恆指今料高開 上試五十天線

上周五美股牛氣重臨，港股今日料受惠。(資料圖片)

上周受全球貿易戰升溫的陰霾影響，港股走勢較為反覆，恆指先大跌後倒升，全日回升412點，收報30,996點，重上十天線；國指則升227點，收報12,431點，不過日均成交額則按周跌逾一成至1,096.9億。澳門證券業者表示，上周五美股大升，恆指今日料高開。不過，港匯持續弱勢，加上貿易戰仍困擾市場，成交轉趨薄弱，港股反彈勢頭料受阻，五十天線成阻力。

中資電訊股齊跌

上周一，恆指受貿易戰困擾，低開59點一度倒升但隨後急插，全日大跌697點；周二恆指高開494點後升幅持續擴大，最多升逾700點，尾市升幅收窄至624點收市；周三市場擔心美國貿易保護主義勢力抬頭，恆指低開186點，午後跌幅再擴大，最終跌313點；周四美股回升，恆指承接外圍升勢，高開326點後升幅擴大，最升多520點，收市升457點；周五恆指高開203點後，傳出美朝對話的消息，緩和市場憂慮，全日升341點。

藍籌股方面，手機設備股有炒作，舜宇(2382)上周急彈11.73%，收報143.8元，為表現最佳藍籌；碧桂園首兩月合同銷售按手升42%，股價反彈6.89%，收報14.9元，藍籌表現次佳；內地進一步落實電訊業減價，中資電訊股受壓，聯通(762)跌2.11%，為表現最差藍籌。

資金審慎成交跌

澳門證券業者表示，環球焦點仍落在美國貿易政策取向上，雖然美國提出豁免條件，作為爭取談判的籌碼，但仍會困擾市場情緒。投資者風險胃納下降，入市態度審慎。不過，朝鮮局勢緩和，甚至可能取得突破性進展，可紓緩東北亞地緣局勢緊張的憂慮，有利股市表現。

雖然港股反彈，但入市資金反現減少，反映投資者觀望情緒仍濃厚。恆指短期續反覆上落，五十天線成下一個阻力位。上周五美國非農就業數據理想，惟薪酬升幅欠佳，降低加息步伐加快的預期。美股大升下，恆指很大機會高開，但要突破五十天線，後市才算企穩。

ASM業績理想  前景看俏

港股上周受貿易戰影響甚為波動，恆指先跌後升，全周升約1.3%。在波動市況中股價較為“硬淨”的ASM太平洋(522)，值得投資者關注。ASM市值逾450億，主要為半導體工業提供所用之器材、工具和物料，以及表面貼裝技術配置機。

集團3月初公佈去年第四季業績，收入及盈利按年增長約兩成，毛利率按年改善167點子至39.2%，2017年未完成訂單總額按年增長約27%。集團的後工序設備業務（以裝嵌和封裝設備為主）佔整體約46%，收入增長約13%。由於集團在影像感應器(CIS)裝嵌設備及主動式鏡頭對位機市場處於導領地位，預料手機升級潮下的雙鏡頭及3D感應將提高對封裝設備水平的要求，為集團的後工序設備業務提供增長動力。LED業務（一般照明及顯示屏）經過去年收縮後，今年則有望回升。另一佔集團收入約四成的SMT（表面貼焊技術）業務，即將電子零件焊接於電路板表面的技術，去年第四季收入按年大升33.5%，主要受益於汽車及工業電子市場的強勁需求。集團預料先進的封裝、智能手機、汽車及工業電子的需求將於未來繼續推動SMT業務發展。

集團收入按應用分類相當廣泛，當中移動、通訊及資訊科技，以及汽車和光電為主要三大市場分部，佔收入逾五成。隨著物聯網、自動駕駛輔助系統、人工智能等因素推動電子設備升級趨勢，對半導體需求日益增加，集團可望受惠，發展前景看高一線。

管理層料今年首季新增訂單總額按季大幅反彈，且收入按年錄得高單位數至低雙位數百分比增長，指引較市場預期好，績後股價表現趨強。2018年預測市盈率約17倍，估值合理。由於半導體行業周期較波動，適合進取的投資者，須留意集團的季度新增訂單及毛利率變化。

延伸閱讀：新經濟股受追捧   貿易戰沒有贏家

美股和港股正進入整固待變之勢，大市在上月經歷約一成的調整後，在下方呈現強大的支持，但上方阻力也不小。值得注意的是，美國納斯達克指數(Nasdaq)在上周五收市創出7,560點的歷史新高，比本次大調整前1月26日的高峰7,505點，高出55點。

