熔斷首天踩踏 A股開年跌停

■A股停市，股民背後一片慘綠。 中新社

港股急插六百 歐美跟隨腳軟

香港文匯報訊（記者 章蘿蘭 上海報道）經歷波瀾壯闊的2015年後，A股在2016年首個交易日再上演驚人戲碼。多重利空導致滬深兩市下跌，下午開市約半小時，一路狂跌的滬深300指數先後觸發5%、7%在首日實施「熔斷機制」的臨界點，結果令A股停市（提前個半小時收市）。受A股大瀉拖累，港股大挫近600點，晚上美歐股市亦大跌，可謂全球開局失利。市場人士認為，熔斷機制人為「秒殺」流動性，投資者擔心停市而恐慌拋售，在非常時期不但無法熨平風險，更可能助長殺跌，令兩融爆倉風險劇增。

A股昨首日實施熔斷機制，孰料當日即「圓滿」完成測試。最終上證綜指、深成指與創業板指分別暴跌6.86%、8.20%及8.21%，千股跌停潮再度來襲。原為降低交易風險而設立的熔斷機制，由此陷入巨大爭議。

道指中段急瀉434點

港股昨日亦大受拖累，昨早低開131點後，隨A股下挫而跌幅不斷擴大，收市時恒指大跌587點，報21,327點，跌幅2.68%。國指收報9,311點，跌350點或3.62%。晚上歐美股市亦急瀉，截至今晨1:15，道指急插434點，德股DAX指數收跌4.28%。今次A股熔斷，可謂引起全球恐慌。

昨日早市已有多個利空消息：離岸人民幣大跌；財新中國12月財新製造業指數（PMI）連續第十個月低於50點榮枯線，顯示內地製造業繼續放緩；A股大股東及高管禁止減持令本周五解除，更如「達摩克里斯之劍」，中金曾預測，1月份大股東高管潛在解禁規模約為1.1萬億元（人民幣，下同），佔A股自由流通市值的5.2%，實際減持規模在1,500億元。

傳大股東禁售令延長

昨日收市後，市傳有上市公司收到深交所通知，提醒大股東不能減持相關股份，直到有新規定出台。

滬綜指小幅低開0.07%，但之後出乎意料地加速下行，45分鐘內急挫逾140點，暴跌4%。與熔斷機制直接掛的滬深300指數與滬綜指走勢相若，熔斷一觸即發，市場恐慌情緒幾近爆棚。之後滬綜指與滬深300指數均幾近橫行，早盤總算有驚無險。但深成指與創業板指走勢更差，早間就曾大跌逾5%。滬綜指午市跌3.94%，滬深300指數挫4.01%，尚在5%熔斷閾值之內。

午後形勢突然急轉直下。13:12，滬深300指數跌幅擴大至5.05%，觸發15分鐘熔斷機制，全面暫停交易。13:27，交易恢復，但恐慌情緒並未消除，指數直插，6分鐘後跌幅擴大至7%，觸發第二次熔斷，兩市停止交易至收市。最終，滬綜指報3,296點，下跌242點或6.86%；深指報11,626點，下跌1038.85點或8.20%；創業板指報2,491點，跌222點或8.21%。兩市共成交近6,000億元，逾2,000隻個股收跌，約1,400隻非ST個股跌停，僅41隻個股收漲，幾乎全線下挫。

憂停市股民提前拋售

申萬宏源分析師徐磊接受本報記者採訪時表示，大市走弱的直接原因雖是多重利空所致，但熔斷機制確實起了助跌作用。在他看來，A股市場以散戶為主，與以機構投資者為主的成熟市場不同，散戶行為頗為情緒化，若不恰當地引入成熟市場的交易機制，可能會適得其反，「無熔斷機制的情況下，漲停、跌停均可出手交易，無論暴漲或是暴跌，至少流動性無虞，但在熔斷機制下，流動性被人為中斷，觸發熔斷後買不進、拋不掉，這勢必會導致投資者提前過激反應。」他特別提到，若反覆觸發熔斷，將令兩融業務爆倉風險劇增，後續連鎖反應難以預料。

天信投資的分析報告也指出，A股短期走勢並不樂觀，年前資金面趨緊，大規模減持潮將至，市場存在暴跌的可能性。不過，英大證券首席經濟學家李大霄指出，A股連續大跌的基礎不存在，今日不會繼續熔斷。一名基金公司投資總監亦稱，畢竟滬深300指數中有四分之一的票在「國家隊」手裡，不用擔心砸盤。

香港文匯報