“創藍籌”行情延續了今年以來A股“業績為王”的選股思路

“創藍籌”是指創業板中具有藍籌股潛質的個股。與以往熱衷“講故事”及炒作題材概念的成長股不同，“創藍籌”突出基本面，大多具有兩大特征：一是中期業績表現良好，二是獲得“國家隊”增持。證金公司躋身昆侖萬維、蘇交科及華策影視十大流通股東名單，點燃了市場資金追捧“創藍籌”的熱情。昆侖萬維上半年淨利潤增長57.52%，7月18日至8月16日股價累計上漲35.36%。蘇交科上半年淨利潤增長20.54%，7月18日至8月16日上漲了25.79%。

“創藍籌”個股中，藍思科技上半年淨利潤增長25.87%，二季度獲得彙金公司與社保基金增持，7月18日至8月16日股價上漲18.71%;湯臣倍健上半年淨利潤增長62.29%，證金公司二季度成為其第三大股東，7月18日至8月16日股價上漲了21.47%;朗瑪信息預計上半年淨利潤增長580%至610%，7月18日至8月16日上漲41.53%。“創藍籌”還激活了市場對中小創熱門板塊的關注。例如，互聯網金融板塊表現搶眼。截至8月16日，贏時勝和東方財富8月以來分別上漲56.67%、22.68%。其中，贏時勝上半年淨利潤增長143.95%;東方財富雖中期業績下滑22.77%，但證券業務收入同比實現大幅增長，彙金公司二季度增持了1125.65萬股。

市場分析認為，除了證金公司、彙金公司等“國家隊”增持傳遞信心外，“創藍籌”行情還得益於四大因素推動。其一，創業板個股從2015年6月高點調整超過2年時間，估值大幅回落。按深交所公布的數據，創業板平均市盈率2015年最高曾攀至146.57倍，去年年末為73.21倍，今年7月17日降至45.96倍，8月16日為50.16倍。有券商稱，創業板整體的相對估值已處於低位。其二，存量資金博弈格局下板塊輪動。隨著上證指數受阻於3300點的前期高點，部分白馬股回調，市場資金轉而買入創業板股票。其三，證監會上周五晚間宣布核准8家企業IPO募資總額不超過33億元，單周IPO核發數量已連續12周少於10家公司，也是連續5周IPO核准的募資總額少於45億元。IPO提速使創業板稀缺性優勢打折扣，而IPO較前期減速給創業板反彈創造了條件。其四，證監會發文支持並購重組，被視為給依賴外延式增長的中小創股票帶來利好。

“創藍籌”行情延續了今年以來A股“業績為王”的選股思路。不過，有市場人士提醒，“創藍籌”畢竟不同於藍籌股，業績前景存在不確定性。與藍籌股上漲後仍具有低估值特征相比，不少“創藍籌”的市盈率偏高，有的超過了100倍。若未來業績不能持續增長，估值風險仍可能變得突出。此外，不同於藍籌股的慢牛走勢，部分“創藍籌”個股盤子小且有題材概念助陣，短線漲幅偏快，可能面臨獲利回吐壓力。

根據Wind數據，截止到9月6日，中國證券報記者統計了全市場名稱中含有“藍籌”字樣的公募基金共30只。統計顯示，這30只“藍籌”基金今年以來收益全部為正，投資者平均收益為16.75%。其中，今年以來收益超過10%的基金共有24只，占比為八成。今年以來，超過20%收益的藍籌基金有11只，占比亦超過三分之一。

有3只“藍籌”基金今年以來收益超過30%，其中銀河藍籌精選以35.63%的收益排名榜首，其次為萬家新興藍籌，今年以來收益為32.30%，上投摩根大盤藍籌以31.75%的收益緊隨其後。此外，有兩只基金今年以來收益超過25%，表現亦不俗，分別為中銀藍籌精選，今年以來收益為26.41%;彙添富藍籌穩健，今年以來收益為26.36%。

記者查閱今年以來收益榜第一位的銀河藍籌精選二季報，發現在其前十大重倉股中，有四只股票今年以來漲幅超過50%，分別為中國平安漲幅為58.07%，大族激光漲幅為73.05%，三花智控漲幅為58.53%，法拉電子漲幅為61.29%。此外，國泰君安、寧波銀行也赫然在列。

景順長城精選藍籌表現亦不俗，今年以來收益超過22.96%，記者查閱該基金二季報，通過前十大重倉股發現，十只重倉股今年以來漲幅全部為正。其中，三只大藍籌股今年以來漲幅均超過50%，分別為格力電器漲幅為60.79%;五糧液漲幅為57.34%，以及中國平安為58.07%。

中國證券報記者查閱其他藍籌基金二季報重倉股發現，以貴州茅台、五糧液為代表的白酒股，工商銀行、招商銀行等代表的銀行股，以及美的集團、格力電器為代表的家電股，依舊多見於名錄。值得一提的是，中國平安依舊是多家藍籌基金的重倉股。

