券商看好A股 明年最牛料達3200點

2018年僅餘半月，對於明年A股的展望，多數券商看好，指大概率將現反轉行情，市場波動將小於2018年，優質公司有望再度引發市場追捧。其中，西南證券最樂觀，預計明年滬綜指有望達到3200點，創業板指有望回歸1700點。在未來的資產配置方面，大部分券商依舊看多小盤成長股行情，最多被提到的行業是5G、新能源車、半導體（具體見表）。

展望明年A股走勢，申萬宏源證券表示，2019年是市場快速回落之後一個「磨底年」，結構性機會相比2018年會有所增加。「政策底」支撐風險偏好是2019年3月份前的主要矛盾，之後主要矛盾將重回基本面趨勢。

政策預期分歧大

中信証券認為，A股在2019年將迎來未來三年至五年復興牛的起點。在盈利、政策和流動性影響下，預計大盤明年一季度盤整，二季度開始逐漸進入盈利和估值修復共振的上行階段。

受增長繼續下行、政策逐步托底等基本面與政策交互演變的影響，中金公司表示，從當前到2019年年底，A股市場可能會經歷風險繼續釋放與機會顯現的階段，時機把握較為關鍵。

西南證券表示，2019年宏觀經濟上半年持續下行，下半年有望築底；市場供需格局、政策實施效果、國際戰略變局三大因素將成為影響2019年市場推進的關鍵因素；創業板指有望呈現震盪向上格局，滬綜指則相對創業板指較弱，呈現箱體震盪格局。2019年滬綜指有望達到3200點，創業板指有望回歸1700點。

針對政策預期，目前券商分歧較大。如海通證券認為：「政策底已經看到，最值得期待的是減稅降費。」而天風證券則認為：「減稅會循序漸進，要降低對減稅幅度的預期」；而另一種看法則是要持續觀察，如華泰證券認為：「政策的進度決定了2019年A股的節奏，重點關注2至4月、7至8月兩個時間點」。

估值方面，從2019年的策略報告來看，基本上只要提到估值的，都會認為是底部區域。如海通證券的荀於根屢次在報告中提到這個問題，無論是整體A股估值還是剔除銀行股的估值，PE（市盈率）、PB（市淨率）均在歷史最低點附近。中金公司亦指，A股整體估值已偏低，隨着市場利率回落，估值擴張基礎已初步具備，未來有待增長預期的企穩及改革挖潛力、提效率、增活力的實現。

料淨流入超7000億資金

值得一提的是，流動性風險問題亦不容忽視，今年A股幾次股權質押風險，本質就是流動性風險。對於明年流動性的看法，招商證券測算，明年大約是淨流入850億元，整體好於2018年淨流出3800億元。

康莊資本董事長常士杉表示，從流入資金來看，海外資金明年可能會帶來8000億元增量，其中MSCI可能帶來4600億元，滬倫通可能也會帶來2500億元以上。而養老金、險資、公私募基金、上市公司回購合計增量約在6100億元至8600億元，此外個人投資者也會帶來一定的增量資金。從資金流出看，IPO、再融資和解禁股合計約在9100億元至9200億元，總體而言，2019年A股市場淨流入資金或在7000億元以上，只要個股足夠便宜和有投資價值，就有望受到追捧，大批優質公司長期仍將走出長牛行情。

【華發網根據大公報採編】