一帶一路催化延續 上市公司引進央企共拓市場

11月5日上午，第二屆中國國際進口博覽會在上海國家會展中心舉行，開幕式上，領導層強調中國將秉持共商共建共享原則，推動共建“一帶一路”高質量發展。一直以來，是央企在“一帶一路”建設中擔綱領銜，隨著一帶一路倡議的推進，越來越多上市公司參與其中，如名家匯（300506）、恒華科技（300365）等通過引進央企投資來抓住“一帶一路”帶來的發展機遇。中銀國際認為，隨著國家對一帶一路倡議的重視以及進一步的戰略部署，一帶一路的影響在不斷擴大，會對基建板塊起到直接的助推作用。

數據顯示，參與“一帶一路”建設的上市公司數量持續增長，其中超過65%的上市公司表示未來三年將增加“一帶一路”相關業務。從行業來看，能源、原材料及基建類等傳統行業上市公司參與“一帶一路”的數量居多，與此同時，一些新興行業，如消費、信息技術及醫藥衛生類公司的參與比例有上升趨勢。

從企業類型看，國有企業是“一帶一路”業務初期的主力，各項非金融業務金額均站總金額六成以上，採購及工程合同金額達九成。隨著“一帶一路”倡議的深入推進，民營企業承建項目逐漸增多。今年以來，多家基建板塊上市公司通過引進央企開拓“一帶一路”市場，如名家匯、恒華科技等。

其中，名家匯引入的是中國新興集團的戰略投資。6月24日，名家匯實際控制人程宗玉與中國新興集團簽署了《股份轉讓協議》，程宗玉擬將其持有的公司39,240,367股股份（2018年度權益分派方案實施後為74,556,697股）協議轉讓給中國新興集團，占公司總股本的11.38%。 9月2日雙方辦理完成了股權過戶登記手續，中國新興集團正式成為名家匯第二大股東。

公開資料顯示，名家匯的主營業務為照明工程業務及與之相關的照明工程設計、照明產品的研發、生產、銷售及合同能源管理業務，目前已形成“一核兩翼”的發展戰略，即以照明工程為核心，專註打造高端化、差異化城市光藝術作品，同時大力發展文旅夜遊項目和基於智慧路燈為載體的智慧城市照明。而中國新興集團是通用技術集團的全資子公司，經營範圍包括建築地產和貿易物流等主營業務，在對外工程方面具有對外援助成套項目和對外援助物資項目總承包資格，長期肩負中國政府及軍隊對外援建的重任，並大力實施“走出去”戰略，深度參與“一帶一路”建設，累計完成國際工程承包營業額110億美元，與全球20多個國家和地區實施國際產能合作項目。

天風證券認為，引入新興集團戰略投資，對名家匯而言在未來走出去將更有優勢。中國新興集團作為第二大股東入股，作為大型建築企業，訂單較為充足，央企背景疊加出色的軍工、對外工程及物流方面優勢，未來或將為公司帶來優質訂單，將進一步推動公司國內外業務拓展，公司實力有望提升。

恒華科技則是實控人將變更為國務院國資委。9月29日晚間，恒華科技披露公告，公司四名實控人在9月27日與中國交通建設集團子公司中國交通信息中心有限公司(以下簡稱“中交信息”）簽署了控股股東、實際控制人簽署《合作協議》《股份轉讓協議》、《表決權放棄協議》及《股份質押擔保合同》，公司實控人將變更為國務院國資委。

公開資料顯示，恒華科技立足於電力行業，是一家能源互聯網綜合服務供應商，產品和服務主要面向電網公司、電力設計企業、地方電力公司、配售電公司、智慧園區以及用能企業等用戶。根據公告，中交信息將充分調動自身及中交集團在“一帶一路”沿線國家及其他有較大發展空間國家的當地優勢資源，發揮中交信息及中交集團豐富的國際項目開發、執行經驗，與公司進行對接，協助拓寬公司國際項目業務渠道，提升國際項目管理能力，並充分發揮中交信息及中交集團與各國際機構良好的合作關係和資源，為公司有效嫁接行業內國際優勢資源，對標國際巨頭，助力公司成為BIM領域國際化知名企業，智慧基建全生命周期技術的引領者，行業標準的重要參與者。

