中邮资本入股蚂蚁金服能帶來什麼樣的效益？

作為中國郵政旗下的全資資本運營平臺，“中郵資本正式完成了戰略入股浙江螞蟻小微金融服務集團有限公司。”這是中國郵政日前在其官方網站公佈的消息，“此次中郵資本入股螞蟻金服的比例僅次於全國社保基金，位列本次螞蟻金服融資所有戰略投資者的第二位。”螞蟻金服公關盧亞珊在接受騰訊財經問詢時，也確認了這一交易。

工商註冊資料顯示，8月28日，中國郵政背景的北京中郵投資中心（有限合夥）以1352.6085萬元（人民幣，下同）入股螞蟻金服；而同時，全國社會保障基金理事會的入股金額由6726.1876萬元小幅上漲至6797.7623萬元。2015年6月，全國社保基金在與螞蟻金服完成股權交易後稱，其“持有螞蟻金服約5%的股權”，假設6月到8月兩個月時間內螞蟻金服估值變化不大，則中郵資本此次入股螞蟻金服的比例應在1%左右。

中國郵政官方媒體《中國郵政報》轉引中國郵政集團公司總經理、中國郵政儲蓄銀行董事長李國華的話稱，“此次中國郵政成功投資入股螞蟻金服拉開了雙方全方位、多層次合作的序幕，為日後普惠金融、農村小額貸款等方面的合作打下了堅實的基礎。”《中國郵政報》還稱，螞蟻金服CEO彭蕾與李國華“對中國郵政與阿裡、菜鳥在農村電商、物流配送等領域合作進行了展望和探討”。

中郵資本系由中國郵政集團公司全資擁有的資產管理公司，成立於2015年4月，註冊資本5億元人民幣。《中國郵政報》稱，此次投資螞蟻金服系“中國郵政首次以私募股權的形式開展對外股權投資。”入股螞蟻金服的“北京中郵投資中心（有限合作）”註冊地點與中郵資本相同，其股東包括中郵鼎泰（北京）股權投資管理有限公司、北京中郵資產管理有限公司及中郵資本管理有限公司。

2015年6月，螞蟻金服通過一系列交易引入了新的投資者，這其中以國有資本占多：全國社保基金出資6726.1876萬元位列新入投資者的第一位；除此之外，包括中國人壽、太平洋保險、新華保險、中國人保、上海金融發展投資基金、春華景信投資及兩家國開行關聯公司均各自出資687.0837萬元人民幣，入股螞蟻金服。

在2015年6月的交易中，第二大新入投資者為上海眾付股權投資管理中心（有限合夥），出資2137.8889萬元——眾付股權投資管理中心與螞蟻金服原有股東上海祺展投資中心（有限合夥）為關聯企業，在眾付投資新入股的同時，祺展投資的投資額從5664.8281萬減至2335.6872萬，相信資金僅是在同一控制人的“左右手”上挪騰。

《紐約時報》引述知情人士的消息稱，螞蟻金服稱2015年6月的交易“對它的估值超過450億美元”，在該次交易中，螞蟻金服“共售出了該公司12.4%的股份。”

9月5日午間消息，日前，中國郵政宣佈旗下全資資本運營平臺中郵資本完成了戰略入股浙江螞蟻小微金融服務集團有限公司(即“螞蟻金服”)。這是中國郵政首次以私募股權的形式開展對外股權投資。螞蟻金服確認了消息，但不予透露具體入股數目。　

 繼全國社保基金之後，螞蟻金服又引入了一家“國字頭”企業的戰略投資。根據中國郵政集團日前發佈的公告，中國郵政集團旗下全資資本運營平臺——中郵資本近期正式完成戰略入股螞蟻金服，這是中國郵政首次以私募股權的形式開展對外股權投資。

    據瞭解，此次入股螞蟻金服的投資比例僅次於全國社保基金，位列本次螞蟻金服融資所有戰略投資者的第二位。工商註冊資料顯示，8月28日，北京中郵投資中心（有限合夥）以1352.6085萬元入股螞蟻金服，根據此前社保基金曾對外透露大約獲得了螞蟻金服5%的股權，此次中郵資本獲得的螞蟻金服股權小於5%。記者在工商登記資訊中看到，北京中郵投資中心已經被公示在螞蟻金服的股東列表當中。

    京華時報記者瞭解到，螞蟻金服2013年11月公佈股權架構時曾指出，將40%的股權用於員工分享，60%用於引入戰略投資者，首批公佈的戰略投資者包括人保、國開金融、人壽、太保、新華人壽、春華基金和上海金融發展投資基金（二期）等8家機構。此前，全國社保基金戰略入股螞蟻金服，這也是全國社保基金第一單“直接投資”，占螞蟻金服5%的股份。而消息稱，中郵資本占股小於全國社保基金。

引援多為“中字頭”

8月28日，中國郵政官網援引其官方行業報紙消息稱，8月25日下午，中國郵政集團公司總經理、中國郵政儲蓄銀行董事長李國華在京會見了來訪的浙江螞蟻小微金融服務集團有限公司CEO彭蕾一行，雙方相互祝賀中國郵政與螞蟻金服首次資本合作成功。

