內地貨幣政策轉向「略偏寬鬆」

■中國人民銀行行長周小川在談及現行的貨幣政策時，首度提及「略偏寬鬆」。彭博社

香港文匯報訊（記者 章蘿蘭 上海報道）G20財長和央行行長會昨日於上海揭幕，當下國際金融市場波詭雲譎，中國的政策走向備受關注。中國人民銀行行長周小川在談及現行的貨幣政策時，首度提及「略偏寬鬆」。他還強調，中國制定貨幣政策不會過度基於外部經濟。

周小川在發言中表示，鑒於目前中國和全球的經濟形勢，中國央行的貨幣政策處於穩健略偏寬鬆的狀態，同時會不斷觀察，適時調整，未來則將繼續實施靈活適度的穩健貨幣政策。這是央行首次提及「略偏寬鬆」，此前的表述一直是「穩健」。

在央行當日發佈的一份書面問答中，對此似有進一步的闡述。在回應外界對中國貨幣信貸增長過快、貨幣政策「放水」、進一步「加槓桿」等質疑時，央行回答，1月部分數據確實較高，但考慮到主要是傳統中國新年因素使然，人行一般不對1月的數據作過分反應，而是更傾向於節後穩定一段時間後再適度引導，並會高度重視總需求的調控和槓桿率的變化。

直言不過度看重外部經濟

稍後舉行的記者會上，被問及資本外流會否影響貨幣政策，周小川進一步指出，中國作為經濟大國，貨幣政策的制定主要考慮宏觀經濟整體情況，使國內經濟更加健康發展，不會過度基於外部經濟或資本流動來制定宏觀政策。在他看來，從過去偏重於數量型，逐漸轉向更加注重於價格調控的貨幣政策體系，利率會起到更重要的作用，因此利率信號要清晰，還要逐漸建立利率走廊。

近年來國際上對依賴貨幣政策有不同看法，周小川認為，貨幣政策是有效的，有助於緩解和度過危機，加快了復甦，但別的政策也應該跟上，貨幣政策若使用過多，有可能出現效率遞減。

指既倍加小心又當斷需斷

近期中國外匯儲備下行較快，1月份單月降幅達到近千億美元，外界擔憂若趨勢持續，或加劇人民幣貶值預期。對此，周小川回應，外儲就像水庫，始終都在變動中，不會一直處於上升狀態，到了拐點之後就會下行，資本流動多數情況屬正常。至於多少外儲才是安全底線，他認為學術上對此有諸多觀點，但目前無需擔心中國對外支付能力，中國的外儲會保持在合理、適度的水平。

周小川並強調，經濟基本面對穩定金融市場至關重要，由於金融市場各個板塊互相影響，政策制定時確實應倍加小心，但也不能縮手縮腳，對內地經濟有實際性改善的舉措，如供給側改革要果斷推行，出了問題可以適當彌補，「關鍵還是經濟基本面，如果經濟是健康可持續的，即便金融市場反應過沖（指過度），也會經過短期波動，回歸正常。」

2015年12月通過發佈人民幣匯率指數，央行進一步強調要加大參考一籃子貨幣的力度。周小川提到，一籃子貨幣的重要性越來越大，但一籃子貨幣裡，權重最大的還是美元，在三種人民幣匯率指數中，美元都起主導性的作用。

談及中國金融監管機制，周小川則坦言，2015年金融市場的動盪讓他反思，中國金融監管體制在危機中，表現出令人不滿意的地方，故有作出調整的壓力，目前正在研究中，但對新體制是否有利於宏觀審慎政策框架的有效運行會有所考慮。

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