“一帶一路”為金融業發展帶來哪些機遇

“一帶一路”建設爲人民幣國際化提供了哪些重要機遇？全面開放新格局中的“全面”體現在哪裏？我國資産管理行業如何加快轉型、回歸本位？近日，中國金融四十人論壇（即CF40，中國最具影響力的金融智庫）在山東省青島市舉辦了第二屆金家嶺財富管理論壇，近百位來自金融監管部門、資産管理機構、金融科技公司、高校和研究機構的專家學者及高管出席論壇。中國人民銀行副行長殷勇、國務院發展研究中心副主任隆國強、中國銀監會國際部主任範文仲等嘉賓發表了主題演講，共同探討新時代全面開放新格局下人民幣國際化、“一帶一路”建設以及資産管理新趨勢等熱點話題。

人民幣國際化空間巨大

“一種貨幣的國際地位，從根本上來說還是由這個國家在全球經濟當中的地位和影響力所決定的，因此說，人民幣國際化還有很大的發展空間。”中國人民銀行副行長殷勇介紹說，中國GDP目前佔全球GDP的15%以上，進出口總額全球佔比約11%以上，淨國際投資頭寸在全球也超過了11%，可以說，中國目前在全球經濟、貿易和投資中已經佔有了很重要的份額。但在國際清算總量當中，人民幣使用量大概只有1.8%左右，在全球外彙交易總量中大約佔2%左右，在全球外彙儲備佔比也才剛剛超過1%。人民幣在國際體系中的使用程度和中國經濟的國際地位相比還有比較大的差距。

另一方面，市場也存在著擴大人民幣國際使用的巨大需求。中國目前是全球最大的貿易國，但人民幣在中國跨境貿易結算中的佔比只有1/4左右。從進一步減少彙率風險、彙兌成本和提高融資可靠性的角度來說，市場都有繼續擴大人民幣國際使用的需求。從全球投資組合、優化全球投資配置的角度來看，市場對人民幣資産也有巨大需求。

“我們看到，‘一帶一路’建設爲人民幣國際化提供了重要的戰略機遇。”殷勇表示，“一帶一路”倡議沿線涉及64個國家和地區（不包括中國大陸和港澳台地區），人口佔全球的43%左右，有很大的經濟體量和發展前景。在這個區域中，人民幣的實際收付金額佔中國和這些區域貿易總量的比例目前只有14%，低於總體25%的水準，繼續發展空間非常大。同時“一帶一路”建設對中國有大量的資金需求和商品、服務進口需求，如果我們能夠擴大人民幣的使用，人民幣就可以通過資本輸出的形式輸出，反過來又可以用於購買中國的商品和服務，形成回流機制。

殷勇同時指出，人民幣國際化是一個長期戰略，需要政府、企業和社會力量多方參與，多措並舉。

全面開放新格局，“全面”體現在哪兒

十九大報告指出推動形成全面開放新格局。“全面開放新格局中‘全面’體現在哪兒？我個人理解，首先是開放的對象要更加全面。”國務院發展研究中心副主任隆國強介紹說，中國20世紀70年代末的開放，首先是對發達國家、西方市場開放。現在全球的發展格局發生了重大變化，發展中國家、新興經濟體在全球的貿易投資中的比重大幅度上升，爲適應這種新變化，中國需要加大對發展中國家開放力度，這也是“一帶一路”倡議提出的一個非常重要的背景。

第二是開放的空間佈局要更加全面，更加均衡。中國的開放是一個從沿海、沿邊、沿江、省會城市向內陸推進的漸進式開放過程，從目前來看各地區之間政策落差越來越小，但是因爲起步不一樣，各地的開放理念、管理能力、投資環境不一樣，客觀上存在著較大的地區差距。全面開放的新格局要求沿海率先開放的地方進一步提供開放的經驗，同時要加大內陸地區的開放力度，形成地區之間相互協同、相互配合開放的新格局。

