" 四季度，來自國內的不確定性增加，應予以密切關注"

" 隨著新動能強勁增長,企業盈利延續改善趨勢,中國經濟總體將保持平穩運行。預計四季度GDP增長6.7%左右,全年增速6.8%左右。"

9月28日,中國銀行國際金融研究所在京發布《2017年四季度經濟金融展望報告》(以下簡稱《報告》)。課題組專家就2017年四季度經濟金融形勢以及全球銀行業發展趨勢進行前瞻性分析,並針對熱點問題回答了媒體提問。

中行專家在談及全球銀行業發展時表示,盡管全球經濟金融形勢仍存在一定的不確定性,但全球銀行業複蘇的動能將會持續;預計2017年全年中國銀行業規模有望保持平穩增長,資產質量繼續改善,金融科技將給傳統商業銀行轉型升級帶來難得的機遇。

今年三季度,受房地產調控效果顯現、"環保風暴"以及季節性因素等方面影響,中國經濟始於去年四季度的企穩回升動能有所減弱。不過,《報告》認為,四季度,外部環境總體向好,中國經濟總體將保持平穩運行。

“四季度,人民幣貸款或將高位回落,居民貸款增長放緩;利率大幅上行可能性較小,時點性資金緊張仍是常態;弱經濟基本面牽引,債市小幅反彈行情可期;人民幣彙率升值承壓,雙向波動特征或更加明顯。"中國銀行國際金融研究所研究員梁婧分析稱,未來一段時間,貨幣供給偏緊局面會有所改變。預計2017年末M2增長接近9%,社會融資規模存量增長13%左右,全年新增貸款13萬億元左右。

" 四季度,來自國內的不確定性增加,應予以密切關注。"

中國銀行國際金融研究所所長陳衛東表示,為避免經濟超預期回落,宏觀政策將在堅持"去杠杆、防風險"主基調下,適時適度預調微調。積極財政政策要在防范地方政府債務風險的同時,加快發揮"寬財政"的作用和空間,貨幣政策要更加注重前瞻性和靈活性,繼續輔之以從嚴的監管政策。

2017年"三去一降一補"、供給側結構性改革政策取得新進展,特別是去產能、去庫存進展明顯,甚至超出市場預期。未來去產能政策重點應有所調整,在堅持淘汰落後產能的同時,重點是平衡好去產能與保供應、穩價格的關系,進一步建立和完善市場化長效機制。

與此同時,伴隨四季度經濟下行壓力增大和金融去杠杆的不斷推進,更需要關注"影子銀行"、房地產泡沫、國有企業高杠杆、地方債務、違法集資等領域的流動性風險、信用風險,防范這些領域的"灰犀牛"風險爆發帶來的沖擊。

"我們估計,2017年三季度,上市銀行淨利潤同比增速在4%左右,資產和負債將分別增長10%和9.8%,不良貸款率在1.63%左右。"中國銀行國際金融研究所研究員趙雪分析稱,經濟增速穩中趨緩、貨幣政策穩中偏緊以及監管政策持續發力,這三方面因素對銀行業經營環境產生了重大影響。

在此背景下,第四季度上市銀行的經營情況將呈現以下特點:金融"去杠杆"將繼續推進,資產質量改善勢頭將持續,信貸投向上"脫虛向實"傾向明顯,淨息差降幅有望收窄,金融科技將持續向傳統銀行業滲透。

中行專家分析認為,四季度,在金融回歸本源的背景下,銀行信貸投向將繼續調整,公司貸款業務上將繼續服務於"一帶一路"建設、京津冀協同發展等國家重點戰略,重點投向基礎設施建設和中高端制造業等領域;個人零售業務將成為不少銀行的轉型重點,加上同業業務縮減等影響,零售業務產品創新、業務流程優化等將加大力度;房貸業務受房地產政策收緊等因素影響將持續收縮。

"隨著貨幣政策穩中偏緊、利率中樞持續上行,上市銀行淨息差降幅有望收窄。"專家分析認為,市場利率上行的影響將逐漸由銀行負債端傳導至資產端,其中,大型銀行涉及同業業務較少,流動性較充裕,負債來源中存款占比較高,淨息差有所回升。

"受互聯網金融監管環境趨緊的影響,各大互聯網企業也試圖通過跨界合作推進金融科技的發展。"專家判斷,未來一段時間內,銀行與互聯網企業的合作將進一步加深,有望通過共享客戶資源、加快數據和信息技術的應用,進一步探索智能銀行的發展。

去年，在特朗普當選總統之後，美國的金融市場大幅上揚，顯然是相信了他“讓美國再次偉大”的承諾。但十個月之後，金融家們變得聰明了：總統對移民的打擊驚醒了他們;他對夏洛茨維爾事件的分裂性反應使他們充滿恐懼。雖然在過去的那個冬天中人們充滿期待，但到現在卻難覓一項基礎設施計劃的蹤影;見識了笨拙的衛生保健立法之後，現在已經沒有幾個人真的期待一場稅務改革的到來了。但就像一個漂浮的奇跡，標普500指數仍比選舉日高出五分之一。那么，究竟發生了什么?

