中國外儲月增86億止「三連跌」

圖：中國面臨資本外流壓力明顯減少，對外儲和人民幣匯率將起到明顯支撐作用

中國外匯儲備規模終結連續三個月環比下降趨勢，至十一月末中儲規模達到30617億美元，較十月增長86億美元。國家外匯管理局新聞發言人王春英分析，當月中國國際收支繼續保持平穩運行態勢，受美國貨幣政策預期變化、國際油價波動等因素影響，主要國家債券價格總體小幅上漲，美匯指數震盪微漲，在匯率折算和資產價格變動等因素綜合作用下，中國外儲規模有所上升。分析認為，美元升值已有所緩和；中國經濟基本面變化不大，料跨境資金外流總體穩定，未來外儲大概率穩定在3萬億美元水平。

分析稱，十一月人民幣兌美元匯率終止貶值趨勢，對抑制資本外流有明顯效果，帶動當月外儲重現正增長。

中金公司宏觀分析師易峘觀察到，上月美元指數相對平穩，人民幣貶值壓力亦因此有所減輕；與此同時，中國央行透過發行離岸央票等方式繼續維穩人民幣匯率，市場對當月末G20峰會上的中美貿易會談也充滿期待。他認為，央行近來頻頻與市場溝通，並在操作層面表現出較強的「穩匯率」政策意圖，這對人民幣匯率形成了一定支撐。

西部證券宏觀分析師朱一平坦言，美聯儲升息預期的弱化，大幅降低了人民幣匯率的貶值壓力，中國面臨的資本外流壓力亦因此減少。她續稱，十月下旬中國密集出台系列穩定經濟增長和資本市場預期的政策，上述政策對資本市場起到較明顯作用，北上資金流入亦開始增加，上述因素的疊加作用，使中國的資本外流壓力明顯減緩，並對人民幣匯率構成一定支撐。

美債息降助穩定中國外儲

交銀金研中心首席金融分析師鄂永健分析，上月美債收益率出現下行，債券估值因素對中國外儲起到一定正面影響。他認為，中國外儲的穩定，有助於穩定市場預期和情緒，改善中國跨境資金的流動形勢，綜合十月銀行結售匯逆差明顯縮窄、遠期結售匯再現順差等因素判斷，當前中國跨境資金流動已有所改善，資金流出壓力獲明顯紓緩。

數據還顯示，十一月SDR計價中國外儲報2.2134萬億SDR，同樣好於2.209萬億SDR的前值；至當月末，中國黃金儲備持平於5924萬盎司前值，相當於721億元，較前值微增2億元。

王春英強調，當前中國經濟運行仍保持「總體平穩」、「穩中有進」的態勢，人民幣匯率雙向浮動彈性也有增強，外匯市場供求基本平衡，跨境資金流動總體穩定。中國經濟長期向好的基本面沒有改變，隨着繼續擴大改革開放，中國經濟發展動力和後勁將進一步增強，這為外匯市場總體穩定夯實了基礎，內外部因素綜合作用下，中國外儲規模有望在波動中保持穩定。

人民幣貶值壓力短期緩解

朱一平對未來中國外儲變動也持相對樂觀態度，她說，上月利好外儲增長的兩大邏輯，將在未來半年內持續存在，「在中國經常項目基本穩定，甚至小幅增長背景下，中國面臨的資本外流壓力料明顯減少，對外儲和人民幣匯率也將起到明顯支撐作用」。

易峘和鄂永健均認為，短期人民幣的貶值壓力有所緩解，但長期看仍有不確定性。鄂永健指出，受惠中美兩國就暫停加徵新稅達成協議，短期內人民幣匯率及跨境資金流動形勢料延續「穩定」或「小幅改善」之勢，但長期內中國外儲規模仍有再現波動的可能。

蘇寧金研院宏觀經濟研究中心主任黃志龍則關注，馬上邁入2019年，屆時居民將重新獲得換匯額度，明年一月或年初，該因素或成為外匯下降的主要壓力。他預計，明年首季中國外儲仍可能出現環比下滑，但未來外儲呈現「雙向波動」，並穩定在三萬億美元左右水平是大概率事件。

【華發網根據大公報採編】