意大利憲法公投在即

義大利將於12月4日舉行憲法改革公投。此次公投最大的風險點在於，若憲法改革未獲通過，倫齊將辭去義大利總理一職，而民粹主義政黨上臺執政將使義大利步英國後塵發起“脫歐”公投。而此前多項民調顯示，倫齊政府所提的憲法改革議案公投失敗的可能性較大。

分析指出，義大利若發起“脫歐”公投將給歐洲增加又一個不確定性，使歐元區遭受沉重打擊，並將加劇義大利銀行業面臨的困境，甚至導致義大利銀行債務危機爆發，引發歐盟乃至全球市場金融動盪。

12月4日，總理馬泰奧· 倫齊(Matteo Renzi)2014年上臺伊始就發起的公投即將正式開始。其目標旨在降低義大利議會中參議院的權力，打破現有的議會權力平衡，同時將現有的參議院350名議員名額減少100位等等，以求間接地加強政府權力。

據統計，在1946 年成立共和國之後的70年裏，義大利已經經歷了63屆政府，而在這其中只有貝盧斯科尼在其第四次執政時完成了政府任期。在2013年的大選中，義大利又有更多的政黨成立，使得國內政黨的總數達到169個。

“一個單一政黨不應該擁有改變憲法內容的權力，但義大利目前的效率低下的官僚機制和高稅收阻礙了這個國家的潛力得到發揮。”受過良好教育、手握三份學位的羅蘭多更多時候以“歐洲人”的身份自居，“義大利應該做出更多努力，來跟上歐洲的整體步伐。”

憲法公投變為“倫齊公投”

在公投提出之時，有超過70%的義大利人支持這一改革。而在今年一月英國民調機構IPSOS SRL的一項調查之中，儘管支持改革的比例已經變成了36%，但這仍是反對者的兩倍。而在公投前兩周進行的最後一系列民調中，反對者的比率已經超過了支持的聲音。

英國《衛報》的一句分析值得玩味，對於很多選民來說，這次公投已經不再有關於憲法改革，而是在判斷總理倫齊是否很好地履行了職責。路透社在29日的報導中也指出，那些選擇投“否”的選民只是為了發洩他們對於總理和現政府的不滿。“倫齊並不是公民直選的總理，這也是他的劣勢之一。”羅蘭多說道。

2014年2月，義大利時任總理恩裏科·萊塔因受其所在的民主黨黨內壓力而向總統遞交辭呈。隨後，經時任義大利總統的納波利塔諾提名，時任民主黨黨首的倫齊接任萊塔組織內閣，成為新一任意大利總理。

根據歐盟方面的數據表明，雖然經過了一系列改革，2016年義大利仍將是歐盟28個成員國中發展速度第三低的國家，預計明年還可能再下降一位。目前，義大利的整體失業率已經達到11%，而年輕人的失業率更是超過了40%。

“除了少數幾個地區以外，義大利幾乎其他地方所有的經濟都比五年之前要差。” 羅蘭多說道，“我覺得倫齊在他當政的兩年多中做的實事實在是太少了。或許我們需要一位更能瞭解義大利所需的總理和政府。”

“民眾支持率的下降，主要歸因於經濟復蘇情況不佳，失業率居高不下，這些情況持續時間越長，公民對義大利政府的不滿情緒就會更高。”中國社會科學院歐洲研究所副研究員、中國義大利研究會秘書長孫彥紅對澎湃新聞(www.thepaper.cn)表示，“但是也不能將所有問題都歸結於倫齊政府”。

根據《衛報》此前今年2月的報導，倫齊政府在經濟改革方面、移民危機的應對方面、以及對於同性戀人群的權益保護方面等等，都並沒有完全兌現他上臺之初的承諾。

“他上臺之時提出的一系列改革措施，確實找准了問題癥結，改革的方向也正確。”孫彥紅指出，“但義大利政治體系效率太低，使得改革措施無法有效執行，另有一些改革成果也需要更長時間體現。此外，義大利所堅持執行的歐盟緊縮政策也被廣泛認為對經濟不利。是這些因素的共同原因才使得倫齊政府無法完全達到目標。”

經濟低增長引發不滿

義大利總理倫齊曾表示，如果公投結果為憲法改革未通過，他將辭去總理一職。有分析指出，儘管倫齊的憲法改革公投旨在精簡政治體系，使政府具備更強的執政能力從而更好地推行改革，但義大利人似乎將此次公投視為一次表達怨氣的機會。

“自從倫齊把政治命運與公投結果捆綁之後，憲法改革公投已被反對黨塑造成反倫齊的公投。事實上，義大利國內反對憲法改革的民眾主要訴求是倫齊下臺，他們甚至可能對憲法改革的關注和瞭解並不多。”中國國際問題研究院歐洲所所長崔洪健12月1日對21世紀經濟報導記者稱。

儘管倫齊上臺以來推行了一系列改革，但義大利經濟的低增長以及對歐盟的失望令民眾不滿情緒高漲。經合組織此前預測，義大利經濟今年將增長0.8%，2017年和2018年將分別增長0.9%和1%。

與英國脫歐和美國大選有相似之處的是，義大利民眾也普遍希望通過投票反對當前政府的計畫，以求“改變”。

義大利南部民眾對倫齊政府的怨氣與憤怒尤為突出，一位南部地區的受訪者近日對英國《金融時報》表示，倫齊政府未能振興區域經濟，他將和當地其他選民一起在公投中擊敗倫齊，把這屆政府趕下臺。