財通證券認為，未來“一帶一路”帶來的基建訂單將給國內上市公司帶來切實的業績支撐，推薦關註在一帶一路沿線的基建上遊周期類公司、國內的基建龍頭、布局國外項目的國際基建工程相關公司以及國際貿易加強將受益的港口、機場、鐵路等相關行業。

從行業來看，能源、原材料及基建類等傳統行業上市公司參與“一帶一路”的數量居多，與此同時，一些新興行業，如消費、信息技術及醫藥衛生類公司的參與比例有上升趨勢。

從企業類型看，國有企業是“一帶一路”業務初期的主力，各項非金融業務金額均站總金額六成以上，採購及工程合同金額達九成。隨著“一帶一路”倡議的深入推進，民營企業承建項目逐漸增多。

從資金來源看，上市公司參與“一帶一路”項目的融資貸款主要來自境外商業銀行，但來自中國國有商業銀行金額有後來居上之勢。數據顯示，中國金融機構積極提升境外金融業務份額，國有企業和非國有企業均有參與。

此外，投資資金流向揭示“一帶一路”倡議未來或將影響和輻射至孟加拉國、老撾、埃及等更新興、更廣泛的市場。

上市公司是資本市場的基石，是國家最具活力的競爭元素之一。盡管中國證監會、滬深交易所等監管機構積極服務“一帶一路”建設大局，為上市公司提供了參與“一帶一路”的優惠支持政策，但仍然有很多上市公司更願意通過銀行貸款等間接融資方式補充資金，並沒有利用好資本市場這個大平臺做大做強海外業務。

為何在涉及“一帶一路”項目時，上市公司更傾向於運用銀行等間接融資方式，而不是資本市場等直接融資方式？

記者採訪的不少上市公司負責人給出了理由：由於目前國內資本市場融資的審批時間及程序較長，不少上市公司更傾向於運用銀行貸款（包括雙邊貸款、銀團）等間接融資方式。基於多年與銀行的良好關係以及良好的信用記錄，銀行融資成本更低，貸款幣種、加息與還款方式等操作更為靈活，融資落實時間也更快；若從境外資本市場直接融資，由於涉及到國際信用評級，發行費用與後期維護成本較高，不少上市公司暫未選擇使用。

不過，資本市場等直接融資方式也有諸多方面的優勢。比如，相比較銀行等間接融資，在資本市場直接融資尤其是通過發行股份進行融資，有著不提高資產負債率，降低財務費用、募集資金大等優點。更何況，提高直接融資比重已是國家層面推動的發展方向。黨的十九大明確指出，深化金融體制改革，增強金融服務實體經濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發展。全國金融工作會議還指出，要把發展直接融資放在更加突出的位置，形成融資功能完備、基礎制度紮實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系。這為新時代我國資本市場發展指明了方向。

業內人士建議，為促進上市公司能更好地利用資本市場參與“一帶一路”相關項目建設，監管層和上市公司均應不斷發力。

一方面，證券交易所應與“一帶一路”沿線國家的典型證券交易所形成合作機制，為不同股票市場上的跨國並購、重組提供平臺，提供更好的投資、融資、並購重組配套服務；在A股市場設立“一帶一路”專區，提供較深度參與“一帶一路”建設相關的上市公司群體，供機構投資者和個人投資者甄選、研究和投資參與；交易所應多舉辦“一帶一路”直接融資專題培訓，講解最新的融資政策和監管風向，研究制定“一帶一路”項目直接融資的支持政策，比如“綠色通道”加快審批進度、降低再融資條件等，更好地服務上市公司參與“一帶一路”建設。

另一方面，打鐵還需自身硬。上市公司本身也應努力利用A股證券市場平臺進行融資，要勇於、善於運用資本市場不斷發力。上市公司應主動利用再融資、配股增發、股權激勵、員工持股計劃、並購重組等多種工具做優做強，並加大信息披露力度，提高上市公司質量、實現公司快速發展。這不僅直接關係到上市公司參與“一帶一路”建設的步伐，也有利於維護投資者尤其是中小投資者的合法權益。

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