兩融新政激活交投 支撐A股中期走勢

監管機構繼續推出利好股市措施。滬深交易所修訂《融資融券交易實施細則》，包括擴大融資融券範圍的股份數至1600隻；將擔保品範圍擴大至證券公司認可的其他證券等資產作為補充抵押品；不需守住最低維持擔保比例不得低於130%的限制，轉由證券公司根據客戶資信擔保品的質量和風險承受能力，相互約定最宜擔保比例。分析認為，修改兩融實施細則結合此前證金公司降息的「組合拳」措施，激活市場流動性和交易量，成為市場重拾信心的重要砝碼，對A股市場中期走勢起支撐作用。

中國證監指導滬深交易所修訂出台《實施細則》，同時指導交易所進一步擴大兩融標的範圍，該通知將自8月19日施行，但不適用於科創板融資融券範圍的股票。這是繼日前證金公司整體下調轉融資費率80基點後推出的利好A股措施。

中證監稱，在將融資融券的股份數量由950隻擴大至1600隻後，市場資融券股份的市值比重由約70%升至80%或以上，中小板、創業板股票市值佔比大幅提升。不再統一維持擔保比例最低的限制；擴大擔保品範圍，上述調整的目的是改變「一刀切」的做法，將監管、自律的強制要求轉化為證券公司自主風險管理的內在需求，交由證券公司與客戶自主約定。對於客戶資信較強、擔保品流較好的，證券公司可經評估後適當調低最低維持擔保比例，反之可調高。

新政直接利好券商股

西部證券宏觀研究員朱一平指出，目前滬深兩市融資餘額8846億，較4月22日的接近萬億的年內峰值減少近12%，融券餘額118億，較年初的66億增加近80%。擴容後，新政有望借助融資融券的槓桿特性，增加中小板、創業板流動性和上市公司市值。

新規則下，證券公司兩融業務的自主性、靈活性大幅提升，同時也對證券公司風控體系提出更高的要求，需要證券公司根據上市公司財務指標、合規運營情況，以及金融市場發展等情況，進一步優化自身風險監控指標體系，加強對融資融券標的證券、可充抵保證金證券及其折算率的合規管理工作。

上海社科院經濟研究所研究院尹良富表示，若說周三證金降息是為了降低兩融融資成本，那麼這次才算是真正給股市加槓桿。是次修改「兩融」實施細則，政策意圖很明顯，結合之前的證金降低轉融資利率，這些可稱之為「組合拳」的舉措的連續出台。短期而言，則加「槓桿」，有利於促進市場的流動性、增加交易量、活躍市場，也直接利好券商股；中長期可讓投資市場進一步市場化。

安信證券首席投資顧問張德良認為，近期市場受外部因素影響、股市趨弱的情況下，證監盤後公布「兩融擴容」實施細則，在目前難有增量資金介入，而擴大兩融標的、適當放寬擔保限制，對市場信心無疑是場「及時雨」。此外，當下A股估值確實具備相對優勢，也具備減低風險、擴大「兩融」標的的基礎，對市場中期走勢也有一定的支撐作用。

金百臨投顧秦洪直指，是次無疑是為之前的「兩融」監管「鬆綁」。結合目前的A股市場點位、個股估值水平，細則實施後，下周或會迎來一波融資增量資金引發的行情。

證監會新聞發言人常德鵬在昨日的中國證監會例會上強調，不再規定維持擔保比例的最低限制，並不是取消最低的維持擔保比例，同時擴大擔保物的範圍，並不是不考慮擔保物的質量。投資者要高度關注融資融券交易的槓桿特性及業務風險，理性投資，防範投資風險。

【來源：大公報】