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全球央行競相拋售美債,除了美元之外中國在買什么?

更新時間:2016-09-06 15:31來源:網絡作者:@aiman人氣:58934

全球央行競相拋售美債,除了美元之外中國在買什么?

十年河東,十年河西,曾經的避險天堂美債,如今卻成了落日黃花,被全球央行以創紀錄的速度拋售。數據顯示,在過去一年的時間裏,全球央行已經賣出了3,350億美元美債,規模創曆史記錄。為何昔日爭相受追捧的美債而落得個被拋棄的結局?拋售美債作為擊垮美國的彈藥是異想天開嗎?美國是不是那么不堪一擊,美債日本會不會接盤?

這個數據一定會讓你大跌眼鏡,今年上半年,美國國債淨拋售額高達1920億美元,拋售速度創至少1978年以來之最。而中國、日本、法國、巴西、哥倫比亞等國,拋售美債動作最為積極。身為全球最大美債持有國的中國,5月持債規模1.244萬億美元,6月減持為1.241萬億美元。

中國為何大幅減持美債?招商證券固定收益研究主管孫彬彬指出,我國面臨外彙貶值的壓力,通過減持美債,來平衡資產負債表,“過去我國的外彙占款持續流入,央行有大量的美元去購買美債,但現在資金流出增多,所以要減持美債。”

中國人民大學經濟學院教授劉瑞表示,隨著近年來對一帶一路建設投資力度的加大,我國國內的剩餘資金有了新的去處,減持美國國債也有了正當理由。

除此以外,劉瑞還指出,美國國債的負債率過高。有數據顯示,2015年,美國未嘗國債餘額占其GDP比重的101%。這也就是說,美國國債的發行量已大大超出了其國力水平。我國減持美國國債,也是擔心美國經濟的潛在風險。

全球央行競相拋售美債,除了美元之外中國在買什么?

美國油價和標普500指數相關性在今年1月攀升至多年高點,至0.97;隨著油價下跌,對美國經濟衰退的擔憂不斷上漲。相關性為1意味著油價和標普500指數同漲同跌;相關性為-1表示油價和標普500指數走勢相反,相關性為0意味著二者價格走勢互不影響。

上月,標普500指數創新高時,二者相關性下降,至-0.77,此後相關性不斷上升,上周五,二者相關性為-0.36。需要注意的是,二者的相關性很難預測,且可能迅速波動。

今年早些時間市場大幅下跌揭示出,一種資產的波動可能推動資金迅速流向另一種資產。因此很多投資者開始密切關注二者的相關性。

目前,美股和其他高風險資產都在走高。盡管上周二以來,道瓊斯工業指數連續7個交易日下滑,但上周五道指上漲1%,至18543.53,較7月20日的曆史高位僅下跌了0.3%。

最近幾個月,投資者持有低評級企業“垃圾債”需求大幅下滑。大量投資組合經理增持現金,反映出投資市場情緒仍舊謹慎。美銀美林調研數據顯示,上月,全球資金經理平均持有現金比重為5.8%,創2001年以來最高。

油價下滑對消費者來說是好事。眾多分析師認為,因為不少原油生產商削減產能,原油市場較今年早些時候較為穩健。

但FactSet稱,今年下半年,油價下跌,將打壓企業收益。預計標普500指數覆蓋的公司第二季度收益將會同比下跌。

“主要受美聯儲影響,也受到周五的8月就業報告影響,”SVB Asset Management投資策略和資產組合管理負責人NinhChung稱。

交易員開始相信今年有可能升息,也許最快在9月,Chung稱。

全球央行競相拋售美債,除了美元之外中國在買什么?

但許多人在周五勞工部發布就業報告前保持謹慎,因費希爾和聯儲其他聯邦公開市場委員會(FOMC)有投票權的委員已經暗示,報告可能會影響他們的決定。

“如果數據較高,我們又拿到一份強勁報告的話,9月升息的幾率可能會自動增加,”Chung稱。

美聯儲官員近期表示,今年可能有多次升息的理由。央行今年還有三次政策會議,分別在9月、11月和12月。

Chung稱, 根據CMEGroup的FedWatch,市場當前預計下個月升息的可能性僅為27%,但如果美國雇主繼續像最近數月那樣大幅增加招聘,9月升息可能性可能會升至50%以上。根據路透調查的分析師預估中值,美國8月預計新增18萬個非農就業崗位。

而對我國而言,美聯儲一旦加息,短期資本外流與人民幣貶值壓力將會卷土重來。分析人士指出,為了應對資本外流造成的國內流動性壓力,預計2016年下半年有兩次左右的降准。

自2000年以來,中國對美國貿易順差近4萬億美元。因此,中國是除美聯儲以外全球持有美國國債最多的國家,自2000年以來,累計買入美債近1萬億美元。到目前為止,中國共持有美債1.24萬億美元。盡管中國繼續擴大與美國的貿易順差,但中國2011年7月暫停買入美債,自那時起成為美債淨賣出國。

2011年7月以來,中美貿易順差累計達2.2萬億美元,但這些美元並未轉換成美國國債。而之前的11年,中國50%以上的貿易順差轉換成美國國債。因此,自2011年以來,除了美元之外中國一直在購買什么?答案之一是購買大量黃金。中國可能購買5000噸黃金,甚至可能超過1萬噸。

中國正抓緊實施“一帶一路”政策,並配之以金融改革,促進人民幣國際化,加入SDR等具體措施,在全球籠罩在無謂的擔憂氣氛中,我國正在揚帆前進,在混亂中找尋機會。

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