人行新政 料鎖逾2千億離岸流動性
- 更新時間:2016-01-19 17:03來源:網絡作者:@missdream人氣:40019
■人民銀行決定自1月25日起,對境外金融機構在境內金融機構存放執行正常存款準備金率政策。 中新社
增投機做空成本 或影響資金回流
香港文匯報訊 (記者 涂若奔)人民銀行決定自1月25日起,對境外金融機構在境內金融機構存放執行正常存款準備金率政策。分析普遍認為,這意味離岸市場空頭的彈藥,將面臨被人行凍結17.5%的風險。但同時,有銀行認為,新政大幅提高離岸投機做空人民幣成本的同時,還會影響離岸人民幣市場資金池,長遠或影響到人民幣的回流。有銀行及券商估計,被鎖住的離岸流動性最多將達到2,800億元(人民幣,下同)。
匯豐銀行外匯研究主管Paul Mackel和王菊昨日發表報告表示,人民銀行新政策將鎖住約2,450億元離岸人民幣流動性。人行通過提升離岸人民幣利率,令離岸投機做空人民幣的成本攀升;中長期來看,人行對離岸人民幣的貨幣創造將有更大的管控力,不斷加強跨境資金流動控制令干預風險增加。
國泰君安:意在收緊離岸流動性
國泰君安分析師徐寒飛等人也在最新點評中指出,人行對境外人民幣業務參加行存放境內代理行的人民幣存款,執行正常存款準備金率;與此同時,針對跨境機構的人民幣流動性採取緊縮政策,意在提高跨境機構的人民幣持有成本,凍結部分跨境銀行在岸人民幣流動性,將聯動收緊離岸人民幣的流動性。截至2015年第三季度末,跨境機構和個人持有的境內人民幣存款為1.66萬億元,若存款準備金率從0提高至17%,則將凍結資金量2,800億元。
彭博引述海通證券姜超和周霞預計,凍結規模約為為2,200億元。但報道同時指出,認為2,000多億元的估計過高,繳存款準備金對離岸流動性影響輕微的也不在少數。華僑銀行駐新加坡經濟學家謝棟銘表示,離岸凍結的資金可能沒有市場上預估的那麼多,大概在1,000億元左右。「而且收了準備金之後,境外返程存款的利率更低了,存回境內的需求變少,流動性應該留在境外,短期內對境外流動性是好事。」
渣打駐香港高級利率策略師劉潔也指出,人行希望減少跨境資本流動,通過對境外人民幣同業存款按境內標準開徵存款準備金的政策,主要是收緊在岸市場流動性而非境外,將加速境外銀行陸續將資金撤離境內市場。整體而言,對離岸流動性影響不大,甚至改善的分析主要立足於短期走勢;人行正增強對離岸市場的管控,流動性緊縮將削弱離岸市場在人民幣國際化中的地位的分析,更側重中長期趨勢。
華僑銀行:回流境外資金或減
另一方面,華僑銀行駐新加坡分析師謝棟銘稱,第一個感覺似乎對境外流動性是好事,因為收了準備金之後,境外返程存款的利率更低了,存回境內的需求變少,流動性應該留在境外。但退一步看,只要境外有1塊人民幣存在境內,就需要繳交準備金。該政策的直接影響就是會截流人民幣,使得回流境外的資金變少。隨境內人民幣利率大幅下滑,通過正常渠道流回內地的存款大幅減少,「這種通過繳準備金限制人民幣流出的方法有點繞彎子,難說會有多大效果。」
德國商業銀行駐新加坡經濟學家周浩認為,人行新政短期可能有意提高CNH(離岸人民幣)利率以提高做空人民幣成本。監管上是一種收緊,政策本身是為了平衡兩邊市場的監管;因為CNH市場事實上沒有準備金,但CNY(在岸人民幣)市場有準備金。不過,這對CNH市場的負面作用也會存在,主要是因為市場資金面的不穩定和政策存在不確定性。
香港文匯報
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