人幣貶值超預期 走資恐加劇

■汪濤認為，人民幣貶值對中國並非完全負面。潘達文 攝

瑞銀：人行可透過不同工具控制匯率風險

香港文匯報訊 (記者 張美婷) 人民幣兌美元經一日回升後又再下跌，昨日中間價回落125點子，報6.8904，離岸價盤中更跌破6.92關口，再刷紀錄新低。瑞銀首席經濟學家汪濤昨表示，美元因特朗普勝選後快速走強，令人民幣的貶值速度較預期為快。她提醒，雖然人民幣貶值對中國並非完全負面，但現時走出去的錢較進來的多，企業或有盲目向外投資情況，加上全球民粹主義抬頭，都可能為向外投資的中企帶來風險。

汪濤昨出席大公文匯傳媒集團舉辦的2016「金紫荊」香港國際金融周論壇時稱，人民幣此輪的貶值速度較年初預期快，主因特朗普勝選美國總統後美元快速走強所致，然而人民幣兌一籃子貨幣仍相對穩定。她表示，若果明年初美元加快升值，人民幣「破7會是很快的事」。她預料，人民幣今年底將貶值至6.9，明年進一步貶值至7.2水平，若法國大選後右翼上台，將令全球出現極大的動盪，屆時人民幣將需重新評估。

可增資產吸引力 或擴大開放

她認為，人行現階段仍可透過不同工具控制匯率風險，不一定需要出手干預，可透過保持內地經濟穩定及推行改革，以增加內地資產吸引力，亦可選擇放鬆匯率管制及擴大內地市場對外的開放性。人行過去一年逐步調整跨境資本管理，內地資本市場及匯率若大幅波動，內地亦有可能增加資本管制。

貶值有利出口 紓緩通縮壓力

汪濤指出，人民幣貶值並非完全負面，如中國的商品會較便宜，有利於出口、減少中國通縮壓力，以及吸引資金進入中國股市及債市。但人民幣貶值也令近年走出去的中企面對風險，汪濤稱，近年內地對外投資增加，去年對外投資約1,900億美元，今年首9個月約1,800億美元，較去年同期增加45%，過去幾十年的投資模式都是，走進內地的投資較對外的投資多，惟今年出現較大反差，「走出去的錢比進來的錢多......估計走出去的步伐不會停止，當中最大的風險是匯率方面」。

民粹抬頭 內企走出去風險增

另外，自全球經濟放緩後，不同國家的民粹主義開始抬頭，這些矛盾會對中企的出外投資帶來挑戰。「英國脫歐和美國總統大選結果就是 (民粹主義) 好的例子，明年歐洲還有選舉，國際政治不確定性增加，美國如果推出跨太平洋戰略經濟夥伴關係協定(TPP)，對內地貿易帶來不利的消息。」她稱，貿易保護主義的增強，會對內地的出口帶來衝擊，內企的其中一個對策，就是把一些產能轉移到其他的地區，當中可開拓新市場的基地，包括東南亞地區，當地的勞工成本較低，並「尋求多樣化的投資，這樣可以分散風險，特別是內地產能較為嚴重過剩的地區，收益率在降低的情況下，企業較有這樣的需求」。

汪濤稱，現時不同國家均有勞動者保護、工會、自然環境等問題，內企能否適應當地環境也是值得關注。而當美元匯率走強，對發展中國家的債務也可能有影響。

內地經濟持穩 明年料增6.4%

就特朗普上台可能對中國的影響，汪濤指，他若是大幅增加中國貨品關稅，或將中國列為貨幣操縱國，這當然對中國內地、香港及亞洲其他市場的生產鏈產生大影響。不過，特朗普表示會退出跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議(TPP)，汪濤認為對中國影響有限。

全球經濟現時仍於不確定性階段，汪濤預測，明年內地GDP增長約6.4%，明年內地人大換屆，估計內地會以維持經濟穩定為目標，在基礎措施上增加力度，當中服務業增長強勢，將令內地經濟保持穩定。

香港文匯