新經濟加持 港股可望高增長

三大新經濟股市值近12.7萬億 佔港股總市值三成

恒指公司今年5月作出重大改革，容許大中華區「同股不同權」及第二上市企業「染藍」，8月中再宣布阿里巴巴(9988)、小米(1810)及藥明生物(2269)獲晉身恒指成份股，下周一（9月7日）生效，為港股揭開新篇章。新經濟及生科股染藍，象徵着香港市場的「再進化」，目前港股5隻破萬億元市值的股份中，新經濟股已佔其三，市值合共12.68萬億元，佔港股總市值42.9萬億元的三成。推出剛滿一個月的恒生科技指數，大幅跑贏同期恒指，市場人士憧憬，隨着高增長的新經濟股比重增加，港股可望成為高增長市場，投資前景會更向好。

目前港股5大破萬億元市值的股份中，騰訊(0700)、阿里巴巴、美團(3690)為新經濟股，合共市值達12.68萬億元，佔港股總市值42.9萬億元的三成。另兩隻市值過萬億的建行(0939)與中移動(0941)屬舊經濟，緊隨其後的是9,751億元市值的友邦(1299)，以及9,530億元的京東(9618)。若未來加上快將來港上市的螞蟻集團，會發現新經濟股在巨型企業的佔比正在攀升。而上述股份中，僅友邦是非中資股。

舊經濟欠動力 拖累恒指跑輸

港股一向以來，由金融股及地產股佔據恒指較大權重，高峰時期曾佔去超過六成，好處是恒指走勢偏向穩定，指數的股本回報率也較高，但以舊經濟為主的組合，會欠缺增長動力，使其跑輸其他市場指數。事實上，恒指近年不單跑輸以科技為主的納斯達克指數，也輸給以傳統經濟為主的道指及標普500指數，當中的關鍵道指及標普500指數中也有大量科技股。

恒指公司將同股不同權公司納入選股範疇，也使市場隨即憧憬一些具增長力的科技巨頭可引領恒指衝高，將恒指近年約10倍的市盈率推上去，有利提高恒指估值，更吸引有高增長的公司來港集資，形成良性循環。好像以科技股為主的恒生科指，面世大約1個月，指數已升超過一成，反觀同期恒指只有不足3%的升幅。

植耀輝：大市未來波動性恐增

不過，耀才證券研究部總監植耀輝卻認為，恒指今後的波動性勢必增加，但不一定能推高恒指。他直言，投資者認為新經濟股能拉動恒指向上，一定程度是基於近期新經濟股不斷上升，但往後有關板塊的表現，與之前的升幅其實沒必然關係。

對於恒生科指跑贏同期的恒指，他亦說，當近日港股回調時，恒生科指的回落幅度一樣較恒指大。以8月12日為例，恒指全日升1.4%，恒生科指仍下挫1.7%，反映一旦舊經濟追落後時，新經濟股或跑輸大市。

在新舊經濟交替下，市場難免會將追蹤以新經濟股為主指數的ETF和追蹤傳統指數的盈富基金（2800）做對比。首隻追蹤指數的ETF「南方恒生科技指數ETF（3033）」在上周五登場，首天成交30.45億元，已超越本港最活躍的恒指ETF盈富基金（成交25.62億元）。

李雪恒：疫情顯科技股潛力

南方東英資產管理首席ETF策略師李雪恒認為，科技股即使出現短期波動，長遠仍具增長潛力。理由是新經濟股在疫情期間，抗疫能力確實勝過不少舊經濟股，從半年業績可看出，疫情期間有利科技企業加強滲透到各行各業，進一步釋放增長潛力，使其業務保持着增長。他相信，未來新科技將持續推動經濟創新，例如遙距工作刺激科技應用的需求，有助加強科技公司的韌性，因此科技股將會繼續跑贏其他舊經濟股。

香港文匯報