第三是開放的內容要更加全面。過去，製造業的開放相對來說力度比較大，服務業的開放相對滯後，所以這輪開放要把服務業作爲引進來的一個重要的領域。我們一方面需要在服務領域裏面深化改革，同時也要擴大服務業開放。

“所以說全面開放的新格局是需要貿易投資並重、引進來和走出去並重的，特別要強調實體經濟的開放和在全球治理規則方面的開放要有所作爲。”隆國強說。

中國銀監會國際部主任範文仲介紹說，在過去的幾年裏，銀行業服務“一帶一路”進展非常顯著。截至去年底，已有10家中資銀行在26個“一帶一路”國家設立了68個一級機構；過去三年裏，中資銀行業機構共參與“一帶一路”建設相關項目近2700個，累計授信近4000億美金，發放貸款超過2000億美元，相關貸款餘額約2000億美元。

金融開放要有風險意識，“數據資産”悄然登場

資金融通是“一帶一路”建設的血脈和重要支撐。“一帶一路”沿線基礎設施建設的巨大資金需求以及活躍的跨境並購活動，爲我國資産管理行業提供了重要契機，但也對資産管理機構開展跨境業務的能力提出了挑戰。

“衡量金融服務‘一帶一路’的成果不能光統計金融機構投出去了多少錢，提供了多少融資，還要看這些項目的實際社會效益和潛在風險。要在‘一帶一路’沿線發展綠色金融和普惠金融，如何做好風險管理是大挑戰。”範文仲表示，伴隨著銀行業對外開放邁出的新步伐，一些新的銀行業對外開放規則正在研究探索中。

“資産管理發展的大環境已經發生根本性巨變。”中國投資有限責任公司副總經理劉珺表示，現代新經濟存在很大的不確定性，曆史的鏡鑒作用不斷消弭、減弱，而科技的顛覆性作用在不斷強化。資産管理業務的轉型要堅持“價值理性”，體現金融仲介的職能，另外要堅持“工具理性”，打破剛兌。

中航信託副總裁範華認爲，數據資産將成爲新時代財富管理的重要內容。重新定義財富標的，有效管理數據資産，爲數據資産管理賦能，是新時代財富管理新的使命。

中國如何走到世界經濟文化舞台中心？如何真正實現民族偉大複興？“這是構建全面開放新格局的終極目標。新一輪資訊革命爲中國帶來了重大的産業革命機遇期，青島是國家沿海重要中心城市，也是全國唯一的以財富管理爲主題的金融綜合改革試驗區，在‘一帶一路’建設方面具有天然獨特的優勢。”青島市撈山區區委書記江敦濤在致辭中表示，願意搭建更多平台，在構建“一帶一路”綠色金融市場體系和新時代全面開放新格局中有擔當有作爲。

乘勢而上

5月10日，商務部副部長錢克明在推進貿易暢通、深化“一帶一路”經貿合作情況發佈會上介紹，2014年－2016年，中國通過多種管道與“一帶一路”相關國家實現了約20萬億元人民幣的貿易總額。中國企業對“一帶一路”相關國家直接投資超過500億美元；在“一帶一路”相關國家新簽對外承包工程合同額3049億美元。在境外經貿合作區建設方面，中國企業先後在20個“一帶一路”相關國家建設了56個境外經貿合作區，目前累計投資超過185億美元，爲東道國創造了超過11億美元的稅收和18萬個就業崗位。

國家發改委市場與價格研究所競爭政策室主任、研究員劉翔峰在接受《中國發展觀察》採訪時表示，可以預見，未來我國金融業將進一步對接“一帶一路”進程中基礎設施建設投融資方面的大量需求，推動我國金融業與國際金融市場及沿線國家加強投融資合作。她指出，由於沿線發展中國家的建設項目開發週期可能很長，而開發性金融可以發揮其注重長期性投資和商業化運作的特點，發揮中國經驗，連接政府與市場，整合各方資源，從而對商業性資金起到引領示範作用。

