北水求保值 港財管良機

■在人民幣貶值預期下，內地投資者急欲為資金尋找出路，「港股通」南下資金明顯增加。 資料圖片

業界籲拓新型人幣產品 推「雙幣單股」人幣按揭

香港文匯報訊（記者 周紹基）人民幣本月納入特別提款權（SDR）後不斷貶值，加上內地多個城市重推樓市限購措施，市場有跡象顯示近日更多「北水」流入本港，買股買樓甚至買金條。多位財金界人士指出，本港身為國際金融中心和最大的離岸人民幣中心，應把握今次內地資金流入的商機，壯大本港的人民幣業務，吸引「北水」從多方面流入港股、港元保單及本港的基金體系。有金融界人士更建議，應趁機開拓新型人幣產品，加快「雙幣單股」進程，讓港股交易可使用人民幣，以及在港推出人民幣按揭業務等，擴大本港的財富管理業務。

人民幣本月加入SDR後，兌美元貶值加快，本月至今貶值近1.5%，離岸價上周五見6.7751。德銀估計明年人民幣兌美元將跌至7.4，2018年會再貶值17%，到時港元及人民幣會重返「一兌一」的水平。瑞銀及花旗亦預料，人民幣將呈階梯式下跌，明年將貶值至7.2元人民幣左右。瑞銀中國首席經濟學家汪濤指出，隨着人民幣國際化與企業「走出去」，資本賬也變得愈來愈鬆，內地居民與企業有更多渠道，將資金投放到海外配置資產，這又會促使人民幣貶值壓力更持續。

港股通今年淨買入1981億

匯豐環球投資管理（香港）高級市場策略師譚慧敏表示，人民幣貶值預期下，內地投資者急欲為資金尋找出路，由於H股估值及派息水平均較A股高，吸引了需要為人民幣對沖風險的投資者。近來內地投資者投資港股明顯增加，南下的「北水」佔港股成交比重，目前已增至約一成。匯豐環球投資數據顯示，透過「港股通」南下投資港股的資金，佔港股成交比重已由7月僅約2%至4%，顯著增至9月約8%至10%。目前南下資金主要投資於派息較高的股票，相信當11月「深港通」開通後，香港的中小型企業股份有望受惠。

港交所的資料亦顯示，9月港股通淨買入創歷史新高達589億港元，今年以來淨買入總額已達1,981億港元。9月港股通總成交相比港股大市已達4.09%（今年1月為1.6%）。

資產管理牌照上月發21張

北水流入，除了股市，財富管理業務也會有顯著的發展。證監會在9月一共批出了21個資產管理牌照，數字幾近等於今年首季批出的數目。卓域資產管理董事譚紹興表示，資產管理牌照數目不斷增加，或與市場看到「北水」持續來港有關，有基金希望能早作部署；也有內地資金希望借助成立資產管理公司這平台，將資金更靈活地調出境外。故他料未來一兩季，有關牌照的批出數目或持續偏高。

保險產品也是「北水」的目標之一，人民幣貶值驅使「北水」在港買入保單來分散風險，友邦（1299）就因而受惠。該股第三季業績增長理想，新業務價值達6.9億美元，增長27%勝預期，主要受益於銷售保單予內地居民。保監處最新公佈數字顯示，今年上半年，內地客在港購買的保單，涉及的新造保單保費達301億元，激增1.2倍；單計第二季，來自內地客的新造保單保費亦急增1.4倍至169億元，再創新高。

引北水可減美息波動

興證國際客戶投資組副總裁陳幹球認為，面對「北水」南來的大環境，本港除了固有優勢外，也要拓展新領域去吸納南來資金。他指出，目前內地人民幣存款餘額超過130萬億元人民幣，港股市值則約26萬億元，若港股能藉互聯互通機制，大量引入「北水」，便不怕流動性會因美國加息而導致乾竭。除了提供為內地資金「走出去」的服務外，港股市場應加快發展「雙幣單股」的進程，讓港股交易可使用人民幣，藉以更有效引入內地資金。

另外，銀行業也可考慮在港推出人民幣按揭業務，由於人民幣息率長期維持穩定，反而港元息率有可能隨美國息口上升，故香港業主對人民幣按揭服務應有一定需求。陳幹球認為，香港身為最大的離岸人民幣市場，要充實香港人民幣資金池的擴張，保持其「一哥」地位，刺激人民幣在港的使用及需求是急切的。若香港人民幣資金池足夠廣與深，也有利香港在「一帶一路」中的金融樞紐角色。

香港文匯報