流動性改善中企債違約風險可控

更新時間：2019-06-23 16:40來源：網絡作者：@Mary人氣：7740

流動性改善中企債違約風險可控

圖：惠譽預料，中國企業信貸增長可能在未來數月進一步加快

在亞洲（日本除外）債券市場之中，中國企業是主要發行人（issuer）。評級機構惠譽指出，截至今年4月尾，中國的企業信貸（corporate credit，包括債券、銀行貸款和信託貸款）餘額按年增加7.2%，較去年12月尾的歷來最低增幅6.4%錄得反彈。惠譽預期企業信貸增長「在未來數月可能進一步加快」，但相信不會持續太長時間，規模也不會太大。

在總額144.4萬億元人民幣的企業信貸餘額之中，惠譽指大部分新增信貸來自企業債券以及發放予企業的銀行貸款錄得淨增長，兩者的餘額分別按年上升10.1%和10.8%。中國人民銀行下調存款準備金率（RRR），以鼓勵銀行增加向企業發放貸款，不過惠譽指出，內地銀行要符合短期至中期的資本監管要求，仍然存在巨大的資本缺口；另方面，中央政府在過往幾年也更為偏向使用財政工具多於信貸刺激，冀於支持增長之時，同時保持較低的通脹水平和匯率穩定。

投資債券須注意違約風險，即債券發行人未能如期支付債息或本金。惠譽認為無論是以發行人數目還是債券金額計算，預期中國債市2019年違約情況將會創新高，原因包括：企業面對龐大的再融資壓力、政府對債券違約的容忍度有所提升，以及製造業和工業的增長乏力等。在今年首4個月，惠譽指中國在岸債券市場共有22家企業違約，涉及47隻債券，總值310億元人民幣。

儘管違約個案趨升，惠譽指信用利差（credit spread）並未因此出現明顯擴闊，相信有關預期已被市場消化，而市場流動性改善亦有助紓緩投資者憂慮。另方面，2018下半年出現的違約個案，亦遠較今年首4個月為多。惠譽表示，信用狀況較差的私營企業將面對較高違約風險，今年首4個月22家出現違約的企業，全部皆為私營企業。

【來源：大公報】

(來源：网络)

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