貿戰前景未明 民企風暴迭起

■港股昨日迎來近1個月以來的大跌，其中更有多間民企股價大瀉。 中通社

奧園債券異動 承興日瀉80％

中美6月底宣佈重啟貿易談判，惟消息公佈後市場無以為繼，港股連續多天低迷後，昨日終於迎來近1個月以來的大跌，特別是昨日有多間民企股價大瀉，令人擔心內地經濟情況，甚至有意見認為，即使內地經濟能保持增長，但受惠的只有國企，民企將繼續面臨嚴峻險境。例如藍籌的吉利（0175）股價昨日收市跌4.1%，是表現最差藍籌，3日累計跌12%，主要因為該股6月的銷量大減29%，並下調全年目標。

縱觀昨日大市，部分民企非常弱勢。中國銀保監擬收緊內地房地產信託，內房股普遍受壓，其中奧園（3883）因其債券異動，股價曾跌15%，收跌逾8.6%。據彭博社的報價顯示，奧園的某些美元債券在香港大瀉，例如2020年到期、票面利率為8.5%的美元債券指數，下跌3.1至102.5，創出了1月份發行以來的最大跌幅；奧園2021年到期、票面利率為7.95%的債券下跌2.7至101.7；2022年到期、票面利率為5.375%的債券下跌3.5至94.6，都打擊了奧園股票的表現。

金蝶（0268）上周發盈警，還被質疑大股東有違規減持行動，該股更被花旗降評級，拖累股價全日挫13.5%報6.9元。就連內地券商中金亦不看好該股，中金預期金蝶純利會大跌31.1%至1.17億元，主要受雲業務投資拖累，重申其「中性」評級，目標價削22%至7元。

安踏再被渾水狙擊

另一家明星民企安踏（2020），在兩個月之內再遭沽空機構的狙擊，稱公司財務數據造假，股價曾挫逾7%，午後更停牌。沽空機構渾水研究發表報告指，安踏雖有實際經營業務，但其財務數字不可靠，並發現該公司秘密控制27間分銷商，當中至少25間更是一線經銷商，這些秘密控制的經銷商佔安踏品牌銷售，高達70%至80%。安踏昨日午後開始停牌。

此外，北京體育文化（1803）也挫78.6%，倢冠（8606）亦跌43%；雅迪（1585）曾跌過60%，收市跌25%。小米（1810）上市一周年在即，部分股份解禁，股價亦跌逾3%，顯示民企股價目前正面對很大壓力，投資者或選擇規避民企。

除了經營壓力外，尚有其他因素會打擊民企股價。繼上周新城系後，承興（2662）主席亦遭內地刑拘，該股昨日最多跌過九成，收市報0.9元，跌幅仍高達80.4%，是跌幅最大個股。反而受醜聞困擾的新城發展（1030），終見逆市反彈逾4%，同系的新城悅（1755）更急彈12%。逆市造好的還有半新股中煙（6055），再彈近一成。

專家：慎防連環式下跌

以立投資董事總經理林少陽表示，內地部分板塊的銷售表現持續令人失望，惟他相信內地市場龐大，不會每個行業都不景氣，料醫藥、白酒、物業管理、家電，以至珠寶及服裝業等，銷售表現會較佳。

至於踏入下半年，在中美同步放水之下，預期大市在今次調整後，將可獲過剩資金的支持。但林少陽提醒，行業表現較差者，投資者要小心在業績期間，出現連環式下跌的現象。

相比之下，A股料更能受惠於內地的量化寬鬆政策，下半年表現或較港股略佳，而經過今輪調整後，民企或有機會在第三季末再現強勢。

香港文匯報