遠景目標時，不再提出明確經濟增速，而是指出「各年度視情況提出經濟增長預期目標」，經濟增速只要保持合理區間運行即可。

二、指標對比

建議稿中，對「十四五」和到2035年經濟發展目標採取了定性表述，沒有給出明確的定量指標，「十四五」規劃綱要中，與「十三五」規劃一樣，給出了定量指標。

經濟增速方面，建議稿提出「在質量效益明顯提升的基礎上實現經濟持續健康發展，增長潛力充分發揮」，「十四五」規劃綱要中雖未設定具體的GDP增長指標，但要求「保持在合理區間，各年度視情況提出」。「合理區間」按照此前中央級會議上的闡述，應為潛在經濟增長率（5.5%）區間；「各年度視情況提出」表明未來五年大概率每年依然會設定經濟增速目標，因為目前面臨的是百年未有之大變局，各年度視情況而定的指標更具有合理性和可實現性。

「十四五」規劃綱要中的定量指標還有以下三方面需要重點關注：

一是創新驅動指標：從數據要求上看「十四五」規劃與「十三五」規劃相同，都是每萬人口12件，但「十四五」發明專利加上了「高價值」的約束，除了量的要求之外，更加注重質。此外，還新增了「數字經濟核心產業增加值佔GDP比重」，目標是到2025年達到10%，2019年數字產業增加值佔GDP比重為7.2%，2020年這一比重是7.8%。此次規劃中的目標是2021至2025年數字經濟核心產業增加值比重提升2.2個百分點，以目前的速度來看，最終實現情況應該是高於設定目標。

二是指標大類調整：「十四五」規劃綱要中用「綠色生態」取代了「十三五」規劃綱要中的資源環境，對原有資源環境指標進行了縮減，保留了能耗類，空氣質量、水體質量、森林覆蓋率共五個指標，體現出「十三五」期間，中國資源環境類的指標達標情況較好，「十四五」期間在重點領域要求更進一步。

三是新增「安全保障」大類：包含糧食綜合生產能力和能源綜合生產能力兩個具體指標，糧食安全和能源安全，是「十四五」期間政策的重要關注點。

三、產業對比

去年10月，十九屆五中全會審議通過《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二○三五年遠景目標的建議》，明確了未來中國五年和十五年發展的路線，提出「十四五」時期中國經濟社會發展主要目標。從行業來看，《建議》明確提出「十四五」期間應重點發展戰略性新興產業，加快信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環保以及航空航天、海洋裝備等產業。

從內容結構上看，《綱要》對比建議，有以下四大變化。

一是科技產業政策層面更加強調國家戰略科技力量，《綱要》提出的創新驅動發展主要集中在電子通信、醫藥、能源三大領域。包括加快補足關鍵零部件、元器件短板，補齊基礎材料及基礎軟件瓶頸。《綱要》指出應持續發力中國長板領域，提高全產業鏈競爭力。同時，更加注重數字化發展、綠色發展，綠色製造。深入實施製造強國戰略，推動傳統行業智能化、綠色化的方向；推進重點行業的綠色化改造；發展數字經濟，推進數字經濟和實體經濟的深度融合。聚焦戰略性新興產業，助推信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環保以及航空航天、海洋裝備等戰略性新興產業，重點強調生物經濟，特別強調生物經濟的發展。在數字產業化方面，規劃重點提到培育新興數字產業，提升關鍵軟件等產業水平，如人工智能、大數據、區塊鏈、雲計算等新興數字產業。

二是加碼「碳中和，碳達峰」政策，構建現代能源體系，支持重點行業率先碳達峰。落實2030年應對氣候變化國家自主貢獻目標，增強能源持續穩定供應和風險管控能力。2021年全國碳交易試點正式開啟，發電行業成為首個納入全國碳市場的重點行業，未來石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力、航空八大高耗能行業也有望納入，光伏、風電、新能源車、智能家居等在長期成為碳中和的主線，將迎來發展機遇期。

三是作用於完善循環發展格局，加大對製造業的支持力度，重點強調個性消費、品質消費、國產品牌崛起，持續擴大優質消費品、中高端產品供給，培育高端品牌。注重民生，優化教育、醫療、養老等服務供給，提升自主品牌影響力和競爭力。外循環重點關注跨境電商，加快發展市場採購貿易等新模式，鼓勵建設海外倉，保障外貿產業鏈供應鏈暢通運轉。

四是明確提出提高金融服務實體經濟，進一步推進金融供給側改革。健全資本市場改革及多層次資本市場融資能力，穩妥推進銀行、證券、保險、基金、期貨等領域開放，全面註冊制改革，建立常態化退市機制，提高上市公司質量，金融服務機構或將受益於資本市場改革的改革紅利。

從規劃綱要來看，筆者認為有三大領域龍頭標的可以重點關注，分別是科技創新、綠色環保和軍工領域的龍頭公司。科研經費大增長的賽道中，可以關注實驗室耗材、器械龍頭阿拉丁、萊伯泰科等。科技創新賽道中，關注當前回調較多，但是未來增長依然強勁的半導體領域龍頭韋爾股份、斯達半導、新潔能、思瑞浦、晶方科技、兆易創新等。綠色環保領域，可以關注瀚藍環境等。軍工領域可以關注西部超導、航發動力等。