匯控20億美元回購 市場失望

■匯控首季稅前盈利跌4%，加上回購規模遜市場預期，令股價昨天急跌逾3%。 （美聯社）

季績遜預期 稅前少賺4% ADR回穩

獅王匯控（0005）首季稅前利潤按年跌4%，加上回購規模僅20億美元，都差過市場預期，令匯控昨午後放榜股價急跌，其間雖獲大行祝福，但收市前仍未止瀉，收報74.95元，跌3.54%。匯控倫敦股價早市亦曾跌3.2%，其後回穩，截至昨晚11：30，匯控倫敦股價跌1.25%；ADR報約76.33港元，較港回升1.84%。

受累於營業支出上升，今年首季列賬基準除稅前利潤按年跌4%至47.6億美元（下同），差過市場預期；經調整除稅前利潤則按年減少3%至60億元。另外，匯控指正計劃進行最多20億元的回購，料將於短期內展開，但相信年內將只此一次。

營業支出上升拖累

匯控回購規模縮水惹來不少猜想，匯控行政總裁范寧昨在電話會議中重申，無意改變前任行政總裁歐智華在回購策略上的方向，而該行目前首要任務是將資本投放在具有增長潛力的地方，尤其是環球息率趨升，故需預留一些資金以應付資本需求，如英國貸款業務、香港的財富業務、商業銀行以至交易銀行業務等都有良好投資機會。問到會否預留資金作收購用途時，他並無正面回應，強調該行目標是以本身的自然增長為主。

對於營業支出上升拖累業績，范寧解釋，今年首季經調整支出上升，主要是加大投資的目標性開支增加所致，包括期內增加對零售銀行及財富管理業務的投資，以進一步擴大在英國及內地的市場份額，同時為內地的合資證券公司進行策略性招聘，及投入資源加強各環球業務的電子銀行服務，強調該行年內會致力達致收入增長率與支出增長率之差為正數。截至今年3月底，匯控經調整收入增長率與支出增長率之差為負5.7%。

ROE10%年內難達標

匯控今年首季股東權益回報（ROE）為7.5%，財務董事麥榮恩表示，雖然各業務均呈現良好發展勢頭，但由於受到銀行徵費因素影響，相信ROE10%的目標年內仍難達成。而在發債方面，匯控3月曾發行約40億美元額外一級資本債（AT1），范寧透露未來會再研究發行AT1，但由於一些監管的規則，料會完成新一輪回購後才再研究發行AT1。而根據以往回購經驗，料回購或於今年第三季初完成，料最快第三季或第四季可再發行AT1，以優化資產負債表。

投行高盛指，匯控今年首季經調整的稅前利潤、收入均符合該行預期，但期內加大科技等投資令首季成本按年升8%，高於市場原預期的5%至6% 。該行又預期港美息差日後若收窄，料可為匯控股價帶來支持，故維持「買入」評級、目標價85元。

摩根士丹利則認為匯控提出全年回購規模較少，料股價短期將受壓，但維持「增持」評級，目標價850便士（約合90.64元）。相對看淡匯控的瑞信同樣認為其回購規模小過預期，維持「中性」評級，目標價690便士（約合73.58元）。

工行曾提收購未成事

另外，范寧接受英媒訪問時透露，在匯控之前股價一度低迷時，工商銀行（1398）曾向匯豐中國一高級管理人員提交收購匯控的草擬計劃書，然而計劃書最終並無呈上匯控董事局。他認為，如果有機構現時擬收購匯控幾乎是不太可能發生的事，因為將要付出相當龐大金額。

翻查資料，匯控股價在2009年3月中曾低見33元，事源匯控同年3月宣佈供股，一周後崩盤，單日瀉24%，收報33元，當時其市值跌至約4,000億元。

來源：香港文匯報