簡單的回答是，外國領導人在使他們的國家再次偉大方面做出了驚人的好成績。從習近平的中國到埃馬紐埃爾·馬克龍的法國，政治家們推出的政策正是企業所需。結果，全球經濟正在以2010年危機結束後前所未有的速度發展。人民幣和歐元對美元彙率出現了大幅升值。美元更具競爭力和出口強勁增長的前景支撐了美國股票的價格。一名中國共產黨人和一名法國專家治國論者對美國企業所作出的貢獻超過了特朗普。

來看看中國最近的表現吧。2015年和2016年初，中國遭受了劇烈的金融動蕩。在2006年至2014年平均每年經濟增長近10%和給全球經濟注入強勁活力之後，中國似乎突然成為全球的主要風險。由於大力投資煤礦和鋼廠，中國的產能過剩導致外國同行破產。在進行金融現代化的艱難實驗中，中國的貨幣控制出現了漏洞：富裕的中國家庭湧向洛杉磯和倫敦購買房地產對抗風險。為了對沖資本外逃，中國政府大規模回購人民幣，導致其外彙儲備減少了1萬億美元。

但在過去的18個月中，中國重新回歸鎮定。去年政府下令煤礦只能最多生產276天;鋼鐵產量也遭到削減，世界各地的生產商從價格的恢複中獲益。與此同時，政府已經通過行政手段阻止了資本外逃。這一過程並不美好，但資本外逃得到了遏制，人民幣收複了失地。那些與中國的全球供應鏈有關聯的企業現在可以更自由地呼吸了。

近期，麥肯錫、波士頓等國際知名咨詢機構發布報告稱中國已成為世界公認的網絡和數字化大國，並認為中國數字經濟的崛起，將對全球經濟產生越來越大的影響。

麥肯錫發布的《中國數字經濟如何引領全球趨勢》報告顯示，中國風投行業投資總額從2011到2013年的120億美元迅速增至2014到2016年的770億美元，大部分風投資金流向大數據、人工智能、金融科技等數字企業。2017年，中國“獨角獸”企業數量已占全球“獨角獸”企業總數的29%，整體市值占41%。

移動支付、共享單車、移動社交等已成為國人日常習慣，人們體會到智慧生活帶來的便捷，5G和物聯網也已近在眼前。工信部數據顯示，截至目前，中國4G用戶已達9.3億戶，固網寬帶用戶總數達3.3億戶，其中光纖接入用戶達到2.72億戶。

國外不少業內專家驚歎，短短幾年間，全球最大的網民群體使用上最先進的移動和固定網絡，中國在人類信息化發展曆史上留下了濃重的一筆。

基礎網絡的提升，為中國網民培養起智能生活和消費習慣。波士頓發布的報告稱，電商、移動支付、移動社交和移動出行等“新”經濟業態在中國的發展速度已超越部分發達國家。亞馬遜在美國達到50%的滲透率用了14年，而淘寶在中國只用了9年。

海外機構統計顯示，10年前，中國電商交易額不到全球總額的1%，如今占比超過40%，已超英、美、日、法、德5國總和;2016年，中國個人消費相關移動支付交易額高達7900億美元，相當於美國的11倍;過去5年間，中國互聯網消費的複合增長率達到32%，排名世界第一，而美國僅為8%。

近期，部分國際知名咨詢機構對中國以互聯網經濟為龍頭的“新”經濟給予高度肯定。海外分析人士指出，在經濟全球化時代，中國的發展不僅是“獨善其身”，也正在為海外創業提供支持和新啟示，將對全球經濟產生重大影響。

麥肯錫報告認為，中國政府對數字化企業和機構的態度是“先試水、後監管”，而且一直采用“有所為、有所不為”的開明監管策略。

在不少一線、二線城市甚至是基層縣市，科技企業孵化器顯現強大的孕育能力。從2014年開始，中國政府通過減稅和提供國家創投基金等一系列措施鼓勵大眾創業、萬眾創新，至今已有至少2500家科技企業孵化器通過政府注冊要求。通過這樣的“有所為”，中國新經濟領域獲得了寬松、開放、務實的發展環境。

同時，有關部門理智地以“有所不為”來科學施策：在產業發展早期，政府放寬監管鼓勵企業試水，讓其充分發揮積極性開拓探索創新。海外分析人士認為，正是這種包容和開放的態度，給予企業更大自由發揮和創新的空間，促進中國互聯網和數字經濟得以跨越式發展。

摩拜和小黃車將共享單車開進新加坡、英國和美國市場;美圖秀秀APP在巴西、印度、美國和英國等地設立分公司，廣受當地青年人青睞;今日頭條APP斥資1900萬美元在印度打造本土語言內容聚合平台……中國本土“新經濟”領域企業在蓬勃發展的同時，也在積極向海外輸出“中國新風尚”。

波士頓報告認為，中國互聯網企業正逐漸從應用驅動型創新邁向技術驅動型創新，中國與美國、日本等國家在人工智能領域幾乎站在同一起跑線上，中國龐大的互聯網用戶基數和豐富的應用場景也為人工智能等新技術發展帶來了獨特優勢。

《第三次工業革命》作者、美國華盛頓特區經濟趨勢基金總裁傑裏米·裏夫金近期發表觀點認為，中國正在經曆一場依托互聯網升級而進行的工業革命，即“互聯網+”。當下，通信、能源、交通三大領域不僅創新不斷，而且還在互相融合。在這個過程中，數字互聯網技術則是引爆這場革命的關鍵技術。目前，中國的“互聯網+”和德國的“工業4.0”都在向這一智慧生活的方向大踏步邁進，走在全球的前列。

“中國領導層意識到新一輪變革的興起，以及它將對經濟和社會帶來的巨大改變。”裏夫金說，將“互聯網+”寫入“十三五”規劃當中，和近年來中國的很多國家戰略部署，體現了中國高層對於數字化戰略、可再生新能源以及高鐵等為代表的交通物流現代化體系建設的重大決心，這足以成為下一輪全球變革中的巨大優勢。

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