脫歐變數隱患 英鎊反彈添難

踏入2月，英鎊兌美元呈震盪下跌，主因是英國脫歐談判剛進入第二階段，過渡時期諸多細節被攤開討論，令英國脫歐不確定性再被放大，市場對英國“硬脫歐”的憂慮增加，拖累英鎊從1.4277反覆回落至最低見1.3763；近期較大的單日跌幅約1.39%。若從去年11月中旬以來的上升軌開始計算，本輪跌勢基本抹去當中約38%的升幅。因此，英鎊後市能否重拾升勢，主要取決於其利率前景及與歐盟的磋商進展。

目前主導英鎊匯價的主要因素是來自脫歐磋商進展的相關消息，其中，英國與歐盟關於貿易議題成為脫歐談判第二階段的主要討論內容，但英國執政保守黨內的硬脫歐派早前迫使首相特雷莎 · 梅宣佈英國脫歐後將退出歐盟關稅同盟，並希望與歐盟重新協商自由貿易協定，意味英國在關稅問題上不願作出過多讓步，更可能阻撓脫歐談判進程，從而導致英國“硬脫歐”的機率大增。

另一方面，最新公佈的英國一月消費物價指數(CPI)結果優於市場預期，核心通脹率更再度升至2.7%高位水平，反映英鎊上升未有壓低入口通脹，消息對鎊匯起正面支持。由於英國通脹水平未有回落跡象，根據利率期貨市場顯示，英倫銀行五月加息機率超過六成，所以利率前景將是影響英鎊未來走勢的另一重要因素。

日線圖顯示英鎊兌美元仍處一條自去年11月中旬以來的上升軌以上，一目均衡圖(Ichimoku Kinko Hyo)顯示鎊匯仍處第一區間的頂端之上，該區顯示市場情緒仍偏向買需，相對強弱指數正於50水平附近徘徊，預料鎊匯弱勢短線有機會結束，關鍵支持位於1.3800，如可穩守該水平之上，後市有機會重新上望1.3980。

避險情緒升溫  日圓應聲走強

周二亞市盤中日圓大幅上漲，兌美元觸及2016年11月以來的最高水平。周三日本公佈第四季實際GDP大幅好於預期，日圓再受助大幅走強，美元兌日圓應聲暴挫下穿107關口，刷新15個月低位106.82。

日本第四季GDP連續八季增長，創80年代泡沫經濟以來最長連增紀錄，表明首相安倍晉三積極恢復經濟增長，結束數十年停滯狀態的舉措正取得成效。日內公佈的經濟數據也顯示去年第四季日本國內生產總值環比年率升0.5%，雖低於預估中值增長0.9%，但已突破日本經濟從1986年第二季至1989年第一季連續擴張12季以來的最長連增紀錄。

日本經濟持續增長對日央行而言也是個鼓舞人心的消息，反映最終可為經濟復甦帶來足夠的動能，提振通脹率升向2%的目標水平。同時，由於日本股市下跌引發避險需求升溫，加上美國國債息率上漲，助推日圓兌美元進一步上揚。

美國總統特朗普日前公佈基建計劃及新財政預算，要求國會在未來10年至少批出1.5萬億美元用作基建專案，並把審批時間縮短。消息公佈後，市場對大型基建計劃反應平和，投資者開始擔心基建項目能否獲得國會通過。市場現時估計今年美國經濟增長可達3%，失業率進一步回落到3.9%。

較為值得關注是美國稅收改革對“雙赤字”帶來的影響，從歷史上看，不斷上升的雙赤字與美元貶值關係密切，如果美元進一步走低，將助推美元兌日圓加速跌破當前的價位。

現時美元兌日圓日圖MACD綠色動能柱略微擴大，隨機指標偏於向下。美元兌日圓周線大三角區正在持續收斂，匯價當前逼近該區間的下軌，不排除未來會有突破的可能性。當前美元兌日圓的主要支撐位在去年九月低位107.30，處在三角區下軌附近，若跌破該水平，則可能打開下方更多的下行空間，初步目標看向105.20。

【來源：澳日】