港股創新板 吸新經濟企業

■李小加期望創新板可以吸引更多新經濟板塊企業參與。 彭子文 攝

香港文匯報訊 (記者 周紹基) 港股將進行有史以來最大的改革。港交所(0388)昨就設立「創新板」及檢討創業板推出諮詢文件，當中創新板分為創新主板(新板)及創新初板(初板)兩部分，都允許同股不同權，目標旨在吸引新經濟企業來港上市，提高香港競爭力。根據建議，「新板」將對散戶開放，採取與主板相似的監管政策。「初板」將只對專業投資者開放，上市要求較鬆。為確保市場質素，兩個板塊均設快速除牌機制，以避免該兩板又成為「造殼工場」。

自2014年阿里巴巴棄港赴美上市後，多個市場如新加坡等，都推動「不同投票權架構」的上市模式，吸引新經濟公司上市，港股市場由於堅持同股同權原則，無法吸納採用同股不同權的新經濟公司，令港股日漸「老化」。故港交所希望藉着改革，改變目前這種狀況，當中建議設立的「新板」及「初板」，目的是吸引不同發展階段的新經濟企業來港上市，並為市場引入同股不同權架構上市模式，可謂是港股史上最大的改革。

李小加：將予系列指引標準

港交所行政總裁李小加昨表示，首先新板及初板都是接納新經濟公司上市，而新經濟的原則，是有關企業依靠技術、創新業務模式等方面，作為發展主要動力的公司。該所稍後將提供一系列指引和標準，讓市場清晰知道如何判斷何謂新經濟公司。他強調，上述的指引並非全能，上市委員會對於新經濟公司的定義，仍擁有最終裁決權力。若果申請者不服，亦會提供上訴渠道。

冀吸國際大企業及「中概股」

問到設立創新板是否期望吸引阿里巴巴回流，以及谷歌及面書等互聯網巨企來港作第二上市，李小加稱，吸引國際大企業及「中概股」來港作第二上市，是今次諮詢的目標之一。他續指，部分公司過去或因為沒得選擇，只能赴美上市，現今本港希望為他們打開「一道門」，能夠給他們多個選擇，可為他們創造條件及提供動力，讓這些企業考慮來到本港市場及亞洲時區。

李小加又稱，儘管香港在過去8年中，有5年均名列全球首次公開招股集資額的榜首，但香港市場仍存在不足，使得一些內地新經濟行業及其他高增長型公司，唯有選擇到其他市場上市。

初板監管較寬鬆 禁散戶參與

港交所建議設立的新板及初板，都容許不同投票權架構公司上市，其中初板的監管條件相對寬鬆，容許初創及未有盈利的新經濟公司上市，但只允許專業投資者參與，散戶無法買賣。李小加認為，初板存在高風險，即使是專業投資者亦需作好心理準備。新板則同時開放予散戶參與，採取更嚴格監管方針。（「新板」及「初板」上市門檻詳見附表）

值得留意的是，新板及初板都有除牌機制，其中初板連續停牌90日便須自動除牌，李小加指，這是既讓發行人以較低門檻和成本進入初板，亦可令他們快速消失，讓市場參與者知道，初板並非是「造殼工場」。諮詢文件亦提到，對初板上市公司設定一些持續量化的條件，例如股價要高於某水平，公司如果在限期內未能符合這些條件，則列入「觀察名單」，一段時間後仍達不到所需水平，其證券將被除牌。

另外，初板和新板的上市審批，分別由上市部和上市委員會負責，對於上市委員會是否有足夠人手處理上市申請，李小加指出，上市委員會擁有最有經驗、勤奮及聰明的人才，人才的實力及彈性均巨大。雖然上市架構改革諮詢結果尚未出台，但港交所於推出兩份新的諮詢文件時，已將這個因素考慮在內。

香港文匯報