劉翔峰認爲，金融服務網絡也將進一步發揮優勢作用。可通過銀團貸款、項目貸款、賬戶風險管理等各種基礎性金融服務形式，滿足各類金融服務需求，發揮金融整體功能。特別是可通過互聯網金融，大力推動普惠金融發展，加強我國與沿線64個國家和地區的聯系。基礎設施的互聯互通將伴隨大量進出口貿易，我國跨境電商隨之面臨曆史性的發展機遇。通過互聯網金融爲主要代表的新金融吸引沿線國家小微企業與普通民衆，爲這類群體的投融資等金融需求提供個性化、專業化服務，促進普惠金融的迅速發展。

在5月11日國新辦就銀行業支持“一帶一路”舉措成效舉行的發佈會上，中國銀行業協會專職副會長潘光偉介紹，“截至去年底，9家中資銀行在26個‘一帶一路’相關國家設立了62家一級機構。2016年中國在相關國家新簽的對外承包工程合同金額達1260億美元，對相關國家直接投資145億美元”。

“一帶一路”建設從無到有、由點及面，三年多來，投融資需求不斷提升，也爲我國商業性銀行的國際化發展提供了曆史性機遇。對此，中國民生銀行辦公室調研處霍天翔博士具體分析道，“一帶一路”沿線大多爲發展中國家，經濟增長潛力大，但交通、資源、基礎設施落後長期制約地區經濟發展和民生改善。據亞開行預測，截至2020年，亞洲每年新增基建投資需求將達7300億美元，而通過世行和亞行每年可獲得的基建資金總計僅300億美元左右，除去各國自籌建設資金2000億－3000億美元，尚有資金缺口5000億－4000億美元。這爲中資銀行境外發展提供了充足的項目儲備。

“一帶一路”的推進不僅有助於我國金融服務模式創新，同時也將進一步提升貿易投融資便利性。霍天翔對此表示，伴隨企業跨境貿易、投融資、國際結算，以及貨幣流通需求的不斷激增，爲中資銀行開拓“一帶一路”供應鏈金融、貿易投融資便利性，深挖國際結算、雙邊互換等業務提供了發展機遇。

消解赤字

“從現實維度看，我們正處在一個挑戰頻發的世界。”習近平主席在主旨演講中指出，“和平赤字、發展赤字、治理赤字，是擺在全人類面前的嚴峻挑戰。”

從我國金融業“走出去”以服務“一帶一路”甚至全世界的實踐來看，面臨著怎樣的“赤字”難題和障礙？國務院發展研究中心金融研究所副所長、研究員張麗平對《中國發展觀察》表示，我國金融“走出去”近幾年才開始形成規模，金融機構境外發展的經驗較少，難以像大型跨國金融機構那樣自如地運用國際金融市場規則，整合外部金融資源。特別是在優質項目的挖掘方面，這一工作涉及對項目所在地區、領域及其發展前景等諸多因素的考量。在“一帶一路”建設過程中要著力打造良好的投融資環境，來解決優質項目缺乏的問題。這並非一國之力能及，需要國際合作，協力改善。

“除經驗不足外，我國金融機構的國際化能力也存在明顯差距，其主要原因是國際化金融人才匱乏。”張麗平說。在我國金融機構海外業務快速擴張的過程中，既瞭解東道國語言、文化習俗、法治環境，又掌握金融專業知識的高水準人才的培養並不同步，而少數已經培養出來的人才流失嚴重。

此外，張麗平還指出，從我國金融機構海外業務範圍來看，目前仍以傳統的存款、貸款、國際結算等業務爲主，産品與服務的創新較爲缺乏，不能盡快融入當地金融發展環境，難以結合東道國的市場特點和客戶需求來制定創新策略。要知道，業務産品的創新性是金融機構面對東道國本土機構的競爭立於不敗之地的關鍵因素，因此，業務模式固化是我國金融機構“走出去”亟待解決的一個問題。

