聯儲「超鴿」 股市憂多過喜

■美聯儲料年內或不加息，並計劃9月份停縮表，市場憂慮情緒上升。恒指昨收報29,071點，下跌249點或0.8%。 中通社

恐美經濟轉壞預兆 港股兩日跌400點

美國一如市場預期不加息，並有意在5月份放慢「縮表」速度，在9月份更停止縮表。雖然聯儲局今次放出「超級鴿」，但反而令投資者憂多過喜。因為最新利率預測顯示，聯儲局官員料今年也不會再加息，預計2020年也只會加息一次。聯儲局的態度令市場懷疑美國的經濟前景可能急速轉壞，美匯指數下挫也無助亞太股市，港股連跌第二日，昨跌249點，收報29,071點，成交1,143億元。

今次聯儲局的加息態度非常「鴿派」，又計劃放慢縮表，還將美國2019年經濟增長率的預期值從2.3%下調至2.1%。市場擔憂美國經濟前景可能急速轉壞，美匯指數即跌逾0.4%，昨日見95.957，創下6周以來低位。利率期貨顯示，交易商預計聯儲局於2020年初減息的機會率，達到48%。港股昨高開低走，連跌第二日，跌249點，兩日累挫394點或1.3%。截至晚上11：45，美股見升勢，道指報25,924點，升179點或0.7%；港股夜期報29,154點，升36點，高水82點。

股市或重現去年底拋壓

不過，摩根資產管理認為，目前美國經濟增長放緩，但並未差至衰退，加上當地暫無通脹壓力，聯儲局要更多理由才會加息，因為現時若有任何的減息跡象，都可能引發市場憂慮經濟衰退。該行相信，聯儲局正試圖讓美國經濟「軟着陸」，料實現的機會頗高，預期美國今明兩年都不會出現衰退。但摩根資產又指，由於對經濟的預期逆轉，股市或可能重演去年底被拋售的現象。

恒生銀行（0011）首席市場策略員溫灼培亦認同，今次聯儲局的聲明，顯示其息口政策有大轉變，但這並未太出乎市場預料之外。他又指，停止「縮表」的時間較預期提早，反映聯儲局對當地經濟的憂慮。溫灼培又指出，聯儲局由原預測今年加息兩次，轉變為不加息，並下調今明兩年經濟增長的預測，都比預期更「鴿派」，但他認為，聯儲局明年料會再加息一次，而美國未是減息時候。

工銀國際首席經濟學家程實認為，此次美聯儲議息會議確證了政策立場由「鷹」轉「鴿」，這一信號確證了美聯儲在經濟亂局中的適時妥協。若2019年美聯儲不加息且繼續實行鴿派立場政策，他認為，美國經濟不確定性「退潮」和通脹走勢重返穩態這兩個前提條件將使得美聯儲重拾「鷹姿」，但後者料將花費較長時間，因此，美聯儲的政策妥協將長期延續。受此影響，2019年美元指數易跌難漲，人民幣等新興市場貨幣的匯率壓力將保持總體紓緩，國際資本流向新興市場的大趨勢難以逆轉。

美經濟變差會累及內地

聯儲局今次放出「超級鴿」，美元料會走貶，資金有望轉而流向非美元區，包括新興市場，但有市場人士稱，「不要急着開香檳慶祝」。訊匯證券行政總裁沈振盈表示，大家不要開心得太早，因為不單美國經濟前景有憂慮，內地的經濟增長同樣會下降，可以預期對亞洲的新興市場經濟肯定有影響，從而打擊到亞洲新興市場的表現，他指港股技術走勢已轉弱，如果將公佈的公司業績不符合預期，恒指短期應要先下試28,400點。

港股高低波幅近400點

港股昨全日高低波幅接近400點，國指跟隨大市跌80點報11,544點。中移動（0941）派息令人失望，股價急挫近5%，成為表現最差藍籌。騰訊（0700）業績前亦跌近2%，連同跌1.6%的友邦（1299），3隻股份合共拖低恒指180點。反而增加派息的吉利（0175），股價逆市升2.3%。四叔交棒，恒地（0012）及煤氣（0003）股價見支持。

聯儲局縮表進程

2017年第四季　起步為每月縮表100億美元

2018年第一季　每月縮表規模增至200億美元

2018年第二季　每月縮表規模增至300億美元

2018年第三季　每月縮表規模增至400億美元

2018年第四季　每月縮表規模增至500億美元

2019年年初　每月縮表規模繼續為500億美元

2019年3月21日　美聯儲議息決定，維持利率不變，並透露停止縮表時間。美聯儲還將美國2019年經濟增長率的預期值從2.3%下調至2.1%。美聯儲聲明指，美中貿易摩擦以及中國、歐洲等全球大範圍地區的經濟增長放緩造成美國的經濟增長也有所放緩，從而下調了對景氣現狀的評估。

2019年5月份　開始將減持美國國債月度額度由300億美元降一半至150億美元。同時，就未來市場操作提供更多細節。

2019年9月份　停止縮表，但允許縮減所持的機構債和住房抵押貸款支持證券（MBS）。

2019年10月份　開始將MBS到期本金再投資美國國債，每月最高上限200億美元。超出部分再投資機構MBS。

來源：香港文匯報