製造業PMI止跌 經濟下行壓力未減

反映中國宏觀經濟的官方製造業採購經理人指數(PMI)6月份報49.4，與5月份持平，但連續第二個月處於榮枯線之下，分項指數顯示供需雙雙放緩，外貿環境趨緊。有專家表示，製造業景氣度仍未明顯提升，下半年經濟下行壓力不減，預計逆周期政策繼續發力，加大減稅降費力度。

國家統計局昨公佈，上月份官方製造業PMI報49.4，與5月份持平。其中，新訂單指數為49.6，比上月下降0.2個百分點，連續兩個月處於收縮區間；反映外需的新出口訂單指數為46.3，低於上月0.2個百分點，顯示市場訂單增長動力偏弱，外貿發展環境趨緊。製造業從業人員指數6月續降至46.9，創下2009年3月以來的新低，顯示穩就業仍面臨較大壓力。

新增訂單指數環比下跌

中國物流信息中心研究員文韜稱，綜合新訂單和新出口訂單指數變化來看，市場需求增勢仍有所放緩，主要原因是受即期因素影響，南方強降雨、四川地震以及北方持續高溫等，均對市場需求存在一定影響。企業調查數據顯示，當月反映訂單不足的企業佔比為47.6，較上月增加4.6個百分點。從企業規模看，大型企業PMI為49.9，比上月下降0.4個點，微低於臨界點；中、小型企業PMI為49.1和48.3，分別比上月回升0.3和0.5個點，位於臨界點以下。

從上半年看，文韜指出，1-6月製造業PMI均值為49.7，低於去年同期1.6個百分點，處於收縮區間。從上半年製造業PMI走勢來看，製造業仍有下行壓力。需求方面，新訂單指數上半年均值為50.4，同比低2.4個百分點，且在進入二季度後連續下降，表明上半年製造業市場需求增勢偏弱；供給方面，生產指數均值為51.4，同比低1.6個百分點，採購量指數均值為50，同比低2.5個百分點，企業生產意願下降，生產活動增勢趨緩。

在非製造業方面，6月非製造業商務活動指數降至54.2，比上月微落0.1個百分點，繼續位於擴張區間。建築業受基建加大力度帶動景氣進一步回升。6月綜合PMI保持擴張，較上月回落0.3個百分點至53。

中國物流信息中心研究員武威表示，上半年非製造業新訂單指數均值為51.1，同比上升0.2個百分點。下半年隨着穩投資、穩消費以及減稅降費等一系列政策效果的逐步釋放，預期非製造業有望保持穩中有升的態勢。

減稅降費力度料加大

興業證券宏觀首席經濟學家王涵認為，PMI有所企穩但仍位於收縮區間，整體看經濟中期下行壓力不改。大阪G20會議後，美方宣佈暫時不再對中國出口產品加徵新的關稅，中美貿易摩擦階段性緩和。但美國對華2,500億美元商品此前加徵25%的關稅仍未取消；而進口方面，整體看經濟內生動力仍偏弱，進口可能仍有向下壓力。從央行2季度例會看，經濟放緩壓力下，政策仍體現出戰略定力，繼續堅持改革和經濟轉型。

聯訊證券經濟學家李奇霖也指出，當前經濟企穩的動能不足，在外部貿易環境改善的同時，穩內需的政策也需繼續發力，加大減稅降費力度來穩消費和製造業投資。

中金公司預測，2019年2季度中國GDP增速可能放緩至6.2%，工業增加值、投資、消費增速均較1季度可能放緩，同時，2季度通脹可能較1季度明顯上升。預計下半年經濟增長將有所放緩，其中現行的2,000億美元清單加徵關稅政策對出口的衝擊將進一步顯現，而減稅降費對企業盈利的提振作用則可能在下半年達到峰值，有望部分對沖出口造成的下行壓力。

香港文匯報