面對近期市場風格發生一定程度的切換，中小盤開始呈現複蘇跡象，部分機構對藍籌股並不看衰，而是出現細分觀點。

博時中證500指數增強基金擬任基金經理桂征輝表示：“拉長時間看，以中盤藍籌、均衡配置為特點的中證500指數收益遠遠跑贏滬深300指數，在目前市場處於底部區域、中證500相對於滬深300估值更具吸引力的時點上，投資中證500指數增強型基金正當時。”

他認為，中盤藍籌、行業均衡是中證500指數編制的獨到之處，這也讓它可以穿越牛熊，做到高成長、高收益。Wind數據顯示，中證500的編制數據可以回溯到2005年，自2005年1月4日指數基期至2017年6月30日以來，中證500收益率達521.95%，波動率為33.70%;滬深300收益率為266.68%，波動率為29.81%;上證50收益率為202.58%，波動率為30.09%。據了解，中證500指數作為跨市場的中小盤指數，不僅是交易所核心指數，也是股指期貨市場上僅有的中小盤標的。其成分股覆蓋滬深兩市500家中盤藍籌公司，廣泛代表滬深兩市中小企業整體走勢。其中多為藍籌成長股和細分行業龍頭股，彙集了環保、高端制造、智慧城鎮等各種熱點主題，成長性風格鮮明，漲跌彈性良好，具備良好的長期投資價值。

華商基金基金經理張永志表示，下半年市場將更加注重上市公司業績及估值，未來的股票投資可以深入挖掘企業價值，估值水平較低的藍籌價值股，包括創藍籌或有較好投資機會。

與成熟市場相比，A股市場穩定性不強。國泰君安2015年5月發布的一份研究報告稱，平均來看，美國熊市持續10個月，跌幅35.4%;牛市32個月，漲幅106.9%，牛市持續時間是熊市的3.2倍，呈“牛長熊短、漲多跌少”特征;A股熊市27.8個月，跌幅56.4%;牛市12.1個月，漲幅217.2%，熊市持續時間是牛市的2.3倍，呈“牛短熊長、暴漲暴跌”特征。

2014年7月至2015年6月上證指數大漲約150%，但隨後發生罕見異常波動，到2016年1月跌去近50%。暴跌中，上證指數多次日跌幅超過7%，頻現千股跌停，流動性幾近枯竭。大漲大跌給投資者帶來慘重損失，也不利於培育理性投資理念。股市斷崖式、螺旋式下跌，還極容易釀成系統性風險。

今年以來，A股漲幅雖不大，但運行穩定性逐漸增強。證監會此次披露的數據顯示，前7個月，上證綜指在3000點至3300點之間窄幅波動，區間振幅8.98%，明顯小於去年同期，處於較低水平。140個交易日中，上證綜指漲跌幅均小於2%，其中超過1%的交易日僅8個。同期，深證成指在9700點至10700點之間運行，波動也較小。

今年以來A股極少遭遇單日大跌。以上證指數為例，截至8月15日，日跌幅超過1%僅有3次。這與2014年、2015年的市場運行特征有顯著差別。與去年下半年相比，今年上半年A股穩定性也得到提高。統計顯示，去年下半年，上證指數大於及等於1%的跌幅共有6次。

股指振幅收窄，出現在市場生態環境淨化的基礎上。據7月中旬披露的數據，今年以來，證監會采取行政監管措施506件，作出行政處罰113件，累計罰沒款63.61億元，是2016年全年的1.5倍。持續從緊的行政處罰力度在提升監管震懾力的同時，對市場穩定運行起到保駕護航作用。始終保持高壓態勢，嚴厲打擊內幕交易、市場操縱等扭曲市場價格的違法違規行為，有助於提升市場穩定性。

A股主要股指前7個月穩中有漲，振幅收窄，反映出市場漸趨理性。炒新、炒差、炒小、炒短等“四炒”投機行為逐漸得到抑制，投資者越來越關注價值投資、長期投資及理性投資。無論以貴州茅台、格力電器為代表的白馬股行情崛起，還是業績預增股大漲，近期“創藍籌”股強勁反彈，都是以公司業績為主線。隨著市場資金推崇“業績為王”，而不是過度熱衷題材概念炒作，A股市場估值結構趨於合理，大盤藍籌股與中小股票的估值結構更加優化。按證監會此次公布的數據，主板市場靜態市盈率由去年底的19.8倍小幅上升為今年7月底的20.2倍。中小企業板市盈率由60倍下降至44倍。創業板市盈率由80倍下降至50倍，降幅達37.4%。

對於股指振幅收窄，有的投資者可能存在兩種擔心，一是賺錢效應不強，二是風險偏好偏低。由此，會不會影響到吸引場外資金入市?應該說，受困於存量資金博弈格局，是A股目前一大難題。然而，市場運行穩定性增加，有利於提振投資者信心。A股已被納入MSCI，滬港通與深港通等外資入市渠道越來越暢通，穩定性增強的市場環境將有利於吸引外資。同時，有利於吸引養老金、保險資金等長期資金入市。隨著投資者結構逐漸改善，投資行為更趨理性，A股走穩走強的前景更可期待。

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