中國5月製造業PMI持穩 投資發力經濟短期下行壓力減小

大公財經6月2日報道（記者 倪巍晨）國家統計局昨日發佈數據顯示，上月官方製造業PMI（採購經理指數）持平四月，錄得50.1，連續第三個月處擴張區間，且優於市場預期值50；同期的財新制造業PMI環比則回落0.2個百分點報49.2，雖然該指數連續第15個月處於收縮區，併為三個月新低，但依然是過去近一年來的較高水準。分析稱，經濟增長動能在內外需疲弱下開始減弱，但房地產和基建投資仍發力，短期內經濟下行壓力不大，本季增速仍有望接近一季度水準。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河總結，五月官方製造業運行三大特點包括：首先，生產逐步增長，企業採購活動有所加快；其次，結構調整穩步推進，高技術產業和消費升級相關製造業繼續維持擴張態勢；最後，去產能進一步取得成效。

　　去產能進一步取得成效

九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示，五月官方PMI數據超預期，市場沒有預料房地產高景氣得以持續，且未對企業去庫存週期結束進行重點關注。恆生銀行高級經濟師姚少華指，從上月官方製造業PMI看，中國經濟增長仍保持平穩態勢。

民生證券宏觀團隊的朱振鑫等也認為，三、四月為本輪經濟復甦高峰，五月明顯邊際減弱，但由於房地產和基建項目投資的慣性，經濟向下的壓力不大，二季度仍將穩穩站在底線之上。

官方數據還顯示，上月大型企業PMI為50.3，較前值回落0.7個百分點；中型和小型企業PMI分別為50.5和48.6，分別較前值提升0.5和1.7個百分點。交銀金融研究中心研究員劉學智稱，製造業仍處於穩定增長區間，但目前結構性問題比較明顯。資源類等企業面臨壓力，大企業景氣回落幅度加大。

此外，構成官方製造業PMI的五大核心指標在上月呈現“四升一降”之勢。雖僅有新訂單指數出現環比回落0.3個百分點，但其仍處於榮枯線50上方；其餘四大指標，原材料庫存、從業人員低於榮枯線錄47.6和48.2，環比升0.2個百分點和0.4個百分點；生產及供應商配送時間報52.3和50.4，環比微漲0.1個百分點和0.3個百分點。

“上月官方主要核心指標有所分化，表明製造業仍有下行壓力。”交銀金研中心資深研究員劉濤認為，供應商配送時間指標有所加快，顯示供應商還沒有到“忙不過來”的地步，反映出不少企業開工率依然不足。趙慶河也坦言，儘管原材料價格漲幅回落，但市場需求依然偏弱，顯示製造業增長基礎仍不穩固；而新訂單指標的連續二個月回落，以及其餘生產指標差值的有所擴大，將對下一步企業生產構成不利影響。

　　財新指數三個月最低

同日公佈的財新制造業PMI則續降至三個月低位。分項來看，新業務總量再現萎縮，新出口業務量亦有回落，但製造業用工規模降幅略有收窄。值得注意的是，成品庫存降幅較四月大幅放緩，且採購庫存也僅温和回落。

姚少華預計，在內地樓市回穩及積極財政政策支持下，本月官方製造業PMI料續擴張。不過，受部分去產能、去庫存和去槓桿行業所累，今年製造業活動恐難現顯著反彈，預計二季度中國GDP增速將錄6.7%，與首季持平。

至於政策方面，匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌表示，外需萎靡，內需企穩薄弱，製造業短期內下行壓力明顯，財政貨幣支持仍是防範經濟加速下滑的必要措施。申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇也認為，樓市和基建帶動的中國經濟“弱復甦”格局仍在延續；上月數據對經濟的樂觀度亦未提升，為維持經濟穩定，決策層仍應加大保增長政策的落實力度。

來源：大公財經