不容忽視的是，目前國際上有些經濟體對中資金融機構的進入仍抱有懷疑態度，甚至施以准入壁壘。“既有經濟方面的考量，也有政治原因，對我國金融機構形成了現實的進入障礙。”張麗平坦言。

國務院發展研究中心世界發展研究所研究員丁一凡在接受採訪時也強調了政治信任問題。當前，仍有許多國家對中國提出的“一帶一路”倡議不太理解，抱有一定的懷疑。如果“一帶一路”的項目得不到當地政府與民衆的支持與理解，就會難以推進。

他建議，中國企業同當地政府及民衆打交道時，需秉持一種謙遜的精神，不能盛氣淩人，不能自視爲給當地帶來發展與就業的“上帝”。“要時刻記住，在人家的市場上經營，要服從別人的規矩，照顧到對方的利益訴求。”丁一凡強調。

劉翔峰認爲，由於“一帶一路”沿線大多爲發展中國家，投資風險相對較高。她舉例說，一些投資項目由於忽視社會責任或對當地造成環境汙染，可能被藉以安全審查爲由關閉。東道國的政權更替、制度變化等因素都會影響到投資安全，如泰國的高鐵計劃擱淺、緬甸的密松電站被迫停工等。

霍天翔也表達了同樣的擔憂，“‘一帶一路’沿線國家多屬於經濟欠發達地區，資産貶值、彙兌限制、地緣政治等存在較大不確定性，而我國企業對外投資運作涉事尚淺，對於防範化解金融風險的需求格外迫切。”她進而指出，這正爲我國金融機構大力發展避險類金融工具、創新金融安全防範工具提供了發展機遇。

對於防範“一帶一路”基礎設施的投資風險，劉翔峰建議，一是積極利用和發揮亞投行等國際金融機構的作用，學習經驗，建立投資風險識別和篩選機制，幫助企業規避風險。二是通過和現有的多邊銀行合作，撬動私營部門的資金，實現合理分擔風險、利益共用。三是本著綠色投資的理念，注重綠色經濟和低碳經濟發展，促進實現人類和自然的和諧共處。四是幫助參與“一帶一路”項目投資的企業避免投資的政治風險、安全風險以及更好地承擔相關的社會責任。

金融合作

習近平主席在主旨演講中指出，中國同“一帶一路”建設參與國和組織開展了多種形式的金融合作。亞洲基礎設施投資銀行已經爲“一帶一路”建設參與國的9個項目提供17億美元貸款，“絲路基金”投資達40億美元，中國同中東歐“16+1”金融控股公司正式成立。“這些新型金融機制同世界銀行等傳統多邊金融機構各有側重、互爲補充，形成層次清晰、初具規模的‘一帶一路’金融合作網絡。”

我國於2013年10月提出成立亞洲基礎設施投資銀行（簡稱亞投行）的倡議，並於2016年1月正式運營。盡管亞投行的設立並非單純服務於“一帶一路”，但與“一帶一路”在某種程度上聯系緊密，發揮著協同作用。

張麗平表示，“亞投行作爲跨區域的開發性國際金融機構，是世界銀行、亞洲開發銀行等現有國際金融機構的有益補充，在亞太互聯互通藍圖中扮演比較重要的角色。”從需求角度看，亞投行致力於改善亞洲經濟欠發達地區的基礎設施，充分契合了“一帶一路”沿線國家對發展基礎設施、實現互聯互通的深切願望。目前，大部分“一帶一路”沿線國家正處於工業化和城鎮化的快速推進時期，發展越來越受到基礎設施落後和資金不足的制約。從供給層面看，亞投行集中於基礎設施建設，能夠有效彌補現有多邊開發機構對基礎設施投入的不足。以亞洲開發銀行爲例，目前約有1/3的貸款發放到交通基礎設施領域，僅佔其測算的亞洲地區基礎設施投資需求的1/100，缺口巨大。據測算，到2020年之前，僅亞洲地區每年基礎設施投資需求高達7300億美元。除亞洲外，亞投行還要兼顧“一帶一路”沿線其他地區。

