IMF警告：香港樓價見頂

■IMF警告在利率上升快於預期的情況下，香港樓價會有急促下調風險。

明年三風險 加息超預期勢衝擊樓市危及經濟

香港文匯報訊 （記者 歐陽偉昉）樓價自去年低位再次反彈，即使港府在上月推出「加辣」措施後，上周公佈的官方樓價指數僅差0.8%就再刷歷史新高。國際貨幣基金組織（IMF）代表團上月初完成在港訪問後昨發表初步總結，指香港樓市已接近上升周期的尾聲，警告在利率上升快於預期的情況下，會有急促下調風險，危及實體經濟。並指香港還面臨美國加息步伐較預期急速，以及內地經濟壓力傳遞等風險。IMF又預計，香港今年的經濟增幅約1.5%，略高於10月時預測的1.4%。

IMF的報告指出，由於香港樓價估值偏高，樓市已接近上升周期的尾聲，若利率上升步伐較預期快，對樓市可能產生「超過預期」的不利影響。儘管金融體系具備承受衝擊的能力，但受制負財富效應、抵押品價值下調、信貸增長減慢，以及個人與企業支出減少之間的惡性循環，可能影響實體經濟。

三管齊下降溫 肯定政府決心

鑑於樓價再度上升，代表團建議政府維持增加房屋供應、防範和穩定風險的宏觀審慎監管措施，以及打擊炒賣的印花稅，三管齊下遏抑樓市風險。代表團肯定政府綜合解決房屋短缺問題的決心，可行範圍內提前推行相關投資有助紓緩樽頸問題。印花稅有助控制炒賣及外部需求，嚴格的逆周期宏觀審慎監管措施亦已減低銀行體系面對樓市熾熱而承受的風險。

兩地聯繫增 傳遞風險恐更大

除樓市風險外，報告還列舉香港現時正面臨其餘兩項風險，首先，由於採用浮息按揭的家庭負債偏高，如美國加息步伐較預期急速或環球金融狀況收緊，對本港造成不利影響；英國或歐資銀行受到脫歐衝擊，香港亦無可避免會因金融業密切聯繫被溢出效應所影響。其次，內地和香港在貿易、旅遊及金融業的聯繫增加，例如向內地企業貸款、離岸人民幣業務、證券發行及資產管理，以及新近的基金互認安排及深港通，雖然有助經濟進一步增長，但亦形成更多渠道傳遞源自內地的衝擊。

讚港擁強大緩衝機制抗逆境

IMF認為香港有強大緩衝，只要息口溫和上升，以及內地經濟有序過渡至可持續增長，香港面臨的風險可控。代表團亦讚揚香港的財政政策審慎和金融體系健全，已經建立強大的緩衝機制對抗不利環境，香港就規管和監察以及處理數據缺口方面皆有良好往績，能夠有效防範系統性風險。IMF重申支持香港實行聯繫匯率，因為香港是全球金融服務業接軌的小規模、開放型經濟體系，聯繫匯率是維持穩定的基石。

港明年經濟增長或升至1.9%

報告建議香港若然出現巨大衝擊，當局應採取類似2008至2009年間實施的對策，包括推出大型財政刺激方案、放寬宏觀審慎監管政策、提供中小企信貸保證、緊急流動資金支援，以及緊密的國際監管協調。報告亦建議，當局可進一步加強金融機構壓力測試，以及檢視金融機構應對受壓情況的方案。

此外，IMF預測今年香港的經濟增幅約為1.5 %，略高於10月時預測的1.4%。隨着消費受到勞工市場暢旺所帶動，加上全球經濟增長步伐逐漸加快，明年增幅可能略升至1.9%。在中期而言，經濟增長潛力預計約為2.5%至3%。

人口政策方面，由於香港人口老化，IMF警告10年內將出現結構性赤字，因此建議及早實施長遠財政計劃報告的建議，包括重訂支出的緩急優次、增加收入及做好資產管理，以減低人口老化所造成的財政影響。另外，提高女性及年長人士等勞動人口參與率有助締造具包容性及可持續的經濟增長，而最低工資有空間略為上調。

IMF代表團於10月25日至11月3日到訪香港，期間曾會見政府官員、監管機構及私營機構代表。代表團屬於定期磋商，就使用IMF資源，或監察成員經濟發展工作展開討論。

香港文匯報