美國85%和各國不少高科技企業都在納指掛牌，涵蓋計算機硬軟件、互聯網、通訊、生物技術、醫藥……等行業，指數中佔比最大的是世界市值最高的科技公司，包括蘋果(AAPL) 、亞馬遜(AMZN)、微軟(MSFT)、臉書(FB)、谷歌(GOOG)等，因此一直被視為是新經濟企業的風向標，其表現備受觸目。

美國納指在2月從歷史高峰下跌9.3%以後，重新率先創出收市新高，起碼可以說明幾個問題：

股市未見牛轉熊

一、牛市未死。如果股市從牛轉熊，各大指數會輾轉下跌，出現迭創新低的局面。目前納指創出新高，雖然新牛出現還要等待其他指數確認，但這種情況說明老牛未死，熊市還未出現，近期的跌市只能視作調整。

二、新經濟企業逐步取代傳統企業成為經濟發展的主導力量。目前全球最大市值的10家企業，絕大部分都是科技巨企。只有排名第七位的伯克希爾公司（Berkshire Hathaway，股神巴菲特的投資旗艦，市值5,255億美元），主要持股大多數仍屬於傳統企業，不過目前蘋果已成為該司最大的單一持股。

三、新經濟企業雖然估值較高，但是業務成長快速，受傳統經濟興衰和加息周期影響較小。亞馬遜、阿里巴巴、騰訊等科網巨企，可以通過無遠弗屆的網絡，在一天內完成傳統企業全年都無法企及的營業量。科技巨企已經站穩腳根，財務實力雄厚，不少坐擁龐大現金。今時今日，投資者若仍迴避新經濟企業股票，實在不合時宜。

最近朝鮮半島緊張局勢有所降溫，美國特朗普政府重新聚焦貿易議題，執政團隊內主張貿易保護主義的勢力抬頭，白宮已宣佈對進口鋼鐵課徵25%關稅，對進口鋁材課徵10%關稅，“貿易自由派”的國家經濟會議主席科恩(Gary Cohn) 已宣佈辭職，市場擔心全球會出現貿易戰。

特朗普不致翻臉

科恩曾是知名投行高盛的總裁和首席營運官，被特朗普譽為是其首席經濟顧問，也被視為具有國際視野、主張自由貿易、反對課徵關稅的金融界重量級人物，是對抗白宮“本土優先派”的主要力量，這次顯然輸掉白宮貿易政策制定的“內戰”。不過特朗普日前已經表態，在課稅問題上不會退讓，但認為不會引發貿易戰。

特朗普表示加拿大與墨西哥將獲得豁免鋼鋁關稅，其他國家也可申請豁免，不過披露的細節很少。這確實能充分突顯特朗普商人本色，利用強大的軍事、經濟和金融實力壓迫對手，咄咄逼人而且叫價很高，談判之門未關又留有餘地，出招善變令人難以捉摸，其行事作風異於傳統政治人物。

國際貿易中存在一些磨擦不足為奇，但發生全球性的貿易戰沒有贏家，這是大家都知道的道理，因此筆者相信貿易戰最終不會開打。但是面對美國龐大的貿易逆差、選民要求改善經濟和就業的訴求，特朗普急於表現有所作為，將盡力迫使其他國家作出一些讓步，惟最終不致於走向全面翻臉的極端境地。

避免好人做錯事

最近北京召開第13屆全國人大會議，在海外備受關注的是取消國家主席任期的修憲內容。有人認為中國近年國力成長驚人，足以證明堅持發展特色社會主義道路正確，在推進國家現代化治理體系和效率方面，有著西方民主制度難以比擬的優點。取消“連續任職不得超過兩屆”規定也並不等同“終身制”，中共總書記、黨和國家軍委主席也沒有這樣的規定，作出有關修改無可厚非。

中國的政體很適合“好人做好事”，如果中央有正確的“好決策”，行政系統有強大的執行能力，容易集中全國上下的力量，完成各種偉大的任務。習核心近年領導中國取得的偉大成就有目共睹。但是人民也殷切期待，國家和執政黨能夠設計好各種監督和平衡機制，除了防止“壞人”做壞事外，也要防止“好人”做錯事，才能避免歷史上慘痛錯誤的重演。

【來源：澳日】