金融板塊正在向市場反饋信息：美國經濟在放緩

北京時間12月29日，一些華爾街人士將銀行股的上漲視為一個巨大的經濟預警信號。

以高盛(163.03,-2.38,-1.44%)為例，其股價低於其資產價值，是6年來從未見過的。其股價與賬面比率的大幅下降，反映了一些大型銀行同行的情況。盡管這家銀行有自己的問題——它捲入了一場可能導致數十億美元罰款的醜聞——但市場看到了更大、更令人擔憂的前景。

德克薩斯州休斯頓投資公司Avalon Advisors首席經濟學家Sam Rines表示：“對美國經濟放緩的擔憂，正反映在金融類股的每股收益中。在我看來，這是市場參與者對衰退時機表達意見的最明顯方式之一。他們告訴我們經濟衰退很快就會到來。”

高盛目前的市凈率為0.81，接近6年來的最低水準。與此同時，花旗集團、瑞銀(12.4,0.29,2.39%)、巴克萊和瑞士信貸(10.87,0.20,1.87%)的市盈率分別為0.70、0.84、0.49和0.63。

具體來說，高盛在三個月內暴跌了25%，原因是該行在馬來西亞的交易正在接受調查，而美聯儲也在調整明年的加息週期。

金融是標普500指數中第三大板塊，佔13%的權重，僅次於科技（20%）和醫療（15%）。銀行狀況可以反映消費者的支出、貸款、交易和其他經濟活動。

分析師表示：“盡管目前的經濟數據並不支持衰退即將來臨的可能性，但金融市場正在消化這一可能性。投資者對美聯儲過快加息和收益率曲線趨平的擔憂，是令股市承壓的部分因素，加息與收益率曲線趨平通常會對銀行的凈息差產生負面影響。”

當各國央行將利率推至零(在某些情況下甚至低於零)並將利率保持在零利率水準近10年時，世界會發生什麽？

很簡單，個人、公司、政府等都欠了債，而且是一筆又一筆的債務。

實際上，目前，世界債務已經達到了創紀錄的水準——250萬億美元！

據《華爾街日報》援引花旗集團(Citi group)對國際金融協會（ the Institute of International Finance）數據進行的分析顯示，全球債務規模2018年接近250萬億美元，創歷史最高水準，這機會是20年前的三倍。

如果按照國際貨幣基金組織（IMF）的預測數據來看，2018年全球GDP大約為85萬億美元，換句話說，目前全球債務佔GDP的294%。

此外，上述報道還表示，目前世界最大債務國是美國、中國、歐元區和日本，4國共佔全球家庭債務的三分之二以上，企業債務的四分之三，政府債務的近80%。

全球債務飆漲的原因是什麽？

如上，全球債務高達250萬億美元，那麽債務飆漲的原因到底是什麽？

如一牛財經開頭所述，在2008年次貸危機之後，世界各國央行實施了近10年的量化寬松政策（QE），也就是說給了世界經濟10年的廉價資金，因為利率水準很低，幾乎是零利率甚至低於0。

也真是因為如此，所以各大貸款便宜且容易獲得，最終的結果就是：家庭借了錢、公司借了錢、政府也借了錢。

當然，目前來看，美國的債務作為讓人擔憂。如一牛財經此前多次提及，目前美國政府債務接近22萬億美元，高於10年前的9萬億美元，這相當於GDP的40%。此外，目前美國非金融企業借貸佔GDP的比重，也已經大大地超過了2007年的水準，接近“二戰”後的最高水準。

毫無疑問，如果有債務，那麽支付的利息金額必然也將“水漲船高”。

如果當前的財政政策，包括特朗普的減稅政策繼續下去，到2028年，利息支出可能會攀升至1.05萬億美元。

債務對世界經濟影響如何？

確實，債務可以刺激經濟的增長，為企業和政府提供工業和基礎設施的投資動力。

一些專家甚至堅持說，大量的債務並不是真正的問題，因為債務是經濟增長的重要組成部分。畢竟，每個借款人都有一個貸款人。而從貸款人的角度來看，債務就是是一種資產。

不過，相信很多人都忘了一點：如果債務過多，肯定會拖累經濟，削弱政府應對衰退的能力，甚至可能令經濟衰退遷延不止。

此外，有一點還不需清楚，即：債務是必須償還的，這意味著用於支出和投資的資金減少，而當借款人無法償還時會發生什麽？

這樣一來，問題和麻煩就出現了！寬松的資金使得借款人很容易過度擴張，這也是世界各國債務飆漲的主要原因之一。

對此，華爾街資深預言家、Euro Pacifi Capital的CEO及首席全球策略師彼得希夫( Peter Schiff )日前撰文警告稱：“確實，如果利率很低，也就是說借貸成本很低的時候，債務‘派對’很有趣。只要系統保持流暢，每個人都可以繼續狂歡，但是如果在狂歡中，把酒杯撤走會如何？”

實際上，這正是目前金融市場正在發生的事情，因為世界各國央行正試圖解除它們近10年來一直保持的寬松貨幣政策。正如《華爾街日報》警告的那樣——世界債務負擔即將受到重大考驗。

最後，希夫警告稱，各國央行能否通過考試還有待觀察。但是像主流媒體中宣傳的那樣——“沒什麽可看”的口頭禪似乎有點不明智，畢竟目前無論是美國還是各國都在“央媽”們一手建造的“紙牌屋”中，說不定說倒就倒。

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