港匯次季見7.85 料走資800億

■美銀美林預計港匯將於今年第二季觸及7.85的弱方兌換保證水平。

美銀美林：港銀最快末季加最優惠利率

港匯近期不斷走低，引發市場對資金流出本港的憂慮。美銀美林昨發表報告指出，由於缺乏大型招股活動且金管局不增發外匯基金票據，預計港匯將於今年第二季觸及7.85的弱方兌換保證水平，並可能觸發800億港元資金流出港元，而香港銀行最快今年第四季上調貸款基準利率-最優惠利率（P）。恒生銀行昨發表的報告也指出，「港元在未來數月觸及7.85不足為奇」，又預料本地銀行於下半年提高最優惠貸款利率的機會高於上半年。

美銀美林昨在報告中維持去年中所作預測，即港匯將於今年第二季觸及弱方兌換保證水平。美銀美林新興亞洲固定收益/外匯策略師Ronald Man在報告中稱，目前香港銀行體系總結餘在1,800億港元，相信要在金管局「吸走」800億港元，使總結餘下降至少於1,000億港元，才會對香港銀行同業拆息（HIBOR）產生具意義的影響，並使港元利率開始與美元利率匯合。

大舉走資或增港息短期波動

Ronald Man又預料，降低800億港元總結餘的市場操作，可能在港匯首次觸及7.85的1-2個月內發生。「如此大規模資金撤出港元可能是雙向兌換保證實行以來前所未有，但並非深不可測。」他又稱，過去當資金流入港元並令到港元匯價觸及7.75強方兌換保證時，金管局曾經在一個月內注入相若規模的港元。「我們認識到市場過度反應的風險，因為這是金管局在現行框架下首次作出這類操作。在這段期間，港元利率短期波動可能增加。」

恒生：美上半年料加息兩次

恒生銀行首席經濟師、經濟研究部主管薛俊昇亦發表報告稱，美聯儲在本月加息後，或於6月再次加息，港元在未來數月觸及7.85不足為奇。美國利率較高令資金流出香港，意味港元或持續受壓。當港元觸及7.85，金管局將會賣出美元並買入港元，從而降低香港銀行體系總結餘的水平。

銀行結餘仍處1800億元高位

薛俊昇指出，銀行體系總結餘是資金過剩的指標，目前維持於約1,800億港元的高位。當總結餘降至極低的水平，例如數十億港元，目前接近零的銀行同業隔夜拆息或會顯著上升，屆時香港銀行或需考慮提高最優惠貸款利率以應對較高的資金成本。目前港元與觸及 7.85 尚有一段距離，相信香港銀行於今年下半年提高最優惠貸款利率的機會高於上半年。

港匯近期不斷轉弱，引起不少關注。金管局總裁陳德霖於今年3月8日發表網誌《港匯轉弱，何懼之有》時重申，在聯繫匯率制度下，金管局金漆招牌恍如「超級找換店」，在資金流入時，港元兌美元匯價不會升越7.75；反之，在資金流出、港匯轉弱時，金管局會在7.85出手，賣美元、買港元，保持匯率不會跌穿這個弱方兌換保證水平。陳德霖同時還表明，希望市場人士不要誤會，金管局並非不願意看到港元的轉弱，他更指，金管局反而更期望港元觸及7.85弱方兌換保證水平，屆時金管局便可以出手買港元、沽美元，令貨幣基礎逐步縮減，為港元利息正常化提供條件。

港匯續走弱 仍低於7.84水平

不過陳德霖話音剛落，港匯當晚即迅速下挫，並在次日跌至7.8442的低位，是2005年優化聯匯以來首次，也是創自1983年聯繫匯率制度實行以來最弱。截至昨晚七點，港匯報7.8416。至於本港銀行體系結餘，2015年11月4日升至最高峰的4,260億元，此後不斷減少，昨日約為1,800億元。

來源：香港文匯報