就在7月初，螞蟻金服對外宣佈已完成A輪融資，引入了包括全國社保基金、國開金融、國內大型保險公司等在內的8家戰略投資者。其中全國社保基金持股比例最高，為5%(這也是全國社保基金第一次以直接投資的方式投資一家民營企業)；國開金融與四家保險公司(人壽、人保、太保與新華人壽)各投資約9億元，每家約占0.5%；此外還包括春華基金和國資背景的上海金浦產業基金兩家PE機構。

如果以9億元占股0.5%計算，螞蟻金服的估值在1800億元，但當時螞蟻金服在市場估值基礎上對入股者給予了一定比例的折讓(相當於給估值打了6.25折)，那麼螞蟻金服的實際估值已經達到了2880億元，按當前匯率折合約為460億美元。

彭蕾在螞蟻金服去年成立時曾對外宣佈，公司的股權目標是40%員工持股(阿裡+螞蟻，包括馬雲本人在螞蟻的股份)，60%引入外部戰略投資者。實際上，眼下螞蟻金服的股權還是一個動態的過程，隨著外部投資者的陸續進入，員工持股被稀釋，將最終降至40%這一目標，而這60%裡邊還有一部分是留給阿裡巴巴集團的。

阿裡巴巴和螞蟻金服之間在去年9月達成了一筆協定，即在螞蟻金服上市前，阿裡巴巴集團有權分享螞蟻金服37.5%的稅前利潤；一旦螞蟻金服上市，阿裡巴巴集團可以選擇終止利潤分享，從而一次性獲得IPO時螞蟻金服總價值的37.5%。

一位接近螞蟻金服的人士對《第一財經日報》記者稱，至於阿裡能否最終持有這37.5%的股權，主要取決於監管層的態度，因為阿裡集團屬於外資性質，而螞蟻旗下涉及支付、征信等很多牌照資格，這部分能夠引入外資在政策上尚不明朗，“可能連馬雲現在也說不準”。

即便除去預留給阿裡巴巴集團的37.5%股權，外部投資者還有22.5%的股權空間，而目前占股最大的不過5%，螞蟻金服未來仍有很大的“引援空間”。

與中郵開拓農村小額信貸

一個個中字頭背景的金融機構進駐螞蟻金服，不禁讓外界浮想聯翩。但一位螞蟻金服內部人士對《第一財經日報》記者稱，引入外部投資者並非只瞄準央企機構，而是選擇那些在業務層面上與螞蟻金服服務小微企業和普通大眾這一理念相契合的機構。

以這次入股的中郵資本為例，官方將其描述為全方位、多層次合作的序幕，為日後普惠金融、農村小額貸款等合作打基礎，同時雙方在農村電商、物流配送等領域也將展開合作。

中郵儲蓄遍佈全國的營業網點和中國郵政對三、四線及農村市場的物流觸達能力，是螞蟻金服管道下沉計畫中最具實力的夥伴。螞蟻旗下的網商銀行，其服務的物件定位在小微企業、個人消費者和農村用戶。其中農村市場會跟隨阿裡巴巴的千縣萬村計畫一起進行拓展，讓金融下鄉，但其面臨的一個問題是，農村的金融服務體系匱乏，基於資料信用的系統更加不完善。

“農村金融市場怎麼做，對網商銀行來說確實是個挑戰。”對此，網商銀行行長俞勝法對《第一財經日報》記者表示，網商銀行會和信用社等其他金融機構一起開拓農村市場，同時與農業生產資料銷售商、農資產品供應商等積累了一定的農戶資料的機構合作，探索信用放貸，而不會像傳統信用社那樣派人去農戶家挨家挨戶地溝通。

和深入農村的協力廠商金融機構合作，郵政儲蓄就是其中的一個重要角色。此外，中國郵政擁有任何一家快遞公司不具備的基層網點觸達能力，這也將和正在實施電商管道下沉、進軍農村市場的阿裡巴巴形成互補。

目前，成立近一年的螞蟻金服已經孵化出支付寶(錢包)、餘額寶(活期理財)、招財寶(定期理財)、螞蟻聚寶(專業理財平臺)、芝麻信用(個人征信)、網商銀行(小貸)等業務單元，年度活躍使用者超過4億。

中國郵政官網在8月28日轉載《中國郵政報》報導，發佈了入股消息。8月25日下午，中國郵政集團公司總經理、中國郵政儲蓄銀行董事長李國華在京會見了來訪的螞蟻金服CEO彭蕾一行，雙方相互祝賀中國郵政與螞蟻金服首次資本合作成功，並就進一步深化戰略合作交換了意見。

李國華表示，此次中國郵政成功投資入股螞蟻金服拉開了雙方全方位、多層次合作的序幕，為日後普惠金融、農村小額貸款等方面的合作打下了堅實的基礎。李國華提出，雙方要加強溝通協作，充分發揮各自優勢，促進合作共贏。

彭蕾認為，中國郵政與螞蟻金服具有較高的戰略協同度，此次螞蟻金服能夠成功引入中國郵政戰略投資，打開了雙方深化業務合作的空間。彭蕾希望，以此次資本合作為契機，與中國郵政形成優勢資源互補、線上線下互動的共贏格局。

報導稱，會見中，雙方還對中國郵政與阿裡、菜鳥在農村電商、物流配送等領域合作進行了展望和探討。

根據京華時報、中新網、騰訊財經、搜狐財經採編

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