全球金融危機之後，經濟衰退給義大利各地區帶來不同程度的打擊，貧困的南部成為最脆弱的地帶。2007年至2014年，義大利南部GDP下降了12.3%，幾乎相當於中部和北部地區GDP降幅（7.1%）的2倍。

居高不下的失業率也使民眾對政黨精英的信任破滅。歐盟統計局的數據顯示，過去十年義大利青年失業率翻番，2015年的義大利青年（15至24歲）失業率高達40.3%。

“義大利似乎看不到任何前景和未來。”義大利經濟學家、全球政策研究所中國專案主管傑拉奇12月1日告訴21世紀經濟報導記者，義大利國內目前經濟和社會狀況低迷，在國內找不到工作的年輕人紛紛離開，這將使義大利勞動力流失，加劇老齡化。

據商務部駐義大利經商參處援引外媒的報導稱，義大利Datagiovani研究中心最近的一項報告顯示，2011年至2015年義大利移居國外的年輕人數量翻倍，從11550人增至22500人，30歲以下移居者占總移居人數的77%，超17000人。

退出歐元區幾率上升

經合組織11月28日稱，義大利政府在結構改革方面取得進展，憲法改革將進一步推動結構改革進程，並將加強政治和經濟治理。然而多項民調顯示，倫齊在公投中失敗的可能性較大。

中誠信國際高級分析師張婷婷12月1日對21世紀經濟報導記者分析稱，公投若失敗，將顯著增加義大利政治的不確定性，其結構性改革和政策或無法得到延續，對經濟發展構成負面影響。

在傑拉奇看來，義大利脫離歐元區的可能性不容低估。“要求義大利脫離歐元區的運動在全國各地區進行，即使此次公投的結果是同意憲法改革，仍將有不少人支持脫離歐元區，可能會繼續要求發起脫歐公投。”

他認為，義大利應該退出歐元區，重新獲得貨幣政策和政府預算的控制權，提振出口的競爭力。“繼續留在歐元區的話，很難有任何突破。”

據路透社近日報導，法蘭克福機構Sentix的調查顯示，義大利在未來12個月內退出歐元區的幾率為19.3%，是2012年6月啟動該調查以來的最高位。

針對義大利脫離歐元區的可能性，崔洪健向21世紀經濟報導記者分析稱，若憲法改革在公投中未獲通過，脫歐的可能性與倫齊政府是否下臺有關。“如果兌現此前的承諾，公投失敗倫齊政府將下臺。不過，倫齊也有可能以其他方式留任，或繼續把政府留在執政的民主黨手中，但這樣做政治會陷入混亂。如果倫齊以政治交易方式留任，也不排除發起脫歐公投會成為交易的一部分；另一種情況是會提前舉行大選，那麼義大利朝脫歐方向走的可能性會加大，一旦五星運動黨掌權就有可能推動脫歐公投。”

談及義大利發起脫歐公投的影響，崔洪健指出，這將增加又一個不確定性，使歐元區遭受沉重打擊。“最大的風險點是和義大利目前的債務相關，義大利國債負債率已達到133%，如果義大利脫離歐元區，將會打擊其他持有義大利債券的經濟體，並對法國等即將舉行大選的歐元區國家造成負面影響。”

由於市場預計憲法公投被否為大概率事件，義大利債券已遭到大肆拋售。有外媒12月1日援引歐洲央行內部人士的消息稱，歐洲央行正準備暫時擴大對義大利政府債券的購買量。

或引發銀行業危機

另有分析認為，若義大利憲法改革公投被否、倫齊下臺，將加劇義大利銀行業面臨的困境，甚至導致銀行債務危機爆發，從而引發歐盟乃至全球市場金融動盪。

歐債危機後義大利銀行業資產品質持續惡化，規模龐大的不良貸款成為核心危機。經合組織11月28日警告稱，目前義大利銀行業不良貸款高達3600億歐元，限制了信貸供應，也阻礙投資恢復。

據路透社報導，歐洲央行11月29日發佈的數據顯示，截至6月底，每10筆意大利銀行業貸款中就有逾一筆為不良貸款，幾乎占歐洲央行監管的124家歐元區大型銀行所有不良貸款的三分之一。

義大利居民持有的銀行債券占銀行債券總規模的近1/3，若遵循歐盟“內部紓困”原則解決不良貸款問題，則意味著將虧損轉嫁給數百萬散戶，使他們財產大幅縮水。因此，倫齊提出新增歐元國債的救助方案。該提議成為義大利與歐盟之間博弈的焦點，但最終被否。

據外媒此前報導，義大利已有八家銀行處於不同階段的困境中，壞賬率高達18%的義大利銀行業股價過去一年已經下跌了50%左右。

“公投失敗不僅可能在短時間內引發銀行股市的進一步下跌，同時由於未來政府導向不明，銀行的資本重組計畫可能會面臨擱淺，從而引發銀行系統性風險。”張婷婷說。

中國人民大學重陽金融研究院首席經濟學家何帆與中國社科院世經政所博士朱鶴、王芮近日撰文稱，最讓人擔憂的是，若義大利憲法改革公投通過，歐盟仍不願對義大利進行救助將意味著義大利最大的底牌被抽走，屆時引發的市場動盪或許比公投失敗更強烈。

針對在歐投資企業面臨的風險，張婷婷向21世紀經濟報導記者表示，首先是歐元匯率貶值引起的資產縮水，同時銀行業的系統危機可能影響到在歐投資企業的融資來源和通道，已經立項由當地政府投資的專案或因資金不足而影響進度。

“企業應密切關注在歐資產面臨的潛在風險，特別是對於與歐元區重債國債券相關的資產，提前做好風險管理和應對預案。”張婷婷說。

根據第一財經網、新華網等綜合采編

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