不只是亞投行，絲路基金、金磚銀行等合作金融組織同樣可爲“一帶一路”沿線國家的基礎設施和可持續發展項目提供金融支持。“這些國際開發機構可在國際資本市場上融資，有著更好的信譽，且能在當前廉價獲得巨額資本，更有助於推進各種基礎設施建設項目更快落實。”丁一凡表示。“特別是，這些合作金融組織的積極作爲有助於撬動整個社會資本投資的活力。”張麗平補充道。

劉翔峰進而指出，這些合作金融組織可作爲金融平台，推進基礎設施投資和區域內的全面金融合作，通過提高“一帶一路”區域的投資能力，分散投資風險。更重要的是可以平衡多個國家在該地區的利益，通過要素和資源重新整合來提升各區域的競爭優勢，通過産業轉移形成新的産業鏈，創造國際物流、産業加工、商貿服務等各種需求，形成“一帶一路”的國際貿易産業鏈，推動形成亞歐共同發展經濟帶。

“目前銀行業也在積極探討構建‘一帶一路’長期投資者聯盟。” 霍天翔表示，通過聯合養老基金、主權財富基金、公共投資機構、儲備基金、養老基金、開發性政策機構等各類金融機構，爲“一帶一路”沿線大型中長期項目提供多樣性資金投資、金融工具運用。通過深化多邊金融合作，構建境內外優勢互補、多層次、全方位的金融服務體系，滿足“一帶一路”建設的多元化資金需求。同時，各類金融機構之間可加強政策、資訊、規劃和預警的溝通協商，共同構建利益共用、風險共擔的合作基礎。

行穩致遠

據悉，本屆高峰論壇期間及前夕，各國政府、地區、企業等達成一系列合作舉措，共76大項、270多項具體成果。在資金融通方面，中國將向絲路基金新增資金1000億元人民幣。中國將進一步鼓勵金融機構開展人民幣海外基金業務，規模初步預計約3000億元人民幣，爲“一帶一路”提供資金支持。此外，中國財政部與亞洲開發銀行、亞洲基礎設施投資銀行、歐洲複興開發銀行、歐洲投資銀行、新開發銀行、世界銀行集團6家多邊開發機構簽署關於加強在“一帶一路”倡議下相關領域合作的諒解備忘錄，等等。

有觀點稱，“一帶一路”倡議是中國積極參與全球經濟治理及其機制改革的重大創新，是推動全球化進程的創造性智慧。

“‘一帶一路’建設既是我國進一步對外開放的平台，也是繼續推進經濟全球化的重要平台。‘一帶一路’沿線國家的大規模跨境融資需求，爲進一步改善全球金融治理提供了新的機會。”劉翔峰說。

在推進全球金融治理改革中，如何發揮中國作用？丁一凡指出，從國際金融危機開始，國際社會普遍意識到，西方主導的金融業面臨著一定的問題。最近20年來，國際金融業創新意識不斷增強，而部分“金融創新”的結果卻在一定程度上切斷了與實體經濟間的聯系，金融空轉或自我繁殖，産生出巨大的抵押風險。“‘一帶一路’則重新定位金融，金融要服務於實體經濟，特別是服務於基礎設施建設等能爲將來經濟發展奠定更健康基礎的項目。隨著這些項目的成功，人們將更清楚地認識金融的作用。”

在劉翔峰看來，亞投行與“一帶一路”的對接，將有效地促進國際發展融資體系的發展，“一帶一路”中的金融支持也會給國際發展融資體系提供重要的內容和金融實踐。“一帶一路” 建設的資金融通需求將擴大人民幣的闊景使用，促進人民幣國際化發展，中國將更快地成爲國際貨幣體系中的一支重要力量。“一帶一路”建設將促進沿線國際的金融市場發展，對全球金融體系的穩定起到積極作用。

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