防範風險/股市與經濟脫節 QE日後退出衝擊大

更新時間：2021-03-16 13:11來源：網絡作者：@Mary人氣：2910

圖：余偉文指，香港的貨幣市場、銀行體系至今未受疫情太大影響。

香港疫情仍未受控，拖慢通關和經濟復甦。余偉文表示，香港的貨幣市場、銀行體系以至資本市場至今未受疫情太大影響，不過，疫情若持續，他坦言較為擔心實體經濟。現時因接種疫苗而出現嚴重副作用的個案時有發生，假如無法透過廣泛接種疫苗而達至全民免疫，到時未必能重啟邊境，或會拖慢經濟復甦進度。

為應對疫情所帶來的挑戰，環球央行去年相繼推出史無前例的「超寬鬆貨幣政策」（QE），余偉文坦言感到憂慮，因為同樣有副作用。由於市場流動性充裕，股市、高息債券市場等資產的估值偏高，與實體經濟脫節，但日後市況會趨於正常化，為金融市場帶來潛在風險。

美國10年期國債孳息率近期不時抽高，加上美國通過高達1.9萬億美元的紓困方案，有助刺激經濟之餘，也可能刺激通脹水平。假如美聯儲有朝一日「收水」，余偉文相信「市場會有很大反應」。

此外，屆時亞洲新興市場（包括內地和香港）大部分風險資產都會受影響，因過往流入新興亞洲市場的美元資金亦可能流走。儘管市場上今年出現金融風險的機會「挺大的」，余偉文坦言難以預計風險何時顯現，因為環球央行亦可能採取相應行動，但強調金管局會密切關注這兩項潛在風險。

自去年4月以來，累計約有4000億元資金流入港元，香港銀行體系結餘亦攀升至歷史新高。假如風險顯現導致資金走勢逆轉，即資金從港元流走，余偉文說「一點也不擔心」，一來香港銀行體系有多達4000億元的緩衝空間，二來在聯匯制度下，資金流出流入「已操作了好多次」。

在聯匯制度下，資金從港元流走最終會導致總結餘萎縮和利率上升，屆時可能會影響樓價。不過他重申，樓價受眾多因素影響，金管局亦不便評論樓市走勢。對於港匯近期稍為走弱至7.76附近水平，余偉文解釋，港匯其實仍處於偏強一方（7.75至7.80區間），惟近期IPO活動稍斂，導致資金回流。不過，隨着IPO活動重返市場，加上「北水」對港股的需求仍然頗強，相信市場對港元資金的需求又會上升。

